Του Απόστολου Μάνθου

Ιδιαιτέρως θετική συνεχίζει να είναι η μακροπρόθεσμη διαγραμματική εικόνα που παρουσιάζουν οι μετοχές της Εβροφάρμα (ΕΒΡΟΦ) και της AS Company (ΑΣΚΟ) παρά τις παγκόσμιες πτωτικές ανησυχίες που έχει επιβάλει το τελευταίο χρονικό διάστημα η δασμολαγνεία του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ.

Ξεκινάω από τη μετοχή της AS Company όπου στο μακροπρόθεσμο chart τιμών δείχνει μετά την ισχυρή ανοδική κίνηση που έχει σημειώσει από το επίπεδο των 2,70 ευρώ προς τα 3,67 ευρώ να έχει δημιουργήσει μια βάση στήριξης πέριξ των 3,40 ευρώ ετοιμάζοντας έτσι  το έδαφος για μια νέα επιθετική κίνηση προς υψηλότερα επίπεδα τιμών. Έτσι αν επιβεβαιωθεί στις επόμενες μέρες το εν λόγω πάτημα πάνω στα 3,40 ευρώ τότε θα πρέπει να αναμένουμε ένα σταδιακό ανέβασμα της μετοχής προς τα 4 ευρώ θέτοντας όμως ως τιμή στόχο τα 4,30 ευρώ που είχε σημειώσει το καλοκαίρι του 2007. Πάνω από εκεί ο μακροπρόθεσμος στροφέας "S" θα σπρώξει τη τιμή της μετοχής στο κατώφλι της ζώνης των 4,68 με 4,80 ευρώ.

Τα καύσιμα τώρα για μια τέτοια ανοδική κίνηση υπάρχουν τόσο από τα θεμελιώδη στοιχεία της AS Company όσο και από τις καλοσχεδιασμένες επεκτατικές κινήσεις που έχει βάλει στο στρατηγικό της πλάνο η διοίκηση του ομίλου. Μερικά από τα κομμάτια που μπορούν να συμπληρώσουν το παζλ της ανόδου προς τα 4,70 ευρώ είναι:

Πρώτον, η συνέχεια της πολύ καλής πορείας του 2024 με μια ήδη υπάρχουσα διψήφια αύξηση των πωλήσεων στο πρώτο τετράμηνο του 2025, πράγμα που σημαίνει ότι η AS Company έχει αναπτύξει μια σημαντική δυναμική σε όλους τους οικονομικούς της δείκτες.

Δεύτερον, η περαιτέρω ποσοστιαία αύξηση στις πωλήσεις των δικών της προϊόντων, σκαρφαλώνοντας από το 39% το 2024 στο 45% στις αρχές του 2025. Ο στόχος της διοίκησης είναι να ξεπεράσει το 50% και να κινηθεί προς το 55%.  Μιλάμε για ένα στοιχείο που θα αυξήσει έντονα την κερδοφορία  μιας που τα ίδια προϊόντα έχουν και υψηλότερο περιθώριο κέρδους.

Τρίτον, η έντονη πλέον διεύρυνση των προϊόντων της, από τα είδη βρεφανάπτυξης και καλλυντικών έως τα παιχνίδια για ενήλικες, ώστε να απλωθεί σε όλο το εύρος των ηλικιών καλύπτοντας με το τρόπο αυτό της ανάγκες της αγοράς.

Τέταρτον, οι μεγάλες προοπτικές που ανοίγονται στο εξωτερικό με τη διοίκηση μετά τον "πύργο" που έστησε στη Ρουμανία να βάζει πόδι και σε μια αγορά υπερτριπλάσιων δυνατοτήτων, αυτή της Ισπανίας. Ήδη εκεί ο όμιλος έχει κάνει αρχικές συμφωνίες με 6 μεγάλους πελάτες δηλώνοντας με το καλύτερο τρόπο τη νέα παρουσία του στην Ιβηρική αγορά.

Πέμπτον, το αδύναμο δολάριο που βελτιώνει το μικτό περιθώριο κέρδους από τις παραγγελίες που κάνει από τη Κίνα καθώς πληρώνει σε δολάρια.   

Έκτον, το χαμηλότερο κόστος μεταφοράς που πέφτει σχεδόν στο μισό μιας που η τιμή ανά εμπορευματοκιβώτιο έχει πέσει πλέον από τα 5.000 δολάρια το προηγούμενο έτος στα 2.300 με 2.200 δολάρια το 2025. Πρόκειται για μια ουσιαστική βελτίωση που αναμένεται να επηρεάσει θετικά το συνολικό λειτουργικό κόστος της AS Company.

Έβδομον, η μερισματική απόδοση που αγγίζει το 5% με το προτεινόμενο ποσό των 0,17 ευρώ ανά μετοχή, ενώ υπάρχει σοβαρό ενδεχόμενο να δοθεί και μια δεύτερη διανομή προς τους μετόχους πιθανότατα από το κομμάτι των υπεραξιών που θα προκύψουν από την πώληση των ακινήτων  της Κρήτης και

Όγδοον το εύρωστο ταμείο σε μετρητά και ομόλογα των περίπου 16 εκατ. ευρώ που μπορεί άνετα να κάνει τις επεκτατικές κινήσεις που έχει σχεδιάσει.

Σε πολύ καλό δρόμο βρίσκεται όπως προείπαμε και η μακροπρόθεσμη διαγραμματική ανάλυση της εβρίτικης γαλακτοβιομηχανίας Εβροφάρμα (ΕΒΡΟΦ).

Ο στόχος που είχε δοθεί το 2024 με την ανοδική διάλυση του δεκαπενταετούς σχηματισμού "Cup and handle" παραμένει στα 2,35 ευρώ με τη δυνατότητα να επεκταθεί προς τα 2,80 ευρώ. Το διαγραμματικό ζητούμενο είναι να ισχυροποιηθεί περαιτέρω η βάση των αγοραστών που πάει να δημιουργηθεί μέσα στο εύρος διακύμανσης των 1,84 με 2 ευρώ.

Και εδώ υπάρχουν τα κατάλληλα καύσιμα ώστε να οδηγηθεί η τιμή της μετοχής προς υψηλότερα επίπεδα τιμών. Καταρχήν με τα οικονομικά αποτελέσματα που έβγαλε για το 2024 οι αριθμοδείκτες της είναι αρκετά "φθηνοί" σε σχέση με τα νούμερα του κλάδου της σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Δεν είναι δυνατόν η Εβροφάρμα να βγάζει ένα προσαρμοσμένο EBITDA στα 5,9 εκατ. ευρώ και η κεφαλαιοποίησή της στο ταμπλό να βρίσκεται ακόμα στα 26 εκατ. ευρώ με καθετοποιημένη μάλιστα παραγωγή αγελαδινού γάλακτος ανώτερης ποιότητας. Κανονικά θα έπρεπε να είχε μια κεφαλαιοποίηση άνω των 40 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα ο όμιλος κατάφερε και μείωσε κατά 28% το δανεισμό του πέφτοντας πλέον στα 13,4 εκατ. ευρώ το 2024 από 18,7 εκατ. ευρώ το 2023. Λίγο ακόμα δηλαδή και θα πέσει κάτω από τα 10 εκατ. ευρώ. Αυτή είναι ένδειξη σημαντικής αλλαγής που θα μπορούσε να τραβήξει τα βλέμματα ισχυρών θεσμικών επενδυτών.

Το στοιχείο όμως που έχει αρχίσει και φανερώνει τις μεγάλες δυνατότητες της εβρίτικης αυτής βιομηχανίας είναι ο εντυπωσιακός ρυθμός αύξησης των εξαγωγών. Κάτι που το είχαμε τονίσει και σε παλιότερες αναλύσεις για την Εβροφάρμα. Η αύξηση λοιπόν των εξαγωγών χτυπάει το 125% από τα 4,575 εκατ. ευρώ το 2023 στα 10,272 εκατ. ευρώ το 2024. Είναι ένα πολύ ενδιαφέρον  νούμερο που αντιπροσώπευε στα τέλη του 2024 το 23,3% των συνολικών πωλήσεων του ομίλου. Τώρα με το ρυθμό ανάπτυξης που έχει πάρει ο τομέας αυτός τι ποσοστό επί των πωλήσεων να αποτελεί;

Εξίσου σημαντική είναι και η στρατηγική επενδυτική στροφή που παίρνει η διοίκηση σε σχέση με την αύξηση της παραγωγής του στραγγιστού γιαουρτιού. Πρόκειται για μια κίνηση που θα αυξήσει τη κερδοφορία του ομίλου μιας που το περιθώριο του καθαρού κέρδους  είναι μεγαλύτερο σε σχέση με το γάλα και πολύ πιο μεγαλύτερο σε σχέση με τη φέτα.

Άρα η αύξηση της παραγωγής γιαουρτιού και η εργοστασιακή υποστήριξη αυτής ισούται με την αύξηση της κερδοφορίας και σε μια ακόμα πιο υψηλότερη εκτίμηση για τη τιμή της μετοχής στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου.

Η διοίκηση μάλιστα για να δηλώσει προς το επενδυτικό κοινό ότι πάει καλά και δυναμώνει μέρα με τη μέρα θα δώσει στους μετόχους της για τη χρήση του 2024 μέρισμα 0,05 ευρώ ανά μετοχή που αντιστοιχεί σε μια μερισματική απόδοση της τάξης του 2,7%. Και εις ανώτερα!!

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.