Οι βελτιωμένες επιδόσεις αλλά και η διατήρηση της αβεβαιότητας είναι δύο από τα βασικά στοιχεία που προκύπτουν από την ανάλυση των αποτελεσμάτων δευτέρου τριμήνου της Εθνικής Τράπεζας, σύμφωνα με όσα αναφέρει σε έκθεσή με ημερομηνία 12 Σεπτεμβρίου 2013 η Bank of America Merrill Lynch.

Ο οίκος σημειώνει ότι τα έσοδα από βασικές δραστηριότητες εμφάνισαν αξιοσημείωτη ανάκαμψη στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ τα κέρδη προ-προβλέψεων διαμορφώθηκαν κατά 17% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις, παρά το γεγονός ότι εν μέρει αντισταθμίστηκαν από τις αυξημένες δαπάνες, οι οποίες οφείλονται κυρίως στις επενδύσεις της Finansbank.

Για τις προβλέψεις η Merrill Lynch αναφέρει ότι παρά το γεγονός ότι εμφανίστηκαν καλύτερες των προσδοκιών, πολύ δύσκολα διαφαίνεται ο περιορισμός τους βραχυπρόθεσμα. “Παρά τις βελτιωμένες επιδόσεις, τονίζουμε ότι η αβεβαιότητα παραμένει σε υψηλά επίπεδα, ιδιαίτερα σε ότι αφορά στις εγχώριες δραστηριότητες, αλλά και όλο περισσότερο σε σχέση με την Τουρκία”.

Όσο για την ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού ο οίκος κάνει λόγο για διατήρηση των δυσμενών συνθηκών, με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια να αυξάνονται κατά 100 μονάδες βάσης κάθε τρίμηνο μέσα στο 2013.

Μετά την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών και των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου, η Εθνική εμφάνισε δείκτη κυρίων βασικών ιδίων κεφαλαίων (core tier I) της τάξης του 8,4% σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές που ξεπερνούν το 13%. “Αναγνωρίζουμε το επιχείρημα της διοίκησης ότι η Εθνική διαθέτει σημαντικά μη αμιγώς τραπεζικά περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να ενισχύσουν τα κεφάλαιά της, ωστόσο διατηρούμε την άποψη ότι οι επενδυτές θα είναι επιφυλακτικοί μέχρι να βελτιωθούν οι δείκτες.

Στο μέτωπο της Finasbank, η Merrill Lynch σημειώνει ότι παρά τα πολύ ισχυρά στοιχεία του δεύτερου τριμήνου το outlook είναι όλο και πιο αβέβαιο. “Η διοίκηση εμφανίστηκε επιφυλακτική στο δικό της outlook και προβλέπουμε πιέσεις στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, αύξηση της δημιουργίας μη εξυπηρετούμενων δανείων και επίδραση της αγοράς συναλλάγματος στα μελλοντικά αποτελέσματα. Παρά τις βραχυπρόθεσμες δυσκολίες πιστεύουμε ότι η Finansbank παραμένει ένας παράγοντας διαφοροποίησης. Αυτό σημαίνει ότι η ΕΤΕ, αν όλα τα άλλα είναι ίδια, θα είναι πιο κερδοφόρα από τον ανταγωνισμό και παράλληλα δίνει στην Εθνική το δικαίωμα επιλογών.