Συνεχης ενημερωση

    Πέμπτη, 15-Οκτ-2020 00:05

    Κι όμως... η παγκόσμια οικονομία σημειώνει ανάκαμψη τύπου V! Η Ελλάδα;

    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημοσθένη Τρίγγα

    Περί τα μέσα Σεπτεμβρίου ο ΟΟΣΑ αναθεώρησε τις εκτιμήσεις του για την ανάπτυξη του 2020 και του 2021 και μόλις προχθές το ίδιο έπραξε και το ΔΝΤ. Υπενθυμίζεται ότι ο ΟΟΣΑ τον Ιούνιο είχε εκτιμήσει ότι το παγκόσμιο ΑΕΠ θα σημείωνε φέτος συρρίκνωση κατά 6% ενώ το 2021 η ανάπτυξη θα προσέγγιζε το 5,2%. Δηλαδή θα υπήρχε ένα κενό της τάξεως του 1,1%. Τώρα έρχεται και προβλέπει 4,5% συρρίκνωση για το 2020 ενώ η ανάπτυξη για το 2021 θα φτάσει το 5%. Δηλαδή όχι μόνο θα αγγίξει το ΑΕΠ του 2019 αλλά το 2021 θα το ξεπεράσει οριακά κατά περίπου 0,2%. Σε ό,τι αφορά την ευρωζώνη ο ΟΟΣΑ εκτιμά μείωση του ΑΕΠ κατά 7,9% έναντι 9,1% που ήταν οι εκτιμήσεις τον περασμένο Ιούνιο. 

    πιν


    Κίνα: η μοναδική χώρα με ανάπτυξη για το 2020

    Αξίζει να σημειωθεί ότι η Κίνα αναμένεται να είναι η μοναδική χώρα που θα σημειώσει ανάπτυξη το 2020 κατά 1,8% (έναντι ύφεσης 2,6% στην προηγούμενη έκθεση του ΟΟΣΑ) ενώ για το 2021 επανέρχεται σε κανονικούς "κινέζικους ρυθμούς" όπου η ανάπτυξη αναμένεται να προσεγγίσει το 8%! Από την άλλη πλευρά η οικονομία των ΗΠΑ αναμένεται να συρρικνωθεί 3,8% το 2020 έναντι 7,3% των αρχικών προβλέψεων ενώ για το 2021 οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για ανάπτυξη 4% έναντι 4,1% στην προηγούμενη έκθεση. Σαφώς και ο ΟΟΣΑ κάνει λόγο στην έκθεσή του για τους κινδύνους που διατρέχουν οι τρέχουσες εκτιμήσεις καθώς διανύουμε το δεύτερο κύμα της πανδημίας και πιθανά νέα lockdowns μπορεί να επιδεινώσουν την κατάσταση κάνοντας περισσότερο ευάλωτες τις τρέχουσες προβλέψεις.

    Άρα λοιπόν με βάση τις παραπάνω εκτιμήσεις η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να σημειώσει ανάκαμψη τύπου V με την Κίνα αλλά και τις ΗΠΑ να αποτελούν σημείο αναφοράς στην επερχόμενη ανάκαμψη. 

    Ελλάδα: Από το 2022 και βλέπουμε τα επίπεδα του 2019!

    Σε ό,τι αφορά τη χώρα μας δεν διαφαίνεται τέτοιου είδους σενάριο κυρίως λόγω της μεγάλης εξάρτησης του ΑΕΠ από τις υπηρεσίες (με βάση τα στοιχεία του ΟΟΣΑ 78,2% το 2018) και κυρίως του τουρισμού. Μόλις το 4,3% είναι η αγροτική οικονομία και 17,5% η βιομηχανία όπου συμπεριλαμβάνονται και οι κατασκευές. Έτσι εάν δεν υπάρξει δεύτερο μεγάλο χτύπημα στην οικονομία μέχρι το τέλος του έτους από τον Covid–19 και το 2021 επανέλθει σε ικανοποιητικούς ρυθμούς ανάπτυξης (πρόβλεψη ΟΟΣΑ τον Ιούλιο ήταν 4,5% για το 2021 με ύφεση 8% το 2020) τότε η επαναφορά στα επίπεδα του 2019 δεν διαφαίνεται νωρίτερα από το 2022. 

    Από την άλλη πλευρά η έκθεση του προϋπολογισμού για το 2021 κάνει λόγο για ανάκαμψη 7,5% (υπενθυμίζω ότι η κυβέρνηση εκτιμά ύφεση 8,2% για το 2020) η οποία είναι αρκετά πιο αισιόδοξη από τις προβλέψεις του ΟΟΣΑ. Δηλαδή το κενό που αφήνει η εκτίμηση της κυβέρνησης μεταξύ 2020 - 2021 διαμορφώνεται στο 1,44%. Με βάση την εκτίμηση της κυβέρνησης για -8,2%, του ΑΕΠ β’ εξαμήνου αναμένεται να συρρικνωθεί ελαφρώς περισσότερο από το α’ εξάμηνο δηλ. 8,7% έναντι 7,9% το α’ εξάμηνο του 2020. Σε επίπεδο τριμήνων, το γ’ τρίμηνο μπορεί να προσεγγίσει το -11% (σε ετήσια βάση) πάντα με βάση το σενάριο για συρρίκνωση 8,2% στο έτος. Η επίσημη ανακοίνωση αναμένεται στις 4 Δεκεμβρίου.        

    Η παραπάνω εικόνα αποτυπώνεται στο ελληνικό χρηματιστήριο και η διαφοροποίησή του είναι μεγάλη σε σχέση με τα υπόλοιπα των ανεπτυγμένων οικονομιών. Πάντως τα οικονομικά αποτελέσματα α’ εξαμήνου των εισηγμένων του FTSE Large Cap που ολοκληρώθηκαν στις 30/9 σε γενικές γραμμές ήταν "ανθεκτικά" και όχι "απογοητευτικά". Στο παρακάτω γράφημα με πράσινο χρώμα είναι η Ελλάδα όπου διαφαίνεται η ύφεση των περασμένων ετών αλλά και η εκ νέου βύθιση που αναμένεται να σημειώσει η ελληνική οικονομία το 2020. Με μπλε είναι οι ανεπτυγμένες οικονομίες ενώ με το πορτοκαλί είναι η παγκόσμια οικονομία. 

    πιν


    Ολοκληρώνοντας η ανάκαμψη τύπου V που παρατηρείται στην παγκόσμια οικονομία στηρίχθηκε σε μεγάλο βαθμό στην Κίνα όπου τα πράγματα εξελίχθηκαν σημαντικά καλύτερα του αναμενομένου. Το ερώτημα που ανακύπτει τώρα είναι κατά πόσο η ανάκαμψη θα συνεχιστεί με ηπιότερους σαφώς ρυθμούς ή θα έχουμε εκ νέου οπισθοδρόμηση. Η ανησυχία παραμένει καθώς η ανάκαμψη που εκτιμάται για το 2021 θα διατηρηθεί το 2022 ή θα περάσουμε σε νέα βύθιση (W) όπου εκεί πραγματικά θα "χτυπηθεί" το ήδη εύθραυστο περιβάλλον;

    * Ο κ. Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς, BETA Χρηματιστηριακή

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ