ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 23:25

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Να μην εξαντληθεί η προθεσμία των 48 ωρών που δόθηκε από το ΤΑΙΠΕΔ αλλά να κατατεθεί νωρίτερα η βελτιωμένη πρόταση για την απόκτηση του 33% του ΟΠΑΠ, είναι η πρόθεση των μετόχων της Emma Delta, όπως μεταφέρουν στο Capital.gr ασφαλείς πηγές, ώστε να κλείσει το συντομότερο δυνατόν η πρώτη μεγάλη αποκρατικοποίηση.

Χθες, σε μια συνεδρίαση που ξεπέρασε τις πέντε ώρες, το διοικητικό συμβούλιο του ΤΑΙΠΕΔ αφού έλαβε υπόψη το προσφερόμενο ποσό, την εισήγηση των χρηματοοικονομικών συμβούλων του διαγωνισμού Deutsche Bank και NBG Securities, την αποτίμηση που διενήργησε ο ανεξάρτητος αποτιμητής Duff & Phelps και τη γνώμη του Συμβουλίου Εμπειρογνωμόνων, ζήτησε από την Emma Delta να υποβάλει βελτιωμένη προσφορά. To Δ.Σ. του Ταμείου είναι προγραμματισμένο να συναντηθεί εκ νέου την Πέμπτη και εάν βρεθεί, όπως όλα δείχνουν, η «χρυσή τομή», τότε οι επίσημες ανακοινώσεις μπορεί να γίνουν αρκετά νωρίτερα.

Όπως από νωρίς ανέφερε το Capital.gr, η αρχική προσφορά του fund είχε τοποθετηθεί στα επίπεδα των 620-630 εκατ. ευρώ και συγκεκριμένα ανήλθε στα 622 εκατ. ευρώ. Tο χαμηλότερο εύρος της αποτίμησης που πραγματοποίησε η Duff& Phelps (SK Aegis) για το 33% της ΟΠΑΠ Α.Ε. διαμορφώθηκε στα 650 εκατ. ευρώ, ενώ η αποτίμηση των συμβούλων της αποκρατικοποίησης τοποθετεί τον πήχη στα 610 εκατ. ευρώ.

Με βάση τις εκτιμήσεις της διοίκησης, όπως συμπεριλήφθησαν στις παρουσιάσεις προς τους υποψήφιους επενδυτές, η κερδοφορία του Οργανισμού για το 2013 θα κινηθεί στα επίπεδα των 115 εκατ. ευρώ, κάτι που σημαίνει ότι η αρχική πρόταση της Emma Delta μεταφράζεται σε πάνω από 16 φορές τα κέρδη του έτους που αναλογούν στο προς πώληση 33% του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΠΑΠ.

Σημειώνεται, επίσης, πως στο τίμημα που θα εισπράξει το δημόσιο συμπεριλαμβάνεται και το ποσό από το μέρισμα της χρήσης του 2012, της τάξης των 60 εκατ. ευρώ, το οποίο δεν θα λάβει ο νέος ιδιοκτήτης. Επιπρόσθετα, με βάση της αλλαγή του φορολογικού καθεστώτος που αφορά στα παιχνίδια του ΟΠΑΠ, το δημόσιο έχει λαμβάνειν ποσά της τάξης των 350 εκατ. ευρώ ετησίως. Συνολικά το δημόσιο θα εισπράξει από τον ΟΠΑΠ άνω των 2,2 δισ. ευρώ μόνο από τον ΟΠΑΠ την ερχόμενη τετραετία μέσω της φορολόγησης των παλιών και νέων παιχνιδιών και του τιμήματος για την πώληση του33%, ανεξαρτήτως της κερδοφορίας του Οργανισμού.

Σημαντική διαφορά

Η πρόταση τηςEmma Delta εμφανίζεται να ξεπερνά κατά πολύ το μέσο όρο της αποτίμησης στην οποία κατέληξαν όλοι οι ενδιαφερόμενοι, ακόμη και αυτοί που δεν μετείχαν τελικά στη διαγωνιστική διαδικασία. Η περίπτωση του ΟΠΑΠ εξετάστηκε σχεδόν από όλα τα μεγάλα επενδυτικά «σπίτια» του εξωτερικού και από το σύνολο των investment bankers, αναφέρουν έμπειρα χρηματιστηριακά στελέχη, και ουδείς κατέληξε σε μια πρόταση που να ξεπερνά τα 500 εκατ. ευρώ. εκτιμάται ότι ακόμη και η κινεζική Fosun που κινήθηκε με εξαιρετικό ενδιαφέρον για τον ΟΠΑΠ και τελευταία στιγμή επέλεξε να μην καταθέσει προσφορά, είχε τοποθετήσει τον πήχη στα 570 εκατ. ευρώ.

Στην αγορά εκτιμάται ότι η βελτιωμένη προσφορά της Emma Delta (επενδυτικό κεφάλαιο το οποίο διαχειρίζεται η Emma Delta Management Ltd. με κύριους μετόχους τους Jiri Smejc, Γιώργο Μελισσανίδη, την ιταλική Lottomatica και τον όμιλο Κοπελούζου με μονοψήφιο ποσοστό) μπορεί να ανέλθει και στα 660 εκατ. ευρώ, ποσό που μαζί με το αναλογούν μέρισμα, ανεβάζει τα έσοδα για το 33% (τουλάχιστον) στα 720 εκατ. ευρώ.

Χθες η μετοχή του ΟΠΑΠ έκλεισε στα 7,08 ευρώ (η τρέχουσα τιμή ενσωματώνει και το μέρισμα χρήσεως 2012, ύψους 0,54 ευρώ), με το 33% να αποτιμάται στο Χρηματιστήριο στα745 εκατ. ευρώ. Ο μέρος όρος της τιμής της μετοχής το τελευταίο εξάμηνο κινείται στα επίπεδα των 5,9 ευρώ. 

Emma Delta: Δίκαιη η προσφορά για τον ΟΠΑΠ

Το ελληνοτσεχικό fund Emma Delta δεν θέλησε να αποκαλύψει αν θα αυξήσει την προσφορά του για την απόκτηση του 33% του ΟΠΑΠ όπως του έχει ζητηθεί από την Αθήνα, μεταδίδει το Reuters.

Όπως αναφέρει το πρακτορείο, η Emma Delta επιβεβαίωσε ότι έχει προσφέρει 622 εκατ. ευρώ για το 33% του Οργανισμού. Αυτό το ποσό αυξάνεται στα 682 εκατ. δολ. εφόσον περιλαμβάνονται μερίσματα ύψους 60 εκατ. ευρώ τα οποία θα κατευθυνθούν στο ελληνικό κράτος με βάση τους όρους της συμφωνίας, προσθέτει το fund.

"Υποβάλαμε μια δίκαιη και ανοιχτή προσφορά", δηλώνει ο Τσέχος επενδυτής Jiri Smejc,ο οποίος ελέγχει την Emma Delta μαζί με τον Έλληνα επιχειρηματία, Γιώργο Μελισσανίδη.

Εξάλλου, όπως μεταδίδει το πρακτορείο, υψηλόβαθμος αξιωματούχος ο οποίος έχει άμεση συμμετοχή στην πώληση δήλωσε ότι η Emma Delta θα πρέπει να πληρώσει τουλάχιστον 650 εκατ. ευρώ – την ελάχιστη αξία για το ποσοστό όπως έχει υπολογιστεί από ανεξάρτητο εκτιμητή του ΤΑΙΠΕΔ.

Ακόμα και έτσι θα υπάρχει discount σε σχέση με τη χρηματιστηριακή αξία η οποία ήταν στα 740 εκατ. ευρώ πριν την προσφορά, με βάση την τιμή της μετοχής του ΟΠΑΠ στο Χ.Α.

Η Deutsche Bank και η Εθνική Τράπεζα, οι δύο βασικοί σύμβουλοι της ελληνικής κυβέρνησης, έχουν διαμορφώσει το τίμημα στα 610 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με τον υψηλόβαθμο αξιωματούχο αλλά και την Emma Delta.

"Το due diligence της Emma Delta πριν την προσφορά ανέδειξε διάφορα εσωτερικά διαρθρωτικά προβλήματα στον ΟΠΑΠ, με την κερδοφορία να επιβαρύνεται από τη δυσκίνητη εταιρική δομή και τις σφικτές ταμειακές ροές, κάτι που αναμένεται να συνεχιστεί για τα επόμενα δύο χρόνια", αναφέρει το fund σε ανακοίνωση.

"Υπάρχει επίσης σημαντικός βαθμός αβεβαιότητας για τις μελλοντικές ροές εσόδων από τα VLTs (videolottos), το online gaming και τα κρατικά λαχεία", αναφέρει, προσθέτοντας ότι έχει εμπιστοσύνη πως η προσφορά θα γίνει αποδεκτή.