Το κόστος δανεισμού της Γαλλίας ξεπέρασε την Τρίτη αυτό της Ιταλίας για πρώτη φορά στην ιστορία της ευρωζώνης, καταδεικνύοντας τις ανησυχίες των επενδυτών για τη δημοσιονομική πολιτική και την επιρροή τους στις αγορές ομολόγων.

Ειδικότερα, η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,48% το πρωί της Τρίτης, ενώ το αντίστοιχο ιταλικό στο 3,47%, στον απόηχο της πτώσης της κυβέρνησης Μπαϊρού και ενόψει της αναθεώρησης της αξιολόγησης της χώρας την Παρασκευή από τον οίκο Fitch.

Η εξέλιξη αυτή οφείλεται σε τεχνικούς λόγους, καθώς το ομόλογο που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της γαλλικής 10ετούς απόδοσης μεταφέρθηκε σε λίγο πιο μακρά λήξη από το αντίστοιχο ιταλικό. Ωστόσο, η τάση σύγκλισης είναι κάτι που έχει ξεκινήσει εδώ και κάποια χρόνια, σημειώνει το Bloomberg.

Για τους βετεράνους της αγοράς, πρόκειται για μια αξιοσημείωτη εξέλιξη, δεδομένου ότι η Ιταλία ήταν για χρόνια συνώνυμο της δημοσιονομικής σπατάλης στην ευρωζώνη. Τώρα οι επενδυτές ενισχύσουν για το μέγεθος του ελλείμματος της Γαλλίας.

Και ενώ η δημοσιονομική κατάσταση της Γαλλίας επιδεινώνεται, η κατάσταση της Ιταλίας "έχει βελτιωθεί τα τελευταία χρόνια και η κυβέρνηση Μελόνι έχει δεσμευτεί να μειώσει το έλλειμμά της στο 2,8% έως το 2026", εξηγεί ο Alexandre Baradez, επικεφαλής ανάλυσης αγοράς της IG France.

Πρωτόγνωρη κατάσταση

Αυτή η αύξηση του κόστους του γαλλικού χρέους είναι άμεσο αποτέλεσμα χθεσινής ψηφοφορίας στην Εθνοσυνέλευση, τα κόμματα της οποίας έριξαν τον πρωθυπουργό Φρανσουά Μπαϊρού και τις περικοπές 44 δισεκατομμυρίων ευρώ που προωθούσε για να διαχειριστεί το χρέος.

"Η ψήφος ανακοινώθηκε στις 25 Αυγούστου, γεγονός που έδωσε χρόνο στις χρηματοπιστωτικές αγορές να 'χωνέψουν' τις επιπτώσεις της. Από εκείνη την ημερομηνία, το spread του γαλλικού και του γερμανικού δεκαετούς διευθύνθηκε από περίπου 70 μονάδες βάσης σε περίπου 77 μ.β. μέχρι τις 8 Σεπτεμβρίου 2025", ενώ το πρωί της Τρίτης είχε διευρυνθεί στις 82 μονάδες βάσης, σχολίασε ο Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research της Invesco.

Στο 6,1% το γαλλικό έλλειμμα το 2026 χωρίς περικοπές στον προϋπολογισμό

Σύμφωνα με σημείωμα του υπουργείου Οικονομικών, το οποίο επικαλείται το γαλλικό δίκτυο BFM, η απουσία μέτρων για να αντιμετωπιστούν τα δημοσιονομικά προβλήματα της χώρας το επόμενο έτος θα οδηγούσε σε αύξηση των δαπανών κατά 50 δισ. ευρώ.

Α και το σχέδιο Μπαϊρού προέβλεπε μείωση του ελλείμματος στο 4,6% του ΑΕΠ το επόμενο έτος από 5,4% φέτος, ένα τέτοιο σενάριο μοιάζει κάτι περισσότερο από υποθετικό, δεδομένου ότι ο επόμενος πρωθυπουργός θα έχει θεωρητικά μόλις ένα μήνα στη διάθεσή του για να παρουσιάσει νέο προϋπολογισμό.

Αλλά το υπουργείο προειδοποιεί ήδη ότι αν δεν γίνει καμία δημοσιονομική προσπάθεια το επόμενο έτος, το έλλειμμα θα αυξηθεί στο 6,1% του ΑΕΠ, ή 185 δισ. ευρώ, σύμφωνα με εμπιστευτικό υπόμνημα που αποκάλυψε η Les Echos και επικαλείται το BFM Business.

Πρόκειται για ένα πρωτοφανές επίπεδο για τη Γαλλία. Εξαιρουμένης της περιόδου της πανδημίας, στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους της ευρωζώνης, το 2010, το δημόσιο έλλειμμα είχε φθάσει το 6,9% του ΑΕΠ και το 2011 το 5,2%.

Αναταράξεις

"Η Γαλλία μόλις εισήλθε σε μια νέα ζώνη αναταράξεων", σημείωσε την Τρίτη ο John Plassard, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Cité Gestion Private Bank.

Ιδιαίτερα από τη στιγμή που η εικόνα της χώρας έχει ήδη αμαυρωθεί από τη διάλυση της Εθνοσυνέλευσης πριν από ένα χρόνο και την πολιτική αστάθεια που ακολούθησε.

Οι επενδυτές στρέφουν επίσης το βλέμμα στη Fitch, η οποία πρόκειται να επικαιροποιήσει την αξιολόγηση της Γαλλίας την Παρασκευή.