Από τον Χάρη Φλουδόπουλο


Έπειτα από μια περίοδο κατά την οποία τα βαριά χαρτιά των διεθνών επενδυτικών χαρτοφυλακίων αντιμετώπιζαν με σκεπτικισμό έως και αρνητισμό την ελληνική αγορά, το «Champions League» των ξένων θεσμικών χαρτοφυλακίων επανακάμπτει στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Αυτό τουλάχιστον δείχνει η ανάλυση από τις συμμετοχές στο πρόσφατο placement της ΜΕΤΚΑ, μια διαδικασία που εξαντλήθηκε μέσα σε λίγη ώρα, σηματοδοτώντας, με αυτόν τον τρόπο, την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στις προοπτικές της ελληνικής αγοράς, που είναι αλήθεια ότι είχε τρωθεί.

Πιο συγκεκριμένα, τα επενδυτικά funds που συμμετείχαν στο placement της ΜΕΤΚΑ χαρακτηρίζονται ως χαρτοφυλάκια της πρώτης κατηγορίας. Ονόματα όπως Fidelity, Swedbank, Allianz και Henderson θεωρούνται επενδυτές με μακροπρόθεσμο προφίλ, που επιλέγουν τοποθετήσεις με κριτήριο το μικρότερο δυνατό ρίσκο και τη σταθερότερη δυνατή απόδοση. Τέτοιου προφίλ επενδυτές, οι οποίοι πριν από την κρίση ήταν ευρύτατα τοποθετημένοι στην ελληνική αγορά, για μεγάλο χρονικό διάστημα είτε είχαν παγώσει τις κινήσεις τους είτε, ακόμα χειρότερα, είχαν αποεπενδύσει, για να πάρουν τη θέση τους, ιδιαίτερα από το 2011, τα λεγόμενα «distressed funds».

Το ενδιαφέρον, πάντως, με το placement της ΜΕΤΚΑ είναι ότι η συμμετοχή των ξένων έφτασε στο 85% και μόλις 15% ήταν εγχώριοι θεσμικοί. Μεταξύ αυτών και η γερμανική Allianz, η συμμετοχή της οποίας αντιμετωπίζεται με ιδιαίτερο ενδιαφέρον από την αγορά. Πλέον, ο χάρτης των μετόχων της εισηγμένης περιλαμβάνει 30% ξένους θεσμικούς, 10%΄Ελληνες θεσμικούς, 10% retail, ενώ το 50% συν μία μετοχή ανήκει στον όμιλο Μυτιληναίος.

Στο ερώτημα τι οδήγησε συντηρητικά ξένα χαρτοφυλάκια να τοποθετηθούν στη μετοχή, και μάλιστα σε τιμή που συνιστά υψηλά πενταετίας (12,5 ευρώ), την απάντηση δίνουν οι αναλυτές, που βλέπουν στην περίπτωση της ΜΕΤΚΑ ένα από τα πιο δυνατά στόρι της αγοράς: εδραιωμένη στην αγορά των ενεργειακών κατασκευών της ευρύτερης περιοχής της Μεσογείου και της Μέσης Ανατολής, με χαμηλό δανεισμό, η εταιρεία έχει καταφέρει να διεισδύσει σε ραγδαία αναπτυσσόμενες χώρες με ζήτηση για έργα, όπως το Ιράκ, την Αλγερία και την Τουρκία. Στις αγορές αυτές της αρκεί ένα εύλογο μερίδιο από τον κατασκευαστικό οργασμό, προκειμένου να αποκομίσει σημαντικά οφέλη.


Σε επίπεδο ομίλου, πάντως, φαίνεται ότι κλείνει ένας κύκλος που αφορούσε την πορεία της τελευταίας πενταετίας, μέσα ένα περιβάλλον έντονων προβλημάτων, υπό τις χειρότερες συνθήκες της κρίσης.

Ο όμιλος Μυτιληναίος άντλησε από την πώληση των μετοχών της ΜΕΤΚΑ, που αντιστοιχούν στο 6% των μετοχών της θυγατρικής, το ποσό των 40,2 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό έρχεται να προστεθεί στα 25,5 εκατ. ευρώ που προήλθαν από την πώληση στη Fairfax, έναν μήνα πριν, του 4,2% των μετοχών του ομίλου, που έφερε στο ταμείο επιπλέον 25,5 εκατ. ευρώ. Η συναλλαγή είχε γίνει στα 5,15 ευρώ, τιμή από την οποία η μετοχή έχει απομακρυνθεί ήδη ανοδικά κατά περίπου 10%.

Πλέον, ο όμιλος, έχοντας ήδη ανανεώσει το σύνολο του βραχυπρόθεσμου δανεισμού του, μετατρέποντάς τον σε μακροπρόθεσμο, επικεντρώνεται στο ομολογιακό, για το οποίο έχουν ήδη ξεκινήσει διερευνητικές επαφές μέσω χρηματοοικονομικού συμβούλου.

Και έχει τη δική του σημασία το γεγονός ότι έχουν ήδη ολοκληρωθεί κινήσεις όπως είναι η περικοπή κόστους της Αλουμίνιον, η ολοκλήρωση του επενδυτικού κύκλου στον τομέα της ενέργειας, αλλά και η στρατηγική συνεργασία με τη Fairfax, που δίνει μεγάλες δυνατότητες πρόσβασης σε κεφάλαια.

* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 30ης Νοεμβρίου