Του Απόστολου Μάνθου

Σε εμφανή υποτιμητική στρέβλωση βρίσκεται το τελευταίο χρονικό διάστημα η μετοχή της  ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών Α.Ε. που είναι ο βασικός μέτοχος της ΑΔΜΗΕ Α.Ε. με ποσοστό 51%. Η εισηγμένη εταιρεία σύμφωνα με το χθεσινό κλείσιμο των 2,24 ευρώ αποτιμάται στο Χρηματιστήριο Αθηνών με μια κεφαλαιοποίηση της τάξεως των 519 εκατ. ευρώ την ίδια ώρα που η καθαρή της θέση εντοπίζεται στα 740 εκατ. ευρώ ή στα 3 ευρώ μιας που η holding έχει μηδενικό χρέος. Η εταιρεία δηλαδή που θα σηκώσει την πράσινη ενεργειακή επανάσταση, συνδέοντας ένα "τσουνάμι" έργων ΑΠΕ (ήδη έχει από πέρυσι πάνω από 355 αιτήματα για συνολική ισχύ 8,5 GW) παίζοντας έτσι στα επόμενα χρόνια έναν από τους πλέον σημαντικούς ρόλους στο ενεργειακό τοπίο της Ελλάδος  βρίσκεται αυτή τη στιγμή στο ταμπλό με ένα απίστευτο discount της τάξεως του -30% (!).  

Μάλιστα η πτώση της τιμής της μετοχής στα εξωφρενικά  επίπεδα των 2,30 με 2,20 ευρώ έχει αναγκάσει την εταιρεία να ενεργοποιήσει τις αγορές ιδίων. Να θυμίσω ότι πέρυσι η εταιρεία είχε δώσει μέρισμα 0,103 ευρώ που αναλογεί στη χθεσινή τιμή σε μια μερισματική απόδοση της τάξεως του 4,6%.

Για τους τύπους να αναφέρουμε ότι η ΑΔΜΗΕ Α.Ε. έχει  ένα δίκτυο που αποτελείται από γραμμές μεταφοράς μήκους 12.393 χιλιομέτρων, εναέριες, υποβρύχιες και υπόγειες, καθώς και διεθνείς διασυνδέσεις με την Ιταλία, την Αλβανία, τη Βόρεια Μακεδονία, τη Βουλγαρία και την Τουρκία. Παράλληλα, έχει ξεκινήσει ένα διευρυμένο πρόγραμμα προϋπολογισμού  200 εκατ. ευρώ για τον εκσυγχρονισμό των ηλεκτρικών υποδομών που θα τη φέρει  στο κατώφλι των πλέον τεχνολογικά υπερσύγχρονων και αποτελεσματικών διαχειριστών μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη. Εκτεταμένος σχεδιασμός υπάρχει και για τη μετοχική συμμετοχή τόσο στη διασύνδεση Ελλάδας-Κύπρου-Ισραήλ, όσο και στη διασύνδεση Ελλάδας–Αιγύπτου, η οποία ωριμάζει με ταχύ ρυθμό. Κρίσιμο επίσης ρόλο θα παίξει τόσο στα υπεράκτια αιολικά πάρκα όσο και στην υλοποίηση διασυνδετικών κόμβων (hubs) με την εγκατάσταση καλωδίων υπερυψηλής τάσης 400 kV, μειώνοντας έτσι το κόστος κατά -20%.

Διαγραμματικά τώρα η μετοχή έχει απωλέσει από τις αρχές του 2022 έως και -18% δίχως να υπάρχει ουδεμία σημαντική επίπτωση από την ενεργειακή κρίση που έχει προκαλέσει ο πόλεμος στην Ουκρανία, το αντίθετο μάλιστα. Επίσης για πρώτη φορά μετά από τον Μάρτιο του 2020 η τιμή έχει ακουμπήσει τον Exponential κινητό μέσο των 200 εβδομάδων, στοιχείο που μεγαλώνει ακόμα περισσότερο την oversold κατάσταση της μετοχής. Η σθεναρή διακράτηση της περιοχής των 2,22 με 2,18 ευρώ θα προκαλέσει έντονο αγοραστικό ενδιαφέρον από τους "swing” επενδυτές, ωθώντας την τιμή της μετοχής μέσα στην περιοχή που ορίζουν η καθοδική γραμμή τάσης "Q” στα 2,54 ευρώ και η οριζόντια αντίσταση των 2,65 ευρώ ή έως και ένα +18% χωρίς την πιθανή μερισματική διανομή για τη χρήση του  2021.  

Προχωράμε στη μετοχή της Εταιρείας Ύδρευσης και Αποχέτευσης Θεσσαλονίκης Α.Ε. (ΕΥΑΠΣ), όπου έχει υποχρεωθεί σε μια πτώση της τάξεως του -14%  από τα υψηλά του 2022, ακουμπώντας ακόμα και τη σημαντική μακροχρόνια περιοχή στήριξης των 4,30 με 4,10 ευρώ. Κοινώς η κεφαλαιοποίηση της ΕΥΑΠΣ έφτασε έως τα 148,8 εκατ. ευρώ με τα ταμειακά διαθέσιμα να βρίσκονται σύμφωνα με το 9μηνο του 2021 στα 90,275 εκατ. ευρώ ή με απλά λόγια το 60% αυτής  να είναι... ταμείο (!).

Επίσης η καθαρή θέση της εταιρείας εντοπίζεται στα 183,23 εκατ. ευρώ  με το ταμπλό να υπολείπεται κατά -19% σε μια εταιρεία που παρέχει υπηρεσίες ύδρευσης και αποχέτευσης σε περισσότερους από 1,2 εκατομμύρια πολίτες του ευρύτερου Πολεοδομικού Συγκροτήματος Θεσσαλονίκης ενώ ειδικεύεται στη μελέτη, κατασκευή, εγκατάσταση, λειτουργία, εκμετάλλευση, διαχείριση, συντήρηση, επέκταση και ανανέωση των συστημάτων ύδρευσης και αποχέτευσης.

Τώρα τι από αυτά τα δεδομένα έχει επηρεάσει η ουκρανική κρίση… άγνωστο.

Μάλιστα σε λίγους μήνες από τώρα η ΕΥΑΠΣ αναμένεται να δώσει και μέρισμα. Πέρυσι πάντως έδωσε 0,223 ευρώ ή μερισματική απόδοση κοντά στο 5%.

Διαγραμματικά όπως προαναφέραμε η μετοχή έχει προσεγγίσει ένα επίπεδο τιμών  όπου συνήθως τη τελευταία πενταετία δημιουργεί συνθήκες μεσοπρόθεσμης ανοδικής κίνησης προς τη ζώνη των 5,20 με 5 ευρώ ή ως και ένα +20% από το χθεσινό κλείσιμο των 4,30 ευρώ. Για τους πολύ μακροπρόθεσμους επενδυτές μεγάλο ενδιαφέρον παρουσιάζει η γιγάντια 9ετής  ανοδική σφήνα που έχει αποτυπωθεί ανάμεσα στις δύο πλευρές "R” και "S” στο μηνιαίο διάγραμμα τιμών. Σφήνα η οποία στατιστικά σπάει προς τα άνω δίνοντας σημαντική ανοδική κίνηση. 

Προς το παρόν ας  "κυνηγήσουμε" την αμοιβή του +20% … χωρίς το μέρισμα. 

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής