Του Απόστολου Μάνθου

Σταθερά βήματα ανάπτυξης και κερδοφορίας δείχνουν ΟΠΑΠ, Quest, Ideal και Trade Estates, καταγράφοντας άνοδο σε όλα τα βασικά μεγέθη. Από τα τυχερά παιχνίδια και την πληροφορική μέχρι το λιανεμπόριο και τα εμπορικά πάρκα, οι τέσσερις όμιλοι δημιουργούν υπεραξίες για μετόχους και επενδυτές.

Ο ΟΠΑΠ, ο μεγαλύτερος οργανισμός τυχερών παιχνιδιών στην Ελλάδα, έκλεισε το πρώτο εξάμηνο του 2025 με τα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR) να αυξάνονται κατά 6,5% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 1,153 δισ. ευρώ. Κομβικό ρόλο σε αυτή την εξέλιξη διαδραμάτισε ο διαδικτυακός τομέας, ο οποίος κατέγραψε εντυπωσιακή αύξηση 9,2% και πλέον συνεισφέρει το 31% των συνολικών εσόδων, ενώ και η επίγεια δραστηριότητα ενισχύθηκε κατά 2,8%.

Τα κέρδη EBITDA ενισχύθηκαν κατά 6,6%, στα 98,4 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη για το εξάμηνο αυξήθηκαν στα 233,4 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας άνοδο 6,3%. Παράλληλα, η ισχυρή ταμειακή θέση, με καθαρό δανεισμό μόλις 147,7 εκατ. ευρώ και δείκτη Net Debt/LTM EBITDA στο εξαιρετικά χαμηλό 0,17x, ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα του οργανισμού. Το διοικητικό συμβούλιο ενέκρινε προμέρισμα 0,50 ευρώ ανά μετοχή, επιβεβαιώνοντας την πολιτική ανταμοιβής των μετόχων.

Οι δε προοπτικές για το β’ εξάμηνο παραμένουν θετικές, με το γεμάτο αθλητικό ημερολόγιο του καλοκαιριού και την αύξηση του τουρισμού να στηρίζουν περαιτέρω τα retail έσοδα, ενώ ο διαδικτυακός τομέας αναμένεται να διατηρήσει ισχυρή ανοδική τάση. Επιπλέον, το ρεκόρ τζακπότ του Tζόκερ δημιουργεί πρόσθετες προοπτικές ενίσχυσης της ζήτησης. Παρά τις δύσκολες συγκρίσεις λόγω του Euro 2024 στο περσινό γ’ τρίμηνο, η εταιρεία φαίνεται να είναι σε θέση να υπερβεί τον στόχο της διοίκησης για χαμηλή μονοψήφια αύξηση εσόδων και περιθώριο EBITDA περίπου 35%.

Από απόψεως διαγραμματικής ανάλυσης, η μετοχή του ΟΠΑΠ έχει κάνει στις τελευταίες 23 μέρες μια διόρθωση της τάξης του -6,80% από τα υψηλά των 20,34 ευρώ, κινούμενη πλέον προς την πολύ σκληρή περιοχή στήριξης των 18,76 με 18,30 ευρώ. Επίπεδο που στατιστικά φέρνει τους αγοραστές στο προσκήνιο.

Ο όμιλος Quest παρουσίασε στο α’ εξάμηνο 2025 ισχυρή πορεία, με τις ενοποιημένες πωλήσεις να αυξάνονται κατά 10,2%, στα 683 εκατ. ευρώ, και την κερδοφορία να ενισχύεται ακόμα περισσότερο: EBITDA +14,2% στα 47,5 εκατ. ευρώ, κέρδη προ φόρων +20,2% στα 32,9 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη +9,4% στα 22,4 εκατ. ευρώ. Στα μεγέθη ενσωματώνεται και η εξαγορά της Μπενρουμπή, που ολοκληρώθηκε τον Φεβρουάριο.

Για το 2025 η εικόνα είναι αισιόδοξη, καθώς στην εμπορική δραστηριότητα αναμένεται διψήφια αύξηση κερδών προ φόρων, ενώ στις υπηρεσίες πληροφορικής τα έργα υπό εκτέλεση ξεπερνούν τα 700 εκατ. ευρώ, δημιουργώντας προοπτική ισχυρής κερδοφορίας από Ελλάδα και εξωτερικό.

Συνολικά, ο όμιλος εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 100 εκατ. ευρώ EBITDA για το 2025, με υψηλότερη ανάπτυξη στα κέρδη και επαρκή ρευστότητα ώστε να συνεχίσει επιθετικά την επενδυτική του στρατηγική.

Διαγραμματικά, η μετοχή μετά την καταγραφή νέων ιστορικών υψηλών στα 7,89 ευρώ έχει διορθώσει ένα -6,5%, πλησιάζοντας σε πολύ ενδιαφέρον επίπεδο στήριξης ανάμεσα στα 7,28 με 7,14 ευρώ. Πάτημα πάνω στην εν λόγω ζώνη θα επαναφέρει τη μετοχή σε ανοδική τροχιά για τα 8,00 ευρώ.

Η Ideal Holdings παρουσίασε στο α’ εξάμηνο 2025 άνοδο σε όλα τα βασικά οικονομικά μεγέθη. Οι ενοποιημένες πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 17%, στα 216,2 εκατ. ευρώ, ενώ τα συγκρίσιμα EBITDA εκτοξεύθηκαν κατά 49%, στα 26,3 εκατ. ευρώ, και τα συγκρίσιμα κέρδη προ φόρων ενισχύθηκαν κατά 74%, στα 16,1 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε κατά 36%, σε 43,9 εκατ., γεγονός που ενδυναμώνει τη δυνατότητα για νέες επενδυτικές πρωτοβουλίες.

Στον κλάδο του εξειδικευμένου λιανεμπορίου, τα πολυκαταστήματα Attica κατέγραψαν αύξηση εσόδων 4%, στα 106,3 εκατ., με ισχυρή συμβολή από το ηλεκτρονικό κατάστημα (+38%) και ενισχυμένη αγοραστική κίνηση από ταξιδιώτες τρίτων χωρών.

Ο κλάδος πληροφορικής (Byte, ADACOM, Bluestream) εμφάνισε βελτίωση κερδοφορίας με περιθώριο EBITDA 15% από 10%, παρά τη μείωση εσόδων λόγω ολοκλήρωσης μεγάλων έργων, ενώ το ανεκτέλεστο έργων ύψους 78 εκατ. ευρώ εξασφαλίζει ορατότητα στις μελλοντικές ροές.

Στον τομέα τροφίμων, οι εταιρείες Μπάρμπα Στάθης και Χαλβατζής κατέγραψαν αύξηση εσόδων 6%, στα 64,3 εκατ. ευρώ, με τα κέρδη προ φόρων να εκτοξεύονται κατά 88%, στα 4 εκατ., επιβεβαιώνοντας την ισχυρή θέση και τις συνέργειες. Εδώ, διαγραμματικά, η μετοχή δείχνει να κινείται προς την κάτω πλευρά του μακροπρόθεσμου καναλιού στα 5,90 με 5,82 ευρώ, όπου και αναμένεται να χτυπήσει το αγοραστικό alert.

Η Trade Estates ΑΕΕΑΠ ανακοίνωσε ισχυρές οικονομικές επιδόσεις για το α’ εξάμηνο 2025, με τα συνολικά έσοδα να ανέρχονται σε 25 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 15,6%, και τα έσοδα από μισθώματα να ενισχύονται κατά 11,7%, στα 19,9 εκατ. Το Adjusted EBITDA αυξήθηκε κατά 13,8%, στα 16 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη (χωρίς τις αποτιμήσεις ακινήτων) εκτοξεύτηκαν κατά 58,3%, στα 10,9 εκατ. Σημαντική ήταν και η αύξηση στα Funds from Operations (+36,8%), τα οποία έφθασαν τα 9,9 εκατ. ευρώ.

Η αξία του ενεργητικού της εταιρείας ανήλθε σε 611,8 εκατ. ευρώ, ενώ η μικτή εύλογη αξία (GAV) διαμορφώθηκε στα 561,4 εκατ. ευρώ (+3,7%). Η καθαρή λογιστική αξία (NAV) παρέμεινε στα 2,60 ευρώ/μετοχή.

Σε επίπεδο επενδύσεων, ολοκληρώθηκε η κατασκευή του εμπορικού πάρκου Top Parks Ηρακλείου (23 εκατ. ευρώ), ενώ προχωρούν τα έργα του logistics center της InterIKEA, με τμηματική παράδοση εντός του δ’ τριμήνου 2025. Παράλληλα, συνεχίζεται η ανάπτυξη του Commercial Hub στο Ελληνικό, όπου θα στεγαστεί και το νέο IKEA.

Στη διημερήσια διαγραμματική ανάλυση διακρίνουμε τη μετοχή να έχει διασπάσει ανοδικά τον σχηματισμό "Cup and Handle", δίνοντας ως επόμενο στόχο τα 1,88 ευρώ, όπου και πάλι όμως έχει μεγάλη απόσταση σε σχέση με την πραγματική αξία των 2,60 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά. 

*** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο"