Jumbo: "Αμυντική" αλλά και ευάλωτη
Παρασκευή, 01-Οκτ-2010 09:55
Της Ρόης Χάικου
Ο «σχολικός» Σεπτέμβριος δεν στάθηκε στο ύψος των περιστάσεων και των προσδοκιών της Jumbo και πλέον οι αναλυτές προβληματίζονται για τις αντοχές της αλυσίδας όσο η κατανάλωση μειώνεται.
Η ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της εταιρείας άφησε μια μάλλον πικρή γεύση στο στόμα των αναλυτών, εν αναμονή και της επικείμενης παρουσίασης της Jumbo στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών.
Ενδεικτικά είναι τα σχόλια της Proton Bank η οποία αναφέρει στο report της πως «οι απώλειες στα περιθώρια κέρδους μας δίνουν το σημάδι πως το μοντέλο της Jumbo αν και αμυντικό, είναι ευάλωτο στις τρέχουσες μακροοικονομικές συνθήκες». Και συνεχίζει: «αυτό που πρέπει να μας ανησυχεί είναι αν ο αδύναμος Σεπτέμβριος αποτελεί ένδειξη για την πολύ σημαντική περίοδο των Χριστουγέννων».
Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως ο ΦΠΑ και η μείωση της κατανάλωσης είχαν μεγαλύτερη επίδραση από την αναμενόμενη στα περιθώρια κέρδους, ενώ από την άλλη, το προϊόντικό μίγμα ήταν υπέρ των Jumbo (λιγότερα επώνυμα προϊόντα).
Επίσης, τονίζει πως η διοίκηση παρέχει ελλιπή ενημέρωση προς την επενδυτική κοινότητα και ενώ «η εταιρεία την παρούσα περίοδο λειτουργεί με μια αναποτελεσματική κεφαλαιακή δομή», το management δεν έχει δώσει εικόνα για τα σχέδιά του.
Η Eurobank Sec από την πλευρά της αποδίδει την πτώση των πωλήσεων Σεπτεμβρίου –ο οποίος «παράγει» το 10% του ετησίου τζίρου της Jumbo –στις απεργιακές κινητοποιήσεις των μεταφορέων.
Η χρηματιστηριακή «βλέπει» την κερδοφορία του Jumbo για το 2011 να επιστρέφει σε εποχές 2007-2008, εκτιμώντας πως μια αύξηση μόλις 2% των πωλήσεων στην επόμενη οικονομική χρήση θα έχει επίπτωση 19% στο EBITDA.
Η Εθνική Χρηματιστηριακή δίνει έμφαση στις εκτιμήσεις της διοίκησης της Jumbo για συρρίκνωση κατά 6 μονάδων του ακαθόριστου περιθωρίου, κυρίως εξαιτίας της απορρόφησης των αυξήσεων του ΦΠΑ και των πληθωριστικών πιέσεων στην Κίνα. Ωστόσο, επισημαίνει ότι η πρόσφατη ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου, λειτουργεί προς όφελος της.
«Το γεμάτο προκλήσεις μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα θεωρείται ο βασικός αρνητικός καταλύτης μεσοπρόθεσμα», σημειώνεται στην σχετική έκθεση της Marfin Analysis.
Αυτό που απασχολεί περισσότερο τους αναλυτές στην πλειονότητά τους είναι η εξέλιξη στο μικτό περιθώριο κέρδους μετά την απόφαση της διοίκησης να απορροφήσει όλες τις αυξήσεις του ΦΠΑ, την ίδια στιγμή που και ο κύκλος εργασιών της, κυρίως στην Ελλάδα, νοιώθει τις «πιέσεις» της κρίσης.
Στα θετικά της εταιρείας και στα «μαξιλάρια» που διαθέτει, εξακολουθούν να καταγράφουν τις μικρές δανειακές υποχρεώσεις σε σχέση με τα έσοδα και την σημαντική ρευστότητα που διαθέτει.