Του Δημοσθένη Τρίγγα

Στις 13 Φεβρουαρίου 2025, ημέρα ανακοίνωσης οικονομικών αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου, η μετοχή της Coca Cola Hellenic BC σημείωσε άνοδο 7,9% καθώς τα πραγματοποιηθέντα κέρδη ήταν υψηλότερα των εκτιμήσεων. Μάλιστα η ανοδική κίνηση συνεχίστηκε με τη μετοχή να σημειώνει αλλεπάλληλα νέα ιστορικά υψηλά, καθώς φάνηκε φως στην άκρη του τούνελ για τη λύση του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας. Αξίζει να σημειωθεί ότι ενώ οι αγορές βρίσκονται αρκετά χαμηλότερα από τα υψηλά τους, η μετοχή της Coca Cola HBC σημείωσε νέα ιστορικά υψηλά με τιμή 44,44 ευρώ (ενδοσυνεδριακά) και την κεφαλαιοποίηση να ξεπερνάει τα 16,4 δισ. ευρώ!

Η Coca Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2025 την Τετάρτη 30 Απριλίου στις 9:00 π.μ. (δύο ώρες μετά ακολουθεί η τηλεδιάσκεψη για τους αναλυτές), ενώ η The Coca Cola Company (αμερικανική) δημοσιεύει την προηγούμενη ημέρα στις 15.30. 

Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή της αμερικανικής The Coca Cola Company κάνουν λόγο για 0,71 δολάρια ανά μετοχή, με το εύρος να είναι στενό μεταξύ των αναλυτών, καθώς προσδιορίζεται από 0,70 έως 0,73 δολάρια ανά μετοχή. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η The Coca Cola Company διαπραγματεύεται 24,2 φορές (P/E) τα κέρδη του 2025 και 22,5 φορές (P/E) τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, με τη μετοχή της να σημειώνει και αυτή νέα ιστορικά υψηλά και τη Wall Street να βρίσκεται τουλάχιστον 12% χαμηλότερα από τα υψηλά της. 

Υπενθυμίζεται ότι η Coca Cola Hellenic στα μονά τρίμηνα, δηλαδή α’ και γ’, δημοσιεύει μόνο όγκους και έσοδα πωλήσεων και όχι κερδοφορία. Έτσι, οι αναπτυσσόμενες αγορές, σε επίπεδο όγκου (οργανική ανάπτυξη) φαίνεται να σημειώνουν μεγέθυνση 11%, με το μέγεθος να μεγεθύνει το συνολικό ποσοστό για τον Όμιλο στο +7% σε ό,τι αφορά τον όγκο, παρά τη συρρίκνωση κατά 2% των ανεπτυγμένων αγορών, σύμφωνα πάντα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, όπως τα έχει συγκεντρώσει η Vuma. Αξίζει να σημειωθεί ότι τα νούμερα του όγκου πωλήσεων τόσο για τις αναπτυσσόμενες όσο και τις αναδυόμενες αποτελούν ρεκόρ για τον Όμιλο! 

Σε ό,τι αφορά το μέρισμα χρήσης 2025, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 1,14 ευρώ ανά μετοχή έναντι 1,01 ευρώ ανά μετοχή το 2024, με τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται στο 2,6% (τιμή μετοχής 44 ευρώ), μειωμένη σε σχέση με πέρυσι λόγω της σημαντικής ανόδου της τιμής της μετοχής!

Η απόδοση της μετοχής της Coca Cola HBC τις τελευταίες 52 εβδομάδες έχει εκτοξευθεί στο +52% κατατάσσοντάς την στην πρώτη θέση ανάμεσα στις μετοχές που απαρτίζουν τον FTSE Large Cap. Ταυτόχρονα από την αρχή του χρόνου η απόδοση της Coca Cola HBC ξεπερνάει το 32%, όπου μαζί με την Alpha Bank (+32%) αποτελούν τις δύο υψηλότερες επιδόσεις για τα blue chips της χώρας!

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Coca Cola HBC διαπραγματεύεται 11 φορές τα εκτιμώμενα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του 2024, σύμφωνα με τον δείκτη EV/EBITDA. Ταυτόχρονα, σε επίπεδο εκτιμώμενων καθαρών κερδών το P/E της Coca Cola HBC προσεγγίζει τις 17,2 για το 2025, ενώ για το 2026 οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 15,6 φορές.

Καταλήγοντας, η αλήθεια είναι ότι βρισκόμαστε για πρώτη φορά μετά τον Covid 19 σε μονοψήφιο ποσοστό (-8%) έκπτωσης σε σχέση με τον 10ετή μέσο όρο σε όρους τιμή προς κέρδη ανά μετοχή (P/E), έναντι 30% και 40% που είχε πριν από μερικά τρίμηνα! 

Σαφώς και δεν ξεχνάμε ότι πριν από τον Covid 19 η αποτίμηση της Coca Cola HBC με βάση τον λόγο τιμή προς κέρδη (P/E) άγγιζε τις 20 φορές προ Covid 19! Έτσι η εκτίμηση της στήλης είναι ότι η ισχυρή απόδοση της μετοχής αναμένεται να ισορροπήσει για φέτος μέχρι την επόμενη είδηση, που θα φέρει το μεγάλο άλμα!

AS Company: Ισχυρό ταμείο, ελκυστική αποτίμηση

Το 2024 ο Όμιλος AS Company κατέγραψε ιστορικό ρεκόρ πωλήσεων, οι οποίες ανήλθαν σε 31 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 8,05% σε σύγκριση με την αντίστοιχη χρήση του 2023. Τα λειτουργικά έξοδα, κυριότερα τα έξοδα marketing καθώς και τα έξοδα που αφορούσαν τη νέα επιχειρηματική δραστηριότητας βρεφανάπτυξης (Chicco & Dorel), παρουσίασαν αύξηση 18,7%, γεγονός που οδήγησε σε μείωση του EBITDA κατά 6%, και το αντίστοιχο περιθώριο συρρικνώθηκε στο 16,7% έναντι 19,2% πέρυσι.

Κοιτάζοντας προς το μέλλον, η διοίκηση στην τηλεδιάσκεψη που ακολούθησε τα αποτελέσματα ανέφερε ότι οι πωλήσεις εκτιμάται ότι θα σημειώσουν αύξηση περί του 10% το πρώτο 4μηνο του 2025, συνεισφέροντας θετικά για ολόκληρο το 2025. Μάλιστα αναφέρθηκε ότι το μικτό περιθώριο κέρδους αναμένεται να μεγεθυνθεί λόγω του εξασθενημένου δολαρίου και της μείωσης των ναύλων.

Η εταιρεία σε γενικές γραμμές κινείται σε μια συντηρητική βάση καθ’ όλη την περασμένη δεκαετία με αποτέλεσμα την ισχυρή χρηματοοικονομική διάρθρωση. Πιο συγκεκριμένα, το 2024 η εταιρεία έχει βρεθεί με καθαρό ταμείο 15,9 εκατ. ευρώ (δανεισμός μείον ταμείο) μεγεθύνοντας την επιχειρηματική αξία του Ομίλου. Έτσι, σε επίπεδο αποτίμησης, ο δείκτης EV/EBITDA διαμορφώθηκε μόλις στις 4 φορές, ενώ για το 2025 εκτιμάται στις 5 φορές μετά την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της εταιρείας. Παράλληλα το P/E της εταιρείας αγγίζει μόλις τις 8,7 φορές τα κέρδη του 2024, έναντι 9,6 φορών για το εκτιμώμενο 2025. 

Τέλος η διοίκηση θα προτείνει στην τακτική Γ.Σ. (19 Ιουνίου 2025) τη διανομή μερίσματος ύψους 0,17 ευρώ/μετοχή με τη μερισματική απόδοση να αγγίζει το 5%. Ως ημερομηνία αποκοπής έχει οριστεί η Πέμπτη 10 Ιουλίου 2025. Τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/εξαμήνου αναμένεται να δημοσιευτούν στις 25 Σεπτεμβρίου 2025.  

Ατζέντα (29/4/25 - 4/5/25)

Η Coca Cola HBC δημοσιεύει α’ τρίμηνο, ενώ η Metlen "πηγαίνει" Λονδίνο 

Την Τρίτη οι ΟΠΑΠ, Aegean Airlines, Ακρίτας, Optima Bank, Κέκροψ, Μπήτρος, CNL CAPITAL και BriQ Properties Α.Ε.Ε.Α.Π. έχουν συγκαλέσει τακτική Γ.Σ., οι ΕΥΑΘ, ΑΔΜΗΕ, Fais Group, Κτήμα Λαζαρίδη (ΠτΑ), ΕΛΙΝΟΙΛ, CNL CAPITAL ΕΚΕΣ-ΔΟΕΕ, MEVACO, ALPHA REAL ESTATE SERVICES, ΔΑΪΟΣ ΠΛΑΣΤΙΚΑ και Εριουργία τρία άλφα αναμένεται να ανακοινώσουν οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2024, ενώ οι μετοχές της Revoil θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα χρήσης 2024 ύψους 0,0485 ευρώ (μερισματική απόδοση 3%). Την ίδια ημέρα η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοινώνει την τραπεζική χρηματοδότηση και τις καταθέσεις για τον Μάρτιο.

Την Τετάρτη η Coca Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2025, η Eurobank έχει συγκαλέσει τακτική Γ.Σ., οι ΕΥΔΑΠ, Ιατρικό Αθηνών, Κλωστοϋφαντουργία Ναυπάκτου, Μπλε Κέδρος ΑΕΕΑΠ, Galaxy Cosmos Mezz,  Ιντεργουντ Ξυλεμπορία και Μοτοδυναμική αναμένεται να ανακοινώσουν οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2024, η MERMEREN KOMBINAT AD PRILEP αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2025, η Frigoglass έχει συγκαλέσει έκτακτη Γ.Σ. με κύριο θέμα την ΑΜΚ με εισφορά σε είδος, ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία 3μηνων ΕΓΕΔ. Την ίδια ημέρα η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο για τον Φεβρουάριο και την ανεργία για τον Μάρτιο.

Την Πέμπτη η αγορά του Χ.Α. θα παραμείνει κλειστή λόγω του εορτασμού της Πρωτομαγιάς.

Την Παρασκευή οι μετοχές της Σαράντης θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα χρήσης 2024 ύψους 0,2992 ευρώ/μετοχή, ενώ ξεκινάει η περίοδος άσκησης και διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων προτίμησης και άσκησης του δικαιώματος προεγγραφής για την ΑΜΚ της Ευρώπη Holdings.

Όλα τα βλέμματα στραμμένα στην ανακοίνωση του ΑΕΠ την Πέμπτη

Στο εξωτερικό η επόμενη εβδομάδα ξεκινάει την Τρίτη με τις ανακοινώσεις της καταναλωτικής εμπιστοσύνης (Απρίλιο) και των κενών θέσεων εργασίας που υπήρχαν την τελευταία εργάσιμη τον Μάρτιο στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Adidas, AstraZeneca, BP, Deutsche Bank, Deutsche Lufthansa, Coca-Cola Company (Dow Jones), Honeywell International (Dow Jones), Pfizer, Sherwin-Williams (Dow Jones), Visa (Dow Jones-ΜτΚ).   

Την Τετάρτη τα ξημερώματα δημοσιεύεται ο μεταποιητικός δείκτης PMI για τον Απρίλιο στην Κίνα, στη συνέχεια για τη Γερμανία ανακοινώνονται η ανεργία και ο πληθωρισμός για τον Απρίλιο, η μεταβολή του ΑΕΠ για το α’ τρίμηνο 2025. Μετέπειτα τη σκυτάλη παίρνουν οι ΗΠΑ, που δημοσιεύουν τη μεταβολή στις θέσεις εργασίας του ιδιωτικού μη αγροτικού τομέα για τον Απρίλιο, τη μεταβολή του ΑΕΠ για το α’ τρίμηνο 2025 και τέλος τον δείκτη προσωπικής δαπάνης (PCE) για τον Μάρτιο. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Airbus, Barclays, Société Générale, TotalEnergies, UBS, Volkswagen, Meta Platforms, Microsoft (Dow Jones).

Την Πέμπτη οι κυριότερες ευρωπαϊκές αγορές θα παραμείνουν κλειστές λόγω της εορτής της Πρωτομαγιάς. Η αγορά των ΗΠΑ θα παραμείνει ανοιχτή. Την Παρασκευή τα ξημερώματα η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοινώνει τις αποφάσεις της για τα επιτόκια του γιεν, ενώ στις 17:00 δημοσιεύεται ο μεταποιητικός δείκτης ISM για τον Απρίλιο στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Lloyds, Eli Lilly, Estee Lauder, McDonald's, (Dow Jones), Amgen (Dow Jones), Apple (Dow Jones).

Την Παρασκευή το πρωί δημοσιεύεται ο δείκτης τιμών καταναλωτή για την Ευρωζώνη, νωρίς το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα ταυτόχρονα με τον δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ για τον Απρίλιο, αριθμοί που μπορούν να προσδώσουν νευρικότητα στις αγορές, ενώ η εβδομάδα κλείνει με την ανακοίνωση των εργοστασιακών παραγγελιών για τον Μάρτιο στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι BASF, ING, Shell, Chevron (Dow Jones) και Exxon Mobil. Την Παρασκευή η αγορά της Κίνας θα παραμείνει κλειστή λόγω του εορτασμού της Πρωτομαγιάς.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο 

*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.