Η οικονομία της Βρετανίας οδεύει προς μια περίοδο ισχνής ανάπτυξης λίγο πάνω από το όριο της ύφεσης, αλλά προς το παρόν ακόμη και ο διστακτικός ρυθμός επέκτασης κρούει τον κώδωνα του κινδύνου στην Τράπεζα της Αγγλίας (ΒΟΕ), σημειώνει το Bloomberg.

Η κεντρική τράπεζα του Ηνωμένου Βασιλείου αγωνιά να επαναφέρει τον διψήφιο πληθωρισμό στον στόχο του 2% και έχει εκτιμήσει ότι η οικονομία μπορεί να αναπτυχθεί μόνο με θλιβερό ρυθμό χωρίς να προσθέσει ανοδικές πιέσεις στις τιμές.

Ο διοικητής Άντριου Μπέιλι και οι συνάδελφοί του έδωσαν την περασμένη εβδομάδα το μήνυμα ότι η ταχύτερη σειρά αυξήσεων των επιτοκίων των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών μπορεί να πλησιάζει στο τέλος της, αλλά παραμένουν σε επιφυλακή απέναντι στις ενδείξεις ότι οι μισθοί και οι τιμές θα συνεχίσουν να αυξάνονται. Μια πιο ανθεκτική οικονομία και μια ισχυρότερη από την αναμενόμενη αγορά εργασίας απειλούν να κάνουν το έργο πιο δύσκολο.

Οι επενδυτές εξακολουθούν να υπολογίζουν ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα το βασικό επιτόκιο, που σήμερα είναι 4,5%, να φτάσει το 5% μέχρι το τέλος του καλοκαιριού.

Ενώ η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της BOE προχώρησε στη μεγαλύτερη αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλέψεων για την ανάπτυξη, οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να αναμένουν ότι η ανάπτυξη στο Ηνωμένο Βασίλειο θα υπολείπεται των ΗΠΑ και της Ευρωζώνης.

Οι προοπτικές αυτές αποτελούν απότομη βελτίωση σε σχέση με τις προβλέψεις του Φεβρουαρίου για μακρά ύφεση. Ωστόσο, η ανάπτυξη αναμένεται να είναι εξαιρετικά υποτονική, με επιβράδυνση στο 0,25% φέτος και αύξηση στο 0,75% το 2024 και το 2025. Με αυτόν τον ρυθμό, η παραγωγή δεν θα ανακάμψει στα προ της πανδημίας επίπεδα μέχρι το τέλος του 2023 - σχεδόν τέσσερα χρόνια μετά το πρώτο χτύπημα του Covid.

"Πρόκειται για μια πολύ μεγάλη αναθεώρηση προς τα πάνω, αλλά το επίπεδο της ανάπτυξης εξακολουθεί να είναι αδύναμο για να είμαστε ειλικρινείς", δήλωσε η Bailey την περασμένη εβδομάδα. "Αυτή δεν είναι ακόμη μια ισχυρή πρόβλεψη. Αναμένουμε ακόμη ότι από το τέλος του τρέχοντος έτους θα εμφανιστεί ένας βαθμός οικονομικής χαλάρωσης".

Τα νέα στοιχεία για το ΑΕΠ την Παρασκευή υπογράμμισαν τον αγώνα της Βρετανίας να επιτύχει ανάπτυξη, τοποθετώντας το Ηνωμένο Βασίλειο στην τελευταία θέση της ομάδας των επτά χωρών.

Ανησυχητικά, υπήρξαν ενδείξεις ότι ο ανθεκτικός Βρετανός καταναλωτής αγωνίζεται υπό το βάρος του υψηλότερου κόστους δανεισμού και της κρίσης του κόστους ζωής. Τα μηνιαία στοιχεία του Μαρτίου έδειξαν συρρίκνωση 0,3%, εν μέρει λόγω της αδυναμίας στις υπηρεσίες που απευθύνονται στον καταναλωτή. Αυτό σημαίνει ότι το Ηνωμένο Βασίλειο σημείωσε μόνο το μικρότερο ποσοστό ανάπτυξης κατά το πρώτο τρίμηνο.

Ακόμη και αυτή η αναιμική ανάκαμψη αποτελεί κίνδυνο για τoν Μπέιλι.

Ενώ οι τιμές της ενέργειας και των τροφίμων ώθησαν τον πληθωρισμό σε διψήφια ποσοστά, τώρα είναι οι εγχώριοι παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης μιας πιο ανθεκτικής οικονομίας και μιας πιο σφιχτής από το αναμενόμενο αγοράς εργασίας, που αυξάνουν τις πιέσεις στις τιμές. Η BOE αναμένει ότι η οικονομία θα είναι κατά 2,25% μεγαλύτερη στα μέσα του 2026 από ό,τι πίστευε τον Φεβρουάριο, δημιουργώντας πρόσθετη ζήτηση που θα μπορούσε κάλλιστα να κρατήσει τη φωτιά κάτω από τις τιμές.

Προς το παρόν, η BOE αναμένει ταχεία πτώση του πληθωρισμού από αυτόν τον μήνα, όταν θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για τον Απρίλιο. Το σημερινό ποσοστό του 10,1% θα μπορούσε να μειωθεί σε λίγο πάνω από το 5% μέχρι το τέταρτο τρίμηνο - ένα ποσοστό κάτω από το οποίο βρίσκονται ήδη οι ΗΠΑ.

Ο Μπέιλι και ο επικεφαλής οικονομολόγος Χιου Πιλ δήλωσαν ότι παρακολουθούν τα δεδομένα για τις λεγόμενες επιπτώσεις του πληθωρισμού του δεύτερου γύρου, όταν μια αύξηση των τιμών σε ένα τμήμα της οικονομίας οδηγεί και άλλα τμήματα να τις αυξήσουν.

Ο Μπέιλι προειδοποίησε ότι οι επιπτώσεις αυτές είναι απίθανο να "εξαφανιστούν τόσο γρήγορα όσο εμφανίστηκαν", με την MPC να εστιάζει στους μισθούς και τις τιμές του τομέα των υπηρεσιών για ενδείξεις σχετικά με το πόσο επίμονες θα είναι οι αυξήσεις. Μέχρι στιγμής, ο Bailey δήλωσε ότι τα νέα είναι "ανάμεικτα"

Ένας ανασχετικός παράγοντας για τον πληθωρισμό θα είναι ο αργός αλλά αυξανόμενος αντίκτυπος των υψηλότερων επιτοκίων για τους ιδιοκτήτες ακινήτων. Η BOE πιστεύει ότι μόνο το 1/3 των αυξήσεων των επιτοκίων που έχουν πραγματοποιηθεί μέχρι στιγμής έχει επηρεάσει τους κατόχους ενυπόθηκων δανείων. Πολλοί πρόκειται να νιώσουν τον πόνο του υψηλότερου κόστους δανεισμού όταν λήξουν οι συμφωνίες τους με σταθερό επιτόκιο.

Τα νοικοκυριά του Ηνωμένου Βασιλείου προχώρησαν στην προστασία τους συνάπτοντας πιο μακροπρόθεσμα στεγαστικά δάνεια, καθυστερώντας τη στιγμή που θα πρέπει να επανακαθορίσουν το κόστος των δανείων τους με υψηλότερο επιτόκιο. Η BOE εκτιμά ότι 1,3 εκατομμύρια νοικοκυριά θα νιώσουν την πίεση φέτος.

Το γεγονός αυτό και η εκτίναξη του πληθωρισμού έχουν προκαλέσει συμπίεση της αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών, η οποία ενδέχεται να ενταθεί τους επόμενους μήνες. Αυτός ο πόνος για τους καταναλωτές μπορεί κάλλιστα να μειώσει τις πληθωριστικές πιέσεις για την BOE - αλλά θα αυξήσει τον κίνδυνο για την οικονομική ανάπτυξη.