Το πρώτο ομόλογο που έχει σχεδιαστεί για τη χρηματοδότηση των αμυντικών δαπανών της Ευρώπης διατίθεται στην αγορά από μια γαλλική τράπεζα την Πέμπτη, με παραγγελίες άνω των 2,7 δισ. ευρώ (3,2 δισ. δολάρια) που δείχνουν το έντονο ενδιαφέρον των επενδυτών για τον τομέα.

Η BPCE SA πωλεί ένα ομόλογο αξίας 750 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία της Euronext NV για ένα "Ευρωπαϊκό Ομόλογο Άμυνας", σύμφωνα με πρόσωπο που είναι εξοικειωμένο με το θέμα, όπως μεταδίδει το Bloomberg. Η μορφή του είναι παρόμοια με τα πράσινα ομόλογα, στο ότι τα έσοδα είναι διαχωρισμένα, εκτός από το ότι σε αυτή την περίπτωση τα μετρητά θα χρηματοδοτήσουν στρατιωτικές εταιρείες αντί για περιβαλλοντικά φιλικά έργα. 

Το ιστορικό αυτό προϊόν καταδεικνύει μια ριζική αλλαγή στη στάση απέναντι στη χρηματοδότηση του κλάδου από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022.

Οι εταιρείες άμυνας είναι πλέον από τις πιο δημοφιλείς στις ευρωπαϊκές αγορές, καθώς οι κατασκευαστές προσπαθούν να ικανοποιήσουν τις επιπλέον παραγγελίες αξίας δισεκατομμυρίων ευρώ που καταφθάνουν από τις κυβερνήσεις. Ακόμη και ορισμένα βιώσιμα επενδυτικά κεφάλαια που κάποτε είχαν βάλει τον κλάδο στη μαύρη λίστα, τώρα συμμετέχουν στην προσπάθεια.

"Η δέσμευση για τη χρήση των εσόδων αντικατοπτρίζει το τεράστιο έργο που έχει να επιτελέσει η Ευρώπη", δήλωσε η Maureen Schuller, επικεφαλής της στρατηγικής του χρηματοοικονομικού τομέα στην ING Groep NV. "Πιστεύω ότι στο μέλλον θα δούμε περισσότερα τέτοια ζητήματα, με τις τράπεζες να παρεμβαίνουν για να υποστηρίξουν τη χρηματοδότηση των αμυντικών φιλοδοξιών της Ευρώπης".

Το spread του πενταετούς ομολόγου ορίστηκε σε 85 μονάδες βάσης πάνω από τα mid-swaps, με τη ζήτηση να το οδηγεί από τις αρχικές εκτιμήσεις των 105 μονάδων βάσης στις 110 μονάδες βάσης, σύμφωνα με το πρόσωπο που είναι εξοικειωμένο με το θέμα.

Με τον πόλεμο να μαίνεται κοντά στα σύνορα της Ευρωπαϊκής Ένωσης και τον Ντόναλντ Τραμπ να απειλεί να αποσύρει την υποστήριξή του, οι ηγέτες του μπλοκ αγωνίζονται να αναπτύξουν ένα στρατιωτικό αποτρεπτικό μέσο αρκετά ισχυρό ώστε να αντισταθεί στη Ρωσία. Τον Ιούνιο, τα μέλη του ΝΑΤΟ συμφώνησαν να αυξήσουν τις αμυντικές δαπάνες στο 5% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, μετά από επανειλημμένες επικρίσεις του Τραμπ προς τους ευρωπαίους συμμάχους του για την ανεπαρκή δαπάνη στην ασφάλεια.

Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και οι τράπεζες ανταγωνίζονται για να επωφεληθούν από την αύξηση των δαπανών. Αυτό οδήγησε τις μετοχές των εταιρειών άμυνας να σημειώσουν άνοδο, καταλαμβάνοντας τέσσερις από τις πέντε πρώτες θέσεις στον δείκτη αναφοράς Euro Stoxx 600 φέτος. Ακόμη και εταιρείες που έχουν μόνο έμμεση σχέση με την άμυνα προσελκύουν πλήθος υποψήφιων δανειστών.

Το ομόλογο της BPCE είναι η τελευταία προσπάθεια να αξιοποιηθεί αυτή η φρενίτιδα. Η τράπεζα έχει ήδη αυξήσει τη χρηματοδότησή της προς την αμυντική βιομηχανία κατά 2,5 φορές και τη χρηματοδότηση εξαγωγών γαλλικών αμυντικών προϊόντων κατά πάνω από 7 φορές, σύμφωνα με παρουσίαση προς επενδυτές.

Ωστόσο, η πώληση πραγματοποιείται σε μια ταραχώδη περίοδο για το γαλλικό χρέος λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας. Το κόστος δανεισμού της χώρας έχει αυξηθεί σε σύγκριση με άλλες χώρες της ευρωζώνης από τότε που ο πρωθυπουργός Φρανσουά Μπαϊρού ανακοίνωσε ότι θα ζητήσει ψήφο εμπιστοσύνης τον επόμενο μήνα. Η νευρικότητα έχει επίσης διευρύνει τα spreads των γαλλικών τραπεζικών ομολόγων.

Νέο πλαίσιο

Αν και η BPCE δήλωσε ότι "αντλεί έμπνευση" από τα υφιστάμενα πρότυπα της αγοράς ομολόγων, δεν επιδιώκει να χαρακτηρίσει το αμυντικό χρέος της ως "βιώσιμα ομολογιακά μέσα" σύμφωνα με τις ευρέως χρησιμοποιούμενες κατευθυντήριες γραμμές της Διεθνούς Ένωσης Κεφαλαιαγορών (ICMA). Σε ενημέρωση της ICMA τον Ιούνιο αναφερόταν ότι οι εκδότες δεν θα πρέπει να επιδιώκουν τη χρηματοδότηση αμυντικών έργων με τέτοιες ετικέτες, καθώς οι ηθικοί επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για το πού θα καταλήξουν τα όπλα.

Αντ' αυτού, η BPCE χρησιμοποιεί ένα νέο πλαίσιο που σχεδιάστηκε από τον γαλλικό χρηματιστηριακό φορέα Euronext, το οποίο ονομάζεται "European Defence Bond Label" (Ευρωπαϊκή Ετικέτα Αμυντικών Ομολόγων). Αυτό αναπτύχθηκε σε συνεργασία με "βασικούς ενδιαφερόμενους φορείς του οικοσυστήματος χρηματοδότησης της άμυνας και της ασφάλειας, συμπεριλαμβανομένων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, επενδυτών, εκδοτών και άλλων συμμετεχόντων στην αγορά", σύμφωνα με έγγραφο του Ιουλίου.

Δεν είναι σαφές πόσοι επενδυτές με εντολές βιώσιμης επένδυσης θα συμμετάσχουν στην πώληση. Το αμυντικό ομόλογο της BPCE συνοδεύεται από τη δέσμευση ότι η τράπεζα θα δημοσιεύει ετήσια έκθεση κατανομής που θα επαληθεύεται από εξωτερικό ελεγκτή, παρόμοια με τα πρότυπα αναφοράς για τα πράσινα ομόλογα.

"Αυτό σημαίνει ότι η BPCE έχει την ευκαιρία να χρηματοδοτήσει την άμυνα χωρίς καμία κριτική. Αν το έχετε αγοράσει, δεν μπορείτε να ανησυχείτε για τη χρηματοδότηση της άμυνας από αυτό", δήλωσε ο Luke Hickmore, διαχειριστής χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος στην Aberdeen.