Η πρωθυπουργός Λιζ Τρας βρίσκεται στο δρόμο της εξόδου, όπως ακριβώς ήθελαν οι αγορές. Αλλά οι τεράστιοι οικονομικοί και δημοσιονομικοί αντίξοοι άνεμοι που βρίσκονται μπροστά μας προκαλούν περαιτέρω πόνο για τη λίρα, ανεξάρτητα από το ποιος θα κερδίσει τον διαγωνισμό για να γίνει ο επόμενος ηγέτης του Ηνωμένου Βασιλείου, αναφέρει το Bloomberg.

Οι επενδυτές που αποσπάται η προσοχή τους από το πολιτικό τσίρκο που κατακλύζει το έθνος μπορεί να αρχίσουν να στρέφονται στις θλιβερές προοπτικές της οικονομίας: πληθωρισμός σε υψηλό 40 ετών, εκτίναξη των επιτοκίων, καταθλιπτικό καταναλωτικό συναίσθημα και πιθανή επιστροφή στη λιτότητα.

Aν βάλει κανείς στο μείγμα και την κούρσα της πρωθυπουργίας αυτής της εβδομάδας και την ισχύ του δολαρίου και αυτό σημαίνει ότι η ανάκαμψη της στερλίνας από το χαμηλό όλων των εποχών τον περασμένο μήνα είναι σε δανεικό χρόνο. Και ενώ η κατάρρευση της αγοράς ομολόγων έχει επίσης υποχωρήσει, υπάρχουν πολλές προκλήσεις και εκεί. Ακόμη και με τις σαρωτικές μη χρηματοδοτούμενες φορολογικές ελαφρύνσεις της Τρας που έχουν πλέον καταργηθεί, η καθαρή έκδοση ομολόγων για το επόμενο οικονομικό έτος παραμένει τεράστια και το κόστος δανεισμού είναι στα ύψη. 

Όποιος και αν επικρατήσει στην αναμέτρηση για την ηγεσία του Συντηρητικού Κόμματος αυτή την εβδομάδα θα πρέπει να επικεντρωθεί στον έλεγχο των ζημιών αντί να κυνηγήσει την ουσιαστική οικονομική ανάπτυξη.  

"Θα πρέπει να υπάρξει μια σημαντική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο οι διεθνείς επενδυτές βλέπουν τις προοπτικές του Ηνωμένου Βασιλείου για να δούμε μια διαρκή αλλαγή κατεύθυνσης", δήλωσε ο Γκίμπερ, στρατηγικός αναλυτής της παγκόσμιας αγοράς στην JPMorgan Asset Management.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της ING Bank NV βλέπουν τη λίρα να υποχωρεί στο 1,05 δολάριο μέχρι το τέλος του έτους, από περίπου 1,13 δολάρια την Παρασκευή, και η Bank of America εμμένει στην έκκλησή της για ισοτιμία. Η λίρα σημείωσε άνοδο 0,6% την Παρασκευή, με αποτέλεσμα να υποχωρήσει κατά περίπου 16,5% έναντι του δολαρίου φέτος. 

Μετά την καταστροφική θητεία της Τρας και την αντιληπτή απώλεια της δημοσιονομικής αξιοπιστίας του Ηνωμένου Βασιλείου, είναι πιθανό οι πολιτικοί να αντιδράσουν με κλίση προς τη λιτότητα, σύμφωνα με τους Φρέγια Μπέαμις και Κρίστοφερ Γκρανβιλ της TS Lombard. Αυτό θα συσσωρεύσει περαιτέρω πίεση σε μια οικονομία που τείνει προς την ύφεση.

Η διαμάχη για την ηγεσία συσπειρώνεται γύρω από τρία ονόματα: Ο πρώην καγκελάριος Ρίσι Σουνάκ, η υπουργός Πένι Μόρνταουντ και ο πρώην πρωθυπουργός Μπόρις Τζόνσον. Μέχρι στιγμής ο Σούνακ έχει τη μεγαλύτερη ομάδα δημοσίως δηλωμένων υποστηρικτών στις τάξεις των νομοθέτων των Τόρις.

Για ορισμένους επενδυτές, η προοπτική μιας αμφιλεγόμενης κούρσας αυξάνει τον κίνδυνο νέων αναταράξεων στις ήδη εύθραυστες αγορές. 

"Ο Μόρνταουντ και ο Τζόνσον είναι οι υποψήφιοι που απομακρύνονται από το ρίσκο, τα καλώδια και τα gilts", δήλωσε την Κυριακή ο Στίβεν Γκάλο, επικεφαλής της ευρωπαϊκής στρατηγικής συναλλαγματικών ισοτιμιών στην BMO Capital Markets. "Ο Σουνάκ είναι πιθανότατα το αντίθετο".

Η στερλίνα παραπαίει αρκετά κάτω από τις κορυφές που είχαν επιτευχθεί κατά τη διάρκεια της πρώτης αναμέτρησης για την ηγεσία το καλοκαίρι, όταν η τιμή της έφθανε μέχρι και τα 1,23 δολάρια. Βρισκόταν γύρω στα 1,15 δολάρια την ημέρα που ο Τρας ανακοινώθηκε νικητής. 

Οι μετοχές αγωνίζονται επίσης εν μέσω ερωτημάτων σχετικά με την οικονομία, την πολιτική ηγεσία και την επενδυτική υπόθεση του Ηνωμένου Βασιλείου. Ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE 250 υποχώρησε κατά 1% την Παρασκευή, εξαλείφοντας το ράλι ανακούφισης την ημέρα της παραίτησης της Τρας. Έχει υποχωρήσει κατά 26,7% φέτος.

"Ο κύριος παράγοντας για το Ηνωμένο Βασίλειο αυτή τη στιγμή είναι ότι μας λείπει αρκετά η βεβαιότητα", δήλωσε η Μπέιλι Γουέκφιλντ, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην Aviva Investors. "Το βασικό ερώτημα για τις αγορές είναι κατά πόσον μπορεί να συνεχιστεί αυτή η κανονική χάραξη πολιτικής".

Προβληματική οικονομία

Η συμπίεση της πραγματικής οικονομίας κερδίζει έδαφος και μια δραματική υπενθύμιση αυτού ήρθε την Παρασκευή με τη μεγάλη πτώση των λιανικών πωλήσεων. Το ζοφερό σκηνικό θα φανεί και πάλι τη Δευτέρα, όταν οι έρευνες για τις επιχειρήσεις για αυτόν τον μήνα αναμένεται να δείξουν περαιτέρω μείωση.

"Είναι δύσκολο να δούμε τις υποτιμημένες μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου ή τη στερλίνα να αναπηδούν υψηλότερα, όταν ο δρόμος προς μια βαθιά και παρατεταμένη ύφεση γίνεται ολοένα και πιο σαφής μέρα με τη μέρα", έγραψε ο Βιρά Πάτελ, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της Vanda Research, σε σημείωμα προς τους πελάτες του. 

Υπάρχουν εικασίες σχετικά με την καθυστέρηση της πολυαναμενόμενης δημοσιονομικής δήλωσης και το πώς η κυβέρνηση σχεδιάζει να κλείσει μια τρύπα στα δημόσια οικονομικά ύψους περίπου 25 δισεκατομμυρίων λιρών. Αυτή η ανακοίνωση, από τον νέο υπουργό Οικονομικών Τζέρεμι Χαντ, είχε ως στόχο να ηρεμήσει τις αγορές, οπότε μια αναβολή δεν είναι καθόλου ιδανική.

Υπάρχουν επίσης πολλές αμφιβολίες γύρω από την επενδυτική υπόθεση για τα gilts, τα οποία έκαναν νέα βουτιά την Παρασκευή. Η απόδοση του 10ετούς τίτλου έκλεισε και πάλι πάνω από το 4% για πρώτη φορά σε μια εβδομάδα. 

Οι έμποροι έχουν μειώσει τα στοιχήματα σχετικά με την έκταση των αυξήσεων από την Τράπεζα της Αγγλίας από τότε που ο Χαντ απέσυρε την πλειονότητα των σαρωτικών φορολογικών περικοπών του προκατόχου του. Η κίνηση αυτή επιταχύνθηκε την περασμένη εβδομάδα αφού ο υποδιοικητής Ben Broadbent δήλωσε ότι δεν είναι σαφές ότι τα επιτόκια του Ηνωμένου Βασιλείου πρέπει να αυξηθούν τόσο πολύ όσο αναμένουν οι επενδυτές. 

Πηγαίνοντας ψηλότερα

Ωστόσο, οι προοπτικές εξακολουθούν να κλίνουν προς επιθετική σύσφιξη. Οι έμποροι βλέπουν τουλάχιστον άλλες 3 ποσοστιαίες μονάδες αύξησης, γεγονός που θα οδηγήσει το βασικό επιτόκιο στο 5,25%, το υψηλότερο από το 2008. Η αύξηση λιγότερο θα έθετε τη στερλίνα "ξανά σε κίνδυνο", δήλωσε ο Axel Botte, παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της Ostrum Asset Management.

Η κεντρική τράπεζα φαίνεται επίσης αποφασισμένη να προωθήσει τις ενεργές πωλήσεις εντόκων γραμματίων, οι οποίες έχουν ήδη καθυστερήσει μία φορά, από την 1η Νοεμβρίου, αν και εξαιρούνται οι μεγαλύτερες διάρκειες. Όλα αυτά ισοδυναμούν με ένα σκληρό σκηνικό για την κυβέρνηση που θα φέρει έναν κατακλυσμό πωλήσεων ομολόγων κατά το επόμενο οικονομικό έτος. Οι στρατηγικοί αναλυτές της Citigroup εξακολουθούν να βλέπουν έκδοση χρυσών ομολόγων άνω των 260 δισ. λιρών, ακόμη και μετά τη δημοσιονομική στροφή.

Είναι επίσης άσχημα νέα για τους κατόχους ενυπόθηκων δανείων που θα αναζητήσουν να αναχρηματοδοτήσουν, ιδίως όσοι ήδη αισθάνονται την πίεση από την εκτίναξη των λογαριασμών ενέργειας και των τιμών των τροφίμων.

"Εάν η κυβέρνηση και η Τράπεζα της Αγγλίας μπορέσουν να αποκαταστήσουν την αξιοπιστία της αγοράς, αυτό μπορεί να μειώσει τις προσδοκίες για τα επιτόκια και το κόστος της αναχρηματοδότησης αυτών των ενυπόθηκων δανείων μπορεί να μην είναι τόσο κακό όσο φοβούνται κάποιοι", δήλωσε ο Μάθιου Χολντγκέητ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Nikko Asset Management. "Είναι προς το συμφέρον της κυβέρνησης να συνεχίσει τα βήματα που έχει κάνει μέχρι στιγμής όσον αφορά την ηρεμία των αγορών".