Των Lionel Laurent και Marcus Ashworth
 
Το θέμα της ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας βγήκε από τα σκονισμένα ράφια της ακαδημαϊκής κοινότητας για να βρεθεί στο κέντρο της επικαιρότητας μετά τις επιθέσεις του Ντόναλντ Τραμπ κατά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Οι δυτικοί ομόλογοι του Τζέρομ Πάουελ έχουν συσπειρωθεί γύρω από τον κεντρικό τραπεζίτη. Φοβούνται ότι μια επιθετική "εξαγορά" της Fed θα αποσταθεροποιήσει τις αγορές, αναγκάζοντας το κόστος του αμερικανικού χρέους να εκτιναχθεί και δημιουργώντας αμφιβολίες σχετικά με το αν η χώρα θα μπορέσει να παρέχει ρευστότητα σε δολάρια στο εξωτερικό σε οποιαδήποτε μελλοντική κρίση.

Ωστόσο, υπάρχει και κάτι άλλο που απασχολεί τους κεντρικούς τραπεζίτες: το αν θα μπορέσουν να διατηρήσουν την ανεξαρτησία τους από πολιτικές παρεμβάσεις σε έναν κόσμο που έχει "Τραμποποιηθεί". Αντί να αρκούνται σε απλές διαμαρτυρίες κατά της πολιτικής αυτής, θα πρέπει να είναι έτοιμοι να συζητήσουν τις πολιτικές τους θέσεις σε μια εξαιρετικά κρίσιμη ιστορική στιγμή.

Η μάχη αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική στην ευρωζώνη, όπου η ομάδα της Κριστίν Λαγκάρντ στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται υπό πίεση σε μια νέα εποχή σκληρής ισχύος - που σηματοδοτήθηκε από τις συνεχείς απειλές του προέδρου των ΗΠΑ για τιμωρητικά δασμολογικά μέτρα και άλλα, χειρότερα. Στο πλαίσιο αυτό, η πολιτική θα υπερισχύει κατά καιρούς της νομισματικής αβρότητας. Η ανάγκη να αναζωογονηθεί η ετοιμοθάνατη οικονομία της ηπείρου είναι κοινή τόσο για τους ευάλωτους κεντρώους όσο και για τους νεοφερμένους λαϊκιστές. Η ακροδεξιά Εθνική Συσπείρωση της Γαλλίας επιθυμεί μαζικά μέτρα τόνωσης από την ΕΚΤ για να ανακουφίσει τα δημοσιονομικά προβλήματα της χώρας.

Και ενώ η ευρωπαϊκή υπερηφάνεια φουσκώνει κάθε φορά που ένας γνωστός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων μιλά για μείωση της έκθεσης σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια λόγω του κινδύνου Τραμπ, η αξία του ευρώ ανεβαίνει, πιέζοντας τους ήδη ζορισμένους εξαγωγείς της ηπείρου. Οι πολιτικοί ηγέτες θα θελήσουν αναπόφευκτα διαβεβαιώσεις για τον τρόπο αντιμετώπισης τέτοιων ζητημάτων, ανεξάρτητα από τα σχόλια που έκανε στα τέλη του περασμένου έτους ο Γερμανός υπεύθυνος για τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής Γιόακιμ Νάγκελ, ότι ήταν "βαθιά ανήσυχος" για την αχρείαστη κριτική από τους πολιτικούς.

Η χρήση της δύσκολης θέσης του Πάουελ ως δικαιολογία για να συσπειρωθούμε ενάντια στον "εχθρό" έχει όρια, και όχι μόνο επειδή οι ξένοι κεντρικοί τραπεζίτες που παρεμβαίνουν στην εσωτερική πολιτική των ΗΠΑ μπορεί να προκαλέσουν την αντίδραση των δικών τους κυβερνήσεων. Οι υπερβολικά έντονες φωνές υπέρ της ανεξαρτησίας μπορεί να αρχίσουν να ακούγονται σαν αντίσταση στην κριτική ή τη λογοδοσία σε μια εποχή που θα έπρεπε να υπάρχει περισσότερη κριτική, και λογοδοσία.
 
Οι συμβιβασμοί στη νομισματική πολιτική θα γίνουν ακόμη πιο δύσκολοι σε έναν κόσμο όπου το συνολικό δημόσιο χρέος πλησιάζει το 100% του ΑΕΠ και η πολιτική διαμορφώνεται από όλο και πιο ασυμβίβαστες απαιτήσεις για περισσότερες δαπάνες κοινωνικής πρόνοιας, μείωση του εργοδοτικού κόστους και χρηματοδότηση του επανεξοπλισμού.
 
Δεν βοηθά το γεγονός ότι οι κεντρικοί τραπεζίτες ασκούν όλο και περισσότερη "μη εκλεγμένη εξουσία", όπως το έθεσε ο Πολ Τάκερ, πρώην αναπληρωτής διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας. Οι διαδοχικές κρίσεις έχουν διευρύνει δραματικά τα εργαλεία πολιτικής και τους ισολογισμούς της ΕΚΤ και άλλων τραπεζών. Η τράπεζα της Λαγκάρντ εξετάζει τώρα την έκδοση ενός ψηφιακού ευρώ. Θα χρειαστεί αν μη τι άλλο περισσότερη εποπτεία και συζήτηση.

Μια νέα, πιο επικίνδυνη εποχή απαιτεί νέους τρόπους ερμηνείας των παλαιών στόχων των τραπεζών. Στην περίπτωση της ΕΚΤ, ο στόχος του 2% για τον πληθωρισμό - και ακόμη και η αποδοχή ενός επιπέδου κάτω του 1% στη Γαλλία - ενδέχεται να μην λειτουργήσει για μια περιφερειακή οικονομία που διψά για ανάπτυξη και αγωνίζεται να βρει τα τρισεκατομμύρια ευρώ που χρειάζονται για επενδύσεις στην άμυνα, την τεχνολογία και την ενέργεια. Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής για την προώθηση της δημιουργίας θέσεων εργασίας μπορεί να είναι ο πιο έξυπνος τρόπος για την αντιμετώπιση του λαϊκιστικού κύματος στην Ευρώπη. "Οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να έχουν μεγαλύτερη διακριτική ευχέρεια και έναν λιγότερο στενό στόχο σταθερότητας των τιμών", λέει ο οικονομολόγος Μαρσέλ Φράτσερ.

Αν και υπάρχουν πολλές ενδείξεις ότι οι καθυστερήσεις από την πλευρά των κυβερνήσεων είναι ο κύριος λόγος για τον οποίο η ευρωπαϊκή στρατηγική ανταγωνιστικότητας του Μάριο Ντράγκι έχει κολλήσει στην αφετηρία, οι υπεύθυνοι για τον πληθωρισμό της ΕΚΤ πρέπει να αναλάβουν μέρος της ευθύνης για την αδύναμη ζήτηση στη Γαλλία και τη Γερμανία, σύμφωνα με τον Νικολά Γκοτζμάν, έναν άλλο οικονομολόγο. Παραφράζοντας τον New Yorker, θα έχει σημασία αν για "μια όμορφη στιγμή" ο πληθωρισμός παραμείνει στο 2% αν χαθεί η Γροιλανδία;

Αντί να αντισταθούν σθεναρά στην επίφοβη "δημοσιονομική κυριαρχία" - όταν οι υπεύθυνοι για τη νομισματική πολιτική δεν έχουν άλλη επιλογή από το να υποκύψουν στις ανάγκες των δημόσιων οικονομικών - η ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσε να ενισχυθεί μέσω ενός πιο διαφανούς συντονισμού με τις δημοσιονομικές αρχές. "Αν θέλουμε τα πράγματα να παραμείνουν όπως είναι, τότε, τα πράγματα θα πρέπει να αλλάξουν", όπως έγραψε ο Λαμπεντούζα στον Γατόπαρδο.

Εάν οι κεντρικές τράπεζες πρόκειται να αναλάβουν νέους ρόλους, συμπεριλαμβανομένης της εποπτείας ενός συστήματος ψηφιακών πληρωμών, θα πρέπει επίσης να έχουν μεγαλύτερη λογοδοσία. Μια ιδέα του Ερίκ Μονέ, καθηγητή στο Paris School of Economics, είναι η Ευρώπη να δημιουργήσει κάτι παρόμοιο με το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου των ΗΠΑ, το οποίο παρέχει πληροφορίες για τον προϋπολογισμό και την οικονομία στους νομοθέτες των ΗΠΑ.

Για να είμαστε σαφείς, αυτό δεν είναι το ίδιο με τον πλήρη έλεγχο που απαιτεί η κυβέρνηση Τραμπ, ούτε συνεπάγεται να κλείνουμε τα μάτια στις τακτικές εκφοβισμού. Κανείς δεν θέλει να επιστρέψει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της δεκαετίας του 1970, μιας εποχής επίμονου πληθωρισμού γνωστής ως "Great Inflation". Ωστόσο, όπως σημείωσε το 2021 το πρώην μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ Ότμαρ Ίσινγκ, "οι κεντρικές τράπεζες δεν είναι παντοδύναμες... Θα πρέπει αντίθετα να επιδεικνύουν ταπεινότητα". Αυτό περιλαμβάνει την παραδοχή ότι υπάρχουν πολλοί τρόποι ερμηνείας μιας εντολής, ότι το γεωπολιτικό πλαίσιο μπορεί να έχει αλλάξει για πάντα και ότι η διαφάνεια είναι πάντα ο καλύτερος γιατρός. Οι δηλώσεις συμπαράστασης μπορεί να μην είναι αρκετές.