Του Απόστολου Μάνθου

Να λοιπόν που η Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ) έγινε η πρώτη ελληνική τράπεζα που ανακτά την επενδυτική βαθμίδα, 15 χρόνια μετά την εκδήλωση της "δυσκολοχώνευτης” ακόμα και τώρα ελληνικής χρηματοπιστωτικής κρίσης. Ο οίκος Morningstar DBRS αξιολόγησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Εθνικής με BBB (low), που ισοδυναμεί με αυτή του αξιόχρεου της χώρας. Το πολύ καλό αυτό νέο ήρθε να δέσει με τον ισχυροποιημένο ισολογισμό και την υψηλή οργανική κερδοφορία που παρουσίασε η Εθνική κατά το πρώτο τρίμηνο του 2024.

Αναλυτικότερα, ο όμιλος εμφάνισε σε ετήσια βάση σημαντική αύξηση στα οργανικά κέρδη μετά από φόρους χτυπώντας το +45% στα 320 εκατ. ευρώ, με τα κέρδη μετά από φόρους να φτάνουν τα 358 εκατ. ευρώ ενισχυμένα κατά 38% σε ετήσια βάση και κατά 14% σε τριμηνιαία βάση. Τα οργανικά έσοδα έκλεισαν στα 705 δισ. ευρώ δίνοντας μια αύξηση της τάξης του 21% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα της Εθνικής ενισχύθηκαν περαιτέρω στο πρώτο τρίμηνο του 2024, φτάνοντας στα 9,1 δισ. ευρώ, ενώ αύξηση κατά 0,6 δισ. ευρώ σε ετήσια βάση εμφάνισαν και οι εγχώριες καταθέσεις αποτυπώνοντας τις σημαντικές εισροές καταθέσεων από πελάτες λιανικής (!). Οι συνολικές καταθέσεις βρέθηκαν στα 55,6 δισ. ευρώ, ενώ τα ενσώματα ίδια κεφάλαια ανήλθαν στα 7,42 δισ. ευρώ. 

Σημαντικές για την κατάσταση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα είναι και οι δηλώσεις της διοίκησης, καθώς αναφέρουν ότι επιταχύνθηκε κατά τους πρώτους μήνες του 2024 δείχνοντας αυξημένη δυναμική με τους βασικούς δείκτες οικονομικής συγκυρίας να έχουν ανοδική τροχιά. Παράλληλα, οι συνθήκες στην αγορά εργασίας βελτιώνονται περαιτέρω, ο πληθωρισμός υποχωρεί, οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου εμφανίζουν ενδείξεις επιτάχυνσης, ενώ η ζήτηση για χορήγηση τραπεζικών δανείων βαίνει αυξανόμενη. Τι άλλο θέλουμε δηλαδή για την περαιτέρω άνθηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου. 

Διαγραμματικά η μετοχή της Εθνικής έχει πετύχει να διατρήσει την περιοχή μεσοπρόθεσμης αντίστασης των 7,50 ευρώ, ανοίγοντας έτσι τον ανηφορικό δρόμο για το πέρασμα της περιοχής των 8 με 8,25 ευρώ. Οπωσδήποτε θα χρειαστεί και την απαραίτητη επιβεβαίωση τμήσης στις επόμενες συνεδριάσεις, καθώς η εν λόγω κίνηση είναι άκρως σημαντική τόσο για την περαιτέρω ανοδική πορεία της μετοχής της όσο και για τη κίνηση του Γενικού Δείκτη μιας που η Εθνική κατέχει τη μεγαλύτερη βαρύτητα στη διαμόρφωσή του με ποσοστό 10,7%. Στην περίπτωση τώρα που η μετοχή ξαναγυρίσει σε εβδομαδιαίο επίπεδο κάτω από τη ζώνη των 7,50 με 7,44 ευρώ, τότε θα πρέπει να αναμένουμε ένα pullback προς τα 7,28 ευρώ. 

Για την Τράπεζα Πειραιώς (ΠΕΙΡ), τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν το πρώτο τρίμηνο του 2024 στα 518 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 4% σε τριμηνιαία βάση αλλά αυξημένα κατά 16% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά κέρδη των μετόχων ανήλθαν στα 233 εκατ. ευρώ από 211 εκατ. ευρώ που ήταν στο τελευταίο τρίμηνο του 2023 και 180 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2023. Τα ενσώματα ίδια κεφάλαια ενισχύθηκαν περαιτέρω σε σχέση με το τελευταίο τρίμηνο του 2023, φτάνοντας τα 6,59 δισ. ευρώ, που αντιστοιχούν στα 5,27 ευρώ ανά μετοχή ή 1,5 ευρώ υψηλότερα από το κλείσιμο της περασμένης Τρίτης. 

Οι καταθέσεις πελατών διαμορφώθηκαν στα 58,6 δισ. ευρώ στο τέλος Μαρτίου 2024, αυξημένες κατά 2% σε ετήσια βάση και μειωμένες κατά +2% σε τριμηνιαία βάση, επηρεασμένες κυρίως από την εποχικότητα της αρχής του έτους. Οι καταθέσεις της ευρείας λιανικής βάσης αποτελούν το 51% της συνολικής βάσης καταθέσεων. Οι συνολικοί πελάτες της Πειραιώς έφτασαν πλέον τους 6,3 εκατ. από 5,7 εκατ. που ήταν πέρυσι τον Μάρτιο. 

Το χαρτοφυλάκιο εξυπηρετούμενων δανείων ενισχύθηκε κατά 6% σε ετήσια βάση, ακουμπώντας τα 30 δισ. ευρώ, παρότι μειώθηκε οριακά σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η πλειοψηφία των εκταμιεύσεων κατευθύνθηκε σε επιχειρήσεις, με τους κλάδους χονδρικού και λιανικού εμπορίου, μεταποίησης, και ενέργειας να κατέχουν το μεγαλύτερο μερίδιο. 

Τέλος, περαιτέρω μείωση επήλθε στα καταστήματα φθάνοντας πλέον τα 391 από 403 που ήταν στο πρώτο τρίμηνο του 2023, με τους εργαζόμενους όμως να εμφανίζονται εντυπωσιακά μειωμένοι κατά 898 σε σχέση με τους 8.742 που ήταν στα τέλη του περσινού Μάρτη. 

Από πλευράς διαγραμματικής ανάλυσης, η μετοχή δείχνει να μην έχει ακόμα τις δυνάμεις εκείνες που θα της επέτρεπαν να αποδράσει πάνω από την κρίσιμη μάζα των επενδυτών που έχει εισέλθει στα 4 ευρώ. Μάλιστα, κάθε φορά που ακουμπάει την εν λόγω περιοχή είναι λες και παθαίνει ένα διαγραμματικό ηλεκτροσόκ και επανέρχεται σε καθοδική πορεία. Έτσι και στην εβδομάδα που κλείνει η μετοχή πάει να σχηματίσει ένα καθοδικό candlestick αδυναμίας φυγής προς τα 4,20 ευρώ. Πάνω από εκεί όμως η κατάσταση θα αλλάξει πλήρως για τη μετοχή, μιας που θα έχει τη δυνατότητα να απλώσει τις δυνάμεις της προς το επίπεδο των 5 με 5,20 ευρώ. Σημείο με μεγάλο ενδιαφέρον για τους αγοραστές τα 3,65 ευρώ, όπου μέχρι τώρα έχει σταματήσει δύο φορές τις διάφορες ορέξεις των πωλητών.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής