Του Δημοσθένη Τρίγγα

Στις 2 Νοεμβρίου 2024 είχαμε αναφέρει ότι μετά τη δημόσια πρόταση από την Masdar η Τέρνα Ενεργειακή θα έβλεπε την έξοδο από τον FTSE Large Cap και τη θέση της θα έπαιρνε η τότε Intrakat και σήμερα Aktor. Πράγματι την Τετάρτη 26 Φεβρουαρίου 2025 η επιτροπή δεικτών ανακοίνωσε την εισαγωγή της Aktor στο FTSE Large Cap, με τη μετοχή να σημειώνει κέρδη περί του 7% για το 2024 ενώ το 2023 η απόδοση ξεπέρασε το 214%!

Η αλήθεια είναι ότι οι εταιρείες που προέρχονται από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση και κάνουν το μεγάλο άλμα στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση και συγκεκριμένα εισέρχονται στο FTSE Large Cap πραγματοποιούν μια μετοχική πορεία που ανταμείβει και τον πιο δύσπιστο επενδυτή. Τώρα, η Aktor, πριν από μερικές αναθεωρήσεις η Quest, αποτελούν παραδείγματα εταιρειών που ξεκίνησαν από τα χαμηλά και έφτασαν να μπουν στη Super League του Χ.Α., χαρίζοντας εντυπωσιακά κέρδη στους μετόχους τους.

Ο λόγος που αναφερόμαστε τόσο νωρίς (επόμενη τακτική αναθεώρηση είναι τον Ιούνιο) είναι το γεγονός ότι ο επενδυτής μπορεί να δει ποιες είναι οι υποψήφιες εταιρείες προς εισαγωγή και να τις επιλέξει, αν ταιριάζουν στο επενδυτικό του προφίλ και στο χαρτοφυλάκιό του. 

Έτσι, για την τακτική αναθεώρηση (Ιουνίου) του FTSE Large Cap λαμβάνεται υπόψη η σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση του Απριλίου. Με βάση τον πίνακα εκτιμάται ότι η Τράπεζα Κύπρου με κεφαλαιοποίηση που ξεπερνάει τα 2,35 δισ. ευρώ καταλαμβάνει την 15η θέση, που της δίνει αυτόματα το εισιτήριο για το FTSE Large Cap. Δηλαδή δεν την ενδιαφέρει καμία καραμπόλα, αφού οι 20 μεγαλύτερες εταιρείες που τηρούν τα κριτήρια ρευστότητας, ελεύθερης διασποράς και συνεχούς διαπραγμάτευσης παίρνουν αυτόματα το εισιτήριο για τη Super League του Χ.Α.

Παράλληλα, η Attica Bank αποτελεί άλλη μία τράπεζα που θέτει σοβαρή υποψηφιότητα για εισαγωγή της στο FTSE Large Cap μετά την ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, αφού αυτή τη στιγμή βρίσκεται στη 19η θέση. Μάλιστα, σύμφωνα με πρόσφατα δημοσιεύματα του τύπου, οι μέτοχοι της Attica Bank ενδιαφέρονται να προχωρήσουν στη διάθεση ποσοστού το ερχόμενο φθινόπωρο με σκοπό την αύξηση της ελεύθερης διασποράς.

Υπενθυμίζεται ότι για να εισαχθεί μια εταιρεία στο FTSE Large Cap, θα πρέπει να έχει τουλάχιστον 15% των μετοχών της σε ελεύθερη διασπορά. Η Attica Bank τη δεδομένη στιγμή διαθέτει μόλις 6% ελεύθερη διασπορά. Έτσι σε περίπτωση που πραγματοποιηθεί η αύξηση της ελεύθερης διασποράς πριν από τον ερχόμενο Οκτώβριο, θα αυξήσει σημαντικά τις πιθανότητές της για εισαγωγή στο FTSE Large Cap τον ερχόμενο Δεκέμβριο.

Στον αντίποδα, τις τρεις τελευταίες θέσεις στο FTSE Large Cap πλέον κατέχουν οι Ελλάκτωρ, ΕΛΧΑ και ΕΥΔΑΠ, που βρίσκονται στην 23η, 24η και 25η θέση αντίστοιχα. Σημειώνεται ότι οι μετοχές της Ελλάκτωρ θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στην επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,85 ευρώ ανά μετοχή (αποκοπή δικαιώματος 24 Μαρτίου 2025), με την τιμή της μετοχής να προσαρμόζεται σύμφωνα με τον κανονισμό του Χ.Α. Αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα η κεφαλαιοποίηση της Ελλάκτωρ να υποχωρήσει, χωρίς ωστόσο να είμαστε σε θέση να προσδιορίσουμε το πόσο. Το σίγουρο είναι ότι μία από τις ΕΥΔΑΠ ή Ελλάκτωρ θα δει την έξοδο μετά την εισαγωγή της Τράπεζας Κύπρου τον ερχόμενο Ιούνιο, αν δεν αλλάξει κάτι δραματικά στις κεφαλαιοποιήσεις.

Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι εφόσον μία εταιρεία του FTSE Large Cap βρεθεί στην 31η θέση, τότε αυτόματα βγαίνει και αντικαθίσταται από την πρώτη επιλαχούσα. Στην προκειμένη περίπτωση, με βάση τα μέχρι τώρα δεδομένα, πρώτη επιλαχούσα φαίνεται να είναι ο Οργανισμός Λιμένος Πειραιώς με κεφαλαιοποίηση 795 εκατ. ευρώ. Η επόμενη επιλαχούσα είναι η Quest με 650 εκατ. ευρώ κεφαλαιοποίηση, η οποία είχε αποχωρήσει από FTSE Large Cap σε προηγούμενη αναθεώρηση.

Τέλος δεν πρέπει να λησμονούμε ότι η Prodea θα μπορούσε να κερδίσει μία θέση στον δείκτη, ενώ οι Καρέλιας, Λάμψα και Attica Group θα μπορούσαν να εκτοπίσουν την τελευταία από το FTSE Large Cap στην 31η θέση της συνολικής κατάταξης του Χ.Α., με αποτέλεσμα τον αυτόματο υποβιβασμό της και την αντικατάσταση από την πρώτη επιλαχούσα. Ωστόσο για την ώρα δεν πληρούν τα κριτήρια του FTSE, οπότε παραμένουν για την ώρα εκτός λίστας!

Παρά τις πωλήσεις Paulson, καθαροί αγοραστές οι ξένοι στο Χ.Α.

Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς τον Φεβρουάριο ανήλθε στο 65,78%, έναντι 65,40% στις 31 Ιανουαρίου 2025, καταγράφοντας μεγέθυνση 38 μ.β. Η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. στις 28/2/2025 υπολογίστηκε στα 101,2 δισ. ευρώ, έναντι 99,9 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα, ήτοι μεγέθυνση 2,1%.

Σε επίπεδο ροών κεφαλαίου, οι αλλοδαποί επενδυτές εμφανίστηκαν καθαροί αγοραστές, καθώς οι εισροές άγγιξαν τα 128 εκατ. ευρώ, έναντι εισροών μόλις 2 εκατ. ευρώ τον Ιανουάριο. Μάλιστα οι εισροές επικράτησαν παρά τις πωλήσεις του Paulson στην Τράπεζα Πειραιώς, που ξεπέρασαν τα 160 εκατ. ευρώ. 

Οι τρεις μεγαλύτερες καθαρές εισροές των ξένων επενδυτών για τον Φεβρουάριο προήλθαν από τη Γαλλία με 105 εκατ. ευρώ, τη Γερμανία με 55 εκατ. ευρώ και το Ηνωμένο Βασίλειο με 35 εκατ. ευρώ. Παράλληλα οι τρεις μεγαλύτερες εκροές προήλθαν από την Κύπρο με 27 εκατ. ευρώ, τη Βουλγαρία με 22 εκατ. ευρώ και την Ιρλανδία με 16 εκατ. ευρώ.

Οι αλλοδαποί δικαιούχοι μερίδων πραγματοποίησαν το 62,1% των συνολικών συναλλαγών (αγορές και πωλήσεις) τον Φεβρουάριο 2025, αυξημένες σε σχέση με το 59,7% του προηγούμενου μήνα. Οι χώρες με τη μεγαλύτερη αξία χαρτοφυλακίου για τον Φεβρουάριο παραμένουν οι ΗΠΑ, με αξία συνολικού χαρτοφυλακίου 15,7 δισ. ευρώ, η Κύπρος με αξία χαρτοφυλακίου 10,4 δισ. ευρώ και η Γερμανία με 6,3 δισ. ευρώ.

Η λέξη "ύφεση" στις τηλεδιασκέψεις των οικονομικών αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου

Μια αρκετά ενδιαφέρουσα μέτρηση έγινε από τη FactSet, που καταμέτρησε τις φορές που ειπώθηκε η λέξη "ύφεση" στις τηλεδιασκέψεις που ακολουθούν τα οικονομικά αποτελέσματα του δ’ τριμήνου από τις 15 Δεκεμβρίου μέχρι και τις 6 Μαρτίου για τις εταιρείες που απαρτίζουν τον S&P 500. 

Από αυτές τις εταιρείες μόλις 13 ανέφεραν τον όρο "ύφεση" κατά τη διάρκεια των ανακοινώσεων των κερδών τους για το δ’ τρίμηνο. Αυτός ο αριθμός είναι χαμηλότερος από τον μέσο όρο των 5 ετών με 80 φορές και των 10 ετών με 60. Ταυτόχρονα είναι ο χαμηλότερος αριθμός από το α’ τρίμηνο του 2018, ήτοι 28 τρίμηνα νωρίτερα. Μάλιστα, όπως διαφαίνεται από το γράφημα, από το υψηλό του β’ τριμήνου 2022, ο αριθμός υποχωρεί συνεχώς σε κάθε τρίμηνο. 

Σε επίπεδο κλάδου, ο βιομηχανικός ήταν αυτός που εμφάνισε περισσότερες φορές τη λέξη "ύφεση" στις τηλεδιασκέψεις του δ’ τριμήνου 2024, με μόλις 4, ενώ ακολούθησε ο κλάδος πρώτων υλών με 3 φορές. Παράλληλα, το υψηλότερο ποσοστό όπου ανέφεραν τη λέξη "ύφεση" ήταν ο κλάδος πρώτων υλών με 11% στο σύνολο των εταιρειών του εκάστοτε κλάδου. 

Από την άλλη πλευρά, ο εταιρείες που ανέφεραν τον όρο "δασμός" ή "δασμοί" βρέθηκαν στο υψηλότερο σημείο της δεκαετίας, με 259 εταιρείες να τον αναφέρουν δείχνοντας το πόσο ανησυχούν, αφού το προηγούμενο υψηλό ήταν 185 το β’ τρίμηνο του 2018! 

Όλα τα παραπάνω θα έλεγα ότι ναι μεν ενσωματώνουν την ανησυχία που υπάρχει στις εταιρείες πλέον από τους δασμούς, ωστόσο το ενδεχόμενο για ύφεση δεν φαίνεται να βρίσκεται στο λεξιλόγιό τους. Σαφώς και είναι πολύ νωρίς, αφού η εκτίμηση από την Fed Atlanta ήρθε ουσιαστικά την τελευταία ημέρα του Φεβρουαρίου, όταν η συντριπτική πλειοψηφία των εταιρειών είχε ήδη πραγματοποιήσει τις τηλεδιασκέψεις για τα αποτελέσματα δ΄ τριμήνου 2024.

Ατζέντα (18/3/25 - 23/3/25)

Το ενδιαφέρον στρέφεται σε ΟΠΑΠ και αναδιάρθρωση δεικτών FTSE

Την Τρίτη η ALPHA TRUST-ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ ΑΕΕΧ  (μετά το κλείσιμο της αγοράς) δημοσιεύει οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2024.

Την Τετάρτη η ΟΠΑΠ αναμένεται να δημοσιεύσει οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2024, ενώ η Jumbo έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα τη χρηματική διανομή στους μετόχους ύψους 0,4724 ευρώ.

Την Παρασκευή λήγουν τα ΣΜΕ και δικαιώματα σε μετοχές και των ΣΜΕ και δικαιωμάτων στον δείκτη FTSE/ATHEX Large Cap. Την ίδια ημέρα η συναλλακτική δραστηριότητα αναμένεται αυξημένη, καθώς οι επενδυτές που ακολουθούν τους δείκτες FTSE Russell λαμβάνουν τις θέσεις τους τόσο όσον αφορά τις μεταβολές στις μετοχές όσο και τις σταθμίσεις. Υπενθυμίζεται ότι η ΓΕΚΤΕΡΝΑ θα εισαχθεί στο FTSE Russell. H επόμενη ανακοίνωση της εξαμηνιαίας αναθεώρησης έχει οριστεί για τις 16 Μαΐου 2025.

Όλα τα βλέμματα στραμμένα στη Fed την Τετάρτη

Την Τρίτη το πρωί δημοσιεύεται η επιχειρηματική εμπιστοσύνη από το ινστιτούτο ZEW με βάση τα στοιχεία του Μαρτίου, ενώ το απόγευμα ανακοινώνεται η βιομηχανική παραγωγή για τον Φεβρουάριο στις ΗΠΑ. 

Την Τετάρτη τα ξημερώματα η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας δημοσιεύει τις αποφάσεις της για τα επιτόκια του γιεν, στη συνέχεια η Ευρωζώνη δημοσιεύει τον πληθωρισμό για τον Φεβρουάριο, ενώ στις 21.00 είναι η σειρά της Fed να δημοσιεύσει τα επιτόκια του δολαρίου, καθώς και τις προβλέψεις της για τα επόμενα χρόνια. 

Την Πέμπτη το πρωί δημοσιεύεται ο δείκτης τιμών παραγωγού για τον Φεβρουάριο στη Γερμανία, στη συνέχεια οι κεντρικές τράπεζες της Ελβετίας και της Μεγ. Βρετανίας δημοσιεύουν τις αποφάσεις τους για τα επιτόκια του ελβετικού φράγκου και της στερλίνας αντίστοιχα. Την ίδια ημέρα ανακοινώνεται ο δείκτης μεταποίησης Philly Fed για τον Μάρτιο στην περιοχή της Φιλαδέλφειας των ΗΠΑ, καθώς και οι πωλήσεις μεταχειρισμένων κατοικιών για τον Φεβρουάριο στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύει η NIKE (ΜτΚ). 

Την Παρασκευή τα ξημερώματα ανακοινώνεται ο πληθωρισμός της Ιαπωνίας για τον Φεβρουάριο.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο 

*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.