Του Δημοσθένη Τρίγγα

Το εκτιμώμενο όριο της τρέχουσας αναθεώρησης του οίκου MSCI φαίνεται να ξεπερνά οριακά τα 3 δισ. δολ., καθώς ο παγκόσμιος δείκτης MSCI από το κρίσιμο δεκαήμερο του Νοεμβρίου 2024 δεν έχει αναρριχηθεί περισσότερο από 2%. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, θα έλεγε κανείς ότι ο δρόμος είναι ανοιχτός για την εισαγωγή της Titan στον MSCI Standard Greece Index. Ωστόσο τα πράγματα δεν είναι τόσο απλά, αλλά αρκετά πιο πολύπλοκα, σύμφωνα με τον κανονισμό του οίκου MSCI.

Mε βάση την τρέχουσα τιμή της Titan, η συνολική κεφαλαιοποίηση αγγίζει τα 3,67 δισ. δολ., ενώ, με την ελεύθερη διασπορά να τοποθετείται στο 51% (συμπεριλαμβάνεται το ποσοστό της FMR 9,99%), η σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση ξεπερνά τα 1,87 δισ. δολ. Έτσι, η Titan διαθέτει τα όρια που εκτιμάται ότι θα θέσει ο οίκος MSCI. Ωστόσο, για να εισαχθεί η Titan, δεν αρκούν τα παραπάνω. 

Πρέπει, πρώτα από όλα, να αυξηθεί ο αριθμός των μετοχών της χώρας στον MSCI Standard Greece Index. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της στήλης, κάτι τέτοιο φαίνεται οριακά επιτεύξιμο. Σημαντικό ρόλο θα παίξει η επιλογή της ημέρας (δεν θα θέλαμε την πρώτη ημέρα), αλλά και η τελική τιμή της Titan, καθώς αποτελεί την τελευταία ελληνική εταιρεία που βρίσκεται πάνω από το όριο της συνολικής κεφαλαιοποίησης.

Στην αναθεώρηση του Αυγούστου είδε την έξοδο από τον MSCI Standard Greece Index η Motor Oil, με κεφαλαιοποίηση περί τα 2,76 δισ. δολ., όσο δηλαδή και το όριο εκείνης της αναθεώρησης. Μάλιστα κάποιες ημέρες η Motor Oil ήταν σε υψηλότερη κεφαλαιοποίηση από αυτήν του ορίου, ενώ κάλυπτε και το όριο της σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης. Ωστόσο αυτό που κόστισε στη Motor Oil την έξοδο ήταν η μείωση του συνολικού αριθμού των ελληνικών εταιρειών που συμμετείχαν στον δείκτη και όχι το επιμέρους όριο.

Υπενθυμίζεται ότι η ημερομηνία η οποία λαμβάνεται υπ’ όψιν για την κεφαλαιοποίηση είναι μία από τις τελευταίες 10 εργάσιμες ημέρες του Ιανουαρίου για την τριμηνιαία αναθεώρηση του Φεβρουαρίου, ήτοι από τις 20 έως τις 31 Ιανουαρίου 2025. Σημειώνεται ότι την Τρίτη 11 Φεβρουαρίου αργά το βράδυ αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του οίκου MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης.

Κοιτάζοντας προς το μέλλον, στις 13 Μαΐου 2025, ημέρα Τρίτη, αργά το βράδυ, αναμένονται οι ανακοινώσεις για την επόμενη αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν την 3η Ιουνίου 2025, ημέρα Τρίτη.

Με βάση τον οίκο MSCI, ο δείκτης που σχηματίζουν οι εννέα εταιρείες διαμορφώνει P/E 6,7 φορές τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, ενώ η μερισματική απόδοση ξεπερνά το 4,6%, με τους αντίστοιχους δείκτες των αναδυόμενων αγορών να παρουσιάζουν P/E 11,9 φορές και μερισματική απόδοση 2,6%. Τα στοιχεία είναι με βάση τις τιμές της 31ης Δεκεμβρίου 2024. Ταυτόχρονα, η απόδοση του MSCI Greece έφτασε το +8,9% τους τελευταίους 12 μήνες, ενώ σε επίπεδο τριετίας το +17,7% (ετησιοποιημένη), έναντι +7,5% και -2%, αντίστοιχα, των αναδυόμενων αγορών.

Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η αγορά του Χ.Α. έχει ήδη μπει σε watch list από FTSE Russell και S&P Dow Indices, ενώ αναμένεται να μπει σε αυτήν τη λίστα από MSCI και STOXX ίσως και το α’ εξάμηνο του 2025! Εκεί ο πήχης θα ψηλώσει κι άλλο, με αποτέλεσμα οι εισαγωγές στον Standard δείκτη να γίνουν άπιαστο όνειρο για αρκετές μετοχές που τώρα ίσως είχαν μια ελπίδα για εισαγωγή. Δηλαδή η Titan ίσως αποτελέσει την τελευταία εισαγωγή στον MSCI Standard Greece Index πριν από την αναβάθμιση!

Τέλος, δεν μπορούμε να μην τονίσουμε την υπεραπόδοση της μετοχής της Τitan, καθώς ξεπέρασε κάθε προσδοκία! Βασικό καταλύτη, πέρα από τα ισχυρά θεμελιώδη, αποτέλεσε η επερχόμενη εισαγωγή της Titan USA στη Wall Street, καθώς η άλλη πλευρά του Ατλαντικού απολαμβάνει σημαντικά υψηλότερους πολλαπλασιαστές κερδών. Έτσι, από τα χαμηλά στις 29 Σεπτεμβρίου 2022 μέχρι και σήμερα (28 μήνες) η απόδοση (χωρίς να συμπεριλαμβάνονται τα μερίσματα) ξεπέρασε το 325%, ενώ τις τελευταίες 52 εβδομάδες άγγιξε το 104%!

Alpha Trust-Ανδρομέδα ΑΕΕΧ: Μια εναλλακτική επενδυτική προσέγγιση του Χ.Α.

Η Alpha Trust-Ανδρομέδα ΑΕΕΧ είναι η μοναδική εταιρεία επενδύσεων χαρτοφυλακίου εισηγμένη στο Χ.Α. Η εταιρεία επενδύει σε ελληνικά αξιόγραφα κυρίως εισηγμένων εταιρειών στο Χ.Α., αλλά και σε τίτλους σταθερού εισοδήματος. Επιδιώκει τοποθετήσεις σε εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη με μεσο-μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα. Το χαρτοφυλάκιο διαχειρίζεται η Alpha Trust.

Σύμφωνα με την τελευταία δημοσιευμένη επενδυτική ενημέρωση, οι 10 μεγαλύτερες μετοχικές τοποθετήσεις της ΑΕΕΧ αποτελούν το 42% του συνολικού χαρτοφυλακίου της εταιρείας. Η Τitan στις 31/12/2024 αποτελούσε τη μεγαλύτερη επένδυση της ΑΕΕΧ στο χαρτοφυλάκιό της, με 7% περίπου.

Στο χαρτοφυλάκιο της εταιρείας επενδύσεων συμμετέχουν 17 από τις 25 εταιρείες του FTSE Large Cap, με τις τράπεζες να μην ξεπερνούν το 10% του συνολικού μετοχικού χαρτοφυλακίου της. 

Στις 31/12/2024 η εσωτερική αξία της μετοχής της ΑΕΕΧ ανερχόταν στα 8,61 ευρώ/μετοχή, ενώ η τιμή διαπραγμάτευσης στο Χ.Α. δεν ξεπερνούσε τα 6,48 ευρώ/μετοχή, διαμορφώνοντας έτσι έκπτωση επί της τιμής που αγγίζει το 24,8%. Η μέγιστη έκπτωση εσωτερικής αξίας και χρηματιστηριακής τιμής για το 2024 έφτασε το 26,6%, ενώ η ελάχιστη έκπτωση ξεπέρασε το 18%. 

Η Alpha Trust-Ανδρομέδα ΑΕΕΧ αποτελεί μια εναλλακτική πρόταση προσέγγισης του Χ.Α. με επιλεγμένες εταιρείες (45 εταιρείες), χωρίς να διαθέτει μεγάλη στάθμιση στον τραπεζικό κλάδο, ενώ η μερισματική της απόδοση ξεπερνά κατά πολύ τη μερισματική απόδοση του ΓΔΤ. 

Για ακόμα μία χρονιά οι Mag 7 θα είναι οι βασικοί "στυλοβάτες" της κερδοφορίας του S&P 500

Συνολικά τρεις (NVIDIA, Amazon.com και Alphabet) από τις "Magnificent 7" εταιρείες εκτιμάται ότι θα είναι μεταξύ των 10 κορυφαίων εταιρειών από πλευράς συνεισφοράς στην ανάπτυξη κερδών για τον S&P 500 για το δ’ τρίμηνο 2024. Οι υπόλοιπες 7 είναι οι Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Truist Financial, Eli Lilly & Co., Merck & Co. και Micron Technology. 

Η αλήθεια είναι ότι και οι επτά εταιρείες βοηθήθηκαν πολύ από τη χαμηλή βάση σύγκρισης του δ’ τριμήνου 2023, καθώς για διαφορετικούς λόγους είχαν βρεθεί να παρουσιάζουν σχετικά χαμηλή κερδοφορία το αντίστοιχο τρίμηνο της προηγούμενης χρονιάς. 

Συνολικά, οι "Magnificent 7" αναμένεται να παρουσιάσουν ανάπτυξη κερδών σε ετήσια βάση 21,7% για το δ’ τρίμηνο 2024. Εξαιρουμένων αυτών των επτά εταιρειών, ο ρυθμός αύξησης κερδών για τις υπόλοιπες 493 εταιρείες στον S&P 500 αναμένεται στο +9,7% για το δ’ τρίμηνο του 2024. Αν αυτό επιβεβαιωθεί, θα σημαίνει τη μεγαλύτερη αύξηση κερδών ως ποσοστό για τις άλλες 493 εταιρείες από το β’ τρίμηνο του 2022, που ήταν +11,4%. Συνολικά, ο μικτός ρυθμός αύξησης κερδών για ολόκληρο τον S&P 500 για το 4ο τρίμηνο του 2024 είναι +12,5%.

Οι εκτιμήσεις της αγοράς για τις "Magnificent 7" κάνουν λόγο για αύξηση κερδών τουλάχιστον +17% για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα. Από την άλλη πλευρά, οι άλλες 493 εταιρείες του δείκτη εκτιμάται ότι θα προσφέρουν ανάπτυξη κερδών το λιγότερο +9% για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα. Ως αποτέλεσμα, ο S&P 500 συνολικά αναμένεται επίσης να παρουσιάσει μεγέθυνση κερδών 11,6%, 11,6%, 15,2% και 16,7% για το α’, β’, γ’ και δ’ τρίμηνο του 2025 αντίστοιχα.

Ατζέντα (28/1 - 2/2/2025)

Την Τετάρτη θα διεξαχθεί δημοπρασία 3μηνων ΕΓΕΔ.

Την Πέμπτη η Ελλάκτωρ έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,85 ευρώ/μετοχή, ενώ η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει την ανεργία και τον δείκτη τιμών παραγωγού για τον Δεκέμβριο.

Την Παρασκευή η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τις λιανικές πωλήσεις για τον Νοέμβριο.

Όλα τα βλέμματα σε Fed (Τετάρτη) και EKT (Πέμπτη), αλλά και PCE την Παρασκευή

Την Τρίτη το απόγευμα δημοσιεύονται οι παραγγελίες διαρκών αγαθών για τον Δεκέμβριο, καθώς και η καταναλωτική εμπιστοσύνη για τον Ιανουάριο στις ΗΠΑ. Η αγορά της Κίνας θα παραμείνει κλειστή από Τρίτη έως Παρασκευή λόγω των εορτασμών της κινεζικής Πρωτοχρονιάς. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Boeing (Dow Jones), General Motors και Lockheed Martin.

Την Τετάρτη η Fed και η Κεντρική Τράπεζα του Καναδά αποφασίζουν για τα επιτόκια του δολαρίου και του καναδικού δολαρίου αντίστοιχα. Υπενθυμίζεται ότι στις ΗΠΑ τα επιτόκια βρίσκονται στο 4,5%, με τις εκτιμήσεις της αγοράς (98% πιθανότητα) να κάνουν λόγο για αμετάβλητα επιτόκια. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύει η ASML Holding, ενώ μετά το κλείσιμο της Wall Street σειρά έχουν οι Meta Platforms, Microsoft (Dow Jones) και Tesla.

Την Πέμπτη το πρωί δημοσιεύεται η μεταβολή του ΑΕΠ δ’ τριμήνου της Γερμανίας, λίγο αργότερα και της Ευρωζώνης (12.00) και των ΗΠΑ (15.30), ενώ στις 15.15 η ΕΚΤ δημοσιεύει τα επιτόκια του ευρώ. Υπενθυμίζεται ότι το βασικό επιτόκιο του ευρώ βρίσκεται στο 3,00%, με τις εκτιμήσεις να κάνουν λόγο για υποχώρηση κατά 25 μονάδες βάσης. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Shell, Sanofi, Altria Group, MasterCard, Sherwin-Williams (Dow Jones), Apple (Dow Jones - ΜτΚ), Intel (ΜτΚ) και Visa (Dow Jones - ΜτΚ).

Την Παρασκευή το πρωί δημοσιεύεται η ανεργία και ο πληθωρισμός για τον Ιανουάριο στη Γερμανία, ενώ στις 15.30 με μεγάλο ενδιαφέρον αναμένεται ο δείκτης PCE (προσωπική κατανάλωση), τον οποίο λαμβάνει υπ’ όψιν της η Fed για την πορεία του πληθωρισμού στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Novartis, AbbVie, Chevron (Dow Jones) και Colgate-Palmolive.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο

Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.