Του Ηλία Γ. Μπέλλου
 
Εκτόξευση της καθαρής κερδοφορίας της ΔΕΗ το 2014 και ακόμα περισσότερο το 2015 εξακολουθούν να περιμένουν οι αναλυτές της Goldman Sachs παρά την καθοδική αναπροσαρμογή των εκτιμήσεων τους για το φετινό αποτέλεσμα απόρροια της απόφασης της διαιτησίας για τη τιμή πώλησης ρεύματος προς την Αλουμίνιον. Και αυτό παρά την παράλληλη μείωση των πωλήσεων που προβλέπεται κάτι που υπονοεί σημαντικότατη βελτίωση των περιθωρίων της.
 
Έτσι και αν και όπως επισημαίνουν σε έκθεση τους οι αναλυτές του αμερικανικού οίκου Manuel Losa και Fred Barasi, παραμένουν αβεβαιότητες όπως τα επίπεδα στα οποία θα διαμορφωθούν τα οικιακά τιμολόγια, η πορεία των διεθνών τιμών των commodities τιμής, ενδεχόμενος κρατικός παρεμβατισμός και οι χρόνοι που θα απαιτηθούν για την αναδιάρθρωση και την ιδιωτικοποίηση της επιχείρησης διατηρούν την ουδέτερη σύσταση και την τιμή στόχο στα 10,2 ευρώ. Υπενθυμίζεται πως η μετοχή της ΔΕΗ εμφανίζει άνοδο της τάξης του 133% το τελευταίο 12μηνο και υπεραπόδοση της τάξης του 91% σε σχέση με τον δείκτη FTSE World Europe.
 
Τα καθαρά κέρδη για τη χρήση του 2013 αναμένονται όμως χαμηλότερα από ότι μέχρι τώρα μετά την απόφαση της διαιτησίας για τη τιμή πώλησης ρεύματος προς την Αλουμίνιον. Σύμφωνα με στοιχεία της ΔΕΗ που επικαλείται ο οίκος, η επιβάρυνση που θα δεχτεί εξ΄ αυτής της απόφασης και η οποία θα εγγραφεί στις οικονομικές καταστάσεις του τρίτου τριμήνου υπολογίζεται σε 109 εκατ. ευρώ, πλέον ταμειακής οφειλής της ΔΕΗ προς την Αλουμίνιον ύψους 4 εκατ. ευρώ.
 
Ως αποτέλεσμα η πρόβλεψη της Goldman για τα καθαρά κέρδη όλης της χρήσης μειώθηκε κατά 117 εκατ. ευρώ στα - 70 εκατ. Αντίστοιχα ο κύκλος εργασιών εκτιμάται για το 2013 στα 6,251 δισ. έναντι 5,98 δισ. πέρυσι. Για το 2014 αναμένεται πτώση κύκλου εργασιών στα 6,194 δισ. και περεταίρω συρρίκνωσή του στα 5,498 δισ. για το 2015.
 
Παρά την αποκλιμάκωση αυτή βλέπει τα καθαρά κέρδη το 2014 στα 167,8 εκατομμύρια ευρώ και στα 347 εκατομμύρια το 2015. Κλειδί για την κερδοφορία αυτή η αναμενομένη μείωση του λειτουργικού κόστους από τα 5,236 δισ. ευρώ φέτος στα 4,294 δισ. ευρώ το 2015. Σε όρους EBITDA τα αποτελέσματα αναμένονται στα 1,015 δισ. ευρώ φέτος, 1,056 δισ. ευρώ το 2014 και 1,204 δισ. ευρώ το 2015.
 
Η Goldman όμως στην έκθεσή της που φέρει ημερομηνία 6/11 σημειώνει πως λόγω των εκκρεμοτήτων για τα επίπεδα των τιμολόγιων ηλεκτρικής ενέργειας του 2014 που πρόκειται να ανακοινώσει η ΔΕΗ διατηρεί τις προβλέψεις για το 2014 ως είχαν. Ενδέχεται όμως να αναθεωρηθούν καθοδικά (κατά 18% περίπου) αν οι μεγάλοι βιομηχανικοί καταναλωτές λάβουν μειωμένα τιμολόγια.