Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 18-Αυγ-2020 00:05

    Οι αναδυόμενες αγορές πέρασαν την καραντίνα πίνοντας Coca-Cola!

    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημοσθένη Τρίγγα

    Τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου της Coca-Cola HBC ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς σε ό,τι αφορά τον τζίρο, ενώ σε επίπεδο κερδοφορίας ήταν ελαφρώς καλύτερα των εκτιμήσεων. Πιο συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών υποχώρησε 15,5% (εκτιμήσεις -15%) ενώ τα συγκρίσιμα λειτουργικά κέρδη (EBIT) κινήθηκαν πτωτικά κατά 36% (εκτιμήσεις 43%) και τα καθαρά κέρδη συρρικνώθηκαν 42% (εκτιμήσεις 46%). Ο όγκος πωλήσεων υποχώρησε 9% έναντι 8,2% των εκτιμήσεων της αγοράς.

    Χωρίζοντας το α’ εξάμηνο σε τρεις περιόδους: α) προ Covid-19 (μέχρι αρχές του Μάρτη), β) lockdown (μέσα του Μάρτη έως τέλος Απριλίου) και γ) απελευθέρωση περιορισμών, γίνεται σαφές ότι τον Απρίλιο, παρά το γεγονός ότι τα S/M παρέμειναν ανοιχτά, η κατανάλωση στους κλάδους HO.RE.CA. επηρέασε σημαντικά τις πωλήσεις της Coca-Cola HBC. Υπενθυμίζεται ότι η κατανάλωση εκτός σπιτιού (HO.RE.CA.) σε μία τυπική χρονιά για τον Όμιλο αντιστοιχεί ελαφρώς υψηλότερα από το 40% του συνολικού κύκλου εργασιών. Τον Απρίλιο ο όγκος πωλήσεων (κατανάλωση εκτός σπιτιού) σημείωσε πτώση 70%-90%, τον Μάιο και τον Ιούνιο 25%-50%, ενώ τον Ιούλιο 10%-40%. Από την άλλη πλευρά, η κατανάλωση στο σπίτι υποχώρησε περί το 12%-16% τον Απρίλιο, 1%-5% τον Μάιο και τον Ιούνιο, ενώ τον Ιούλιο η κατανάλωση γύρισε σε θετικό έδαφος περί το 5% περίπου. Όπως γίνεται κατανοητό, η κατανάλωση εκτός σπιτιού αποτέλεσε τον βασικότερο παράγοντα υποχώρησης των πωλήσεων, ενώ το λειτουργικό περιθώριο κέρδους ωφελήθηκε σημαντικά από τις περικοπές κόστους.

    Anal 17.08.2020

    Όπως διαφαίνεται από τον πίνακα βασικών οικονομικών μεγεθών εξαμήνου, τα 2/3 των λειτουργικών κερδών προήλθαν από τις αναδυόμενες αγορές, ενώ ταυτόχρονα το λειτουργικό περιθώριο στις εν λόγω αγορές συρρικνώθηκε μόλις 12 μονάδες βάσης έναντι υποχώρησης 411 μ.β. στις ανεπτυγμένες και 482 μ.β. στις αναπτυσσόμενες. Δεν χωράει αμφιβολία ότι ο Όμιλος στοχεύει στις αναδυόμενες αγορές, καθώς όχι μόνο τροφοδοτούν τα λειτουργικά κέρδη αλλά ταυτόχρονα σημείωσαν τη μικρότερη υποχώρηση σε ό,τι αφορά τον όγκο πωλήσεων, καθώς είναι οι αγορές που διψούν περισσότερο για Coca-Cola! Αξίζει να σημειωθεί ότι Ρωσία και Ουκρανία έχουν μικρή έκθεση στην κατανάλωση εκτός σπιτιού με αποτέλεσμα τη μεγαλύτερη ανθεκτικότητα στις εν λόγω αγορές. Ο όγκος πωλήσεων στις αναδυόμενες αγορές αποτέλεσε το 56,1%, ενώ σε επίπεδο πωλήσεων το 46,8%, φανερώνοντας την αδυναμία των νομισμάτων που πραγματοποιήθηκαν οι πωλήσεις έναντι του ευρώ/δολαρίου.

    Στην τηλεδιάσκεψη που ακολούθησε των αποτελεσμάτων ο CEO του Ομίλου ανέφερε ότι "σύμφωνα με το βασικό σενάριο τα χειρότερα είναι πίσω μας"! Επίσης η διοίκηση ανέφερε ότι η κατανάλωση παραμένει αδύναμη με ένα δεύτερο κύμα πανδημίας να είναι πιθανό.

    Anal 1 17.08.2020

    Οι ρευστοποιήσεις των αλλοδαπών συνεχίστηκαν για 8ο συνεχόμενο μήνα προσεγγίζοντας τα 0,5 δισ. ευρώ

    Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς τον Ιούλιο ανήλθε σε 64,68% έναντι 65,04% στις 30 Ιουνίου 2020, καταγράφοντας μείωση 36 μ.β. Μη συμπεριλαμβανομένου της συμμετοχής του ΤΧΣ (651 εκατ. ευρώ ή 1,78%) στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς στις 31 Ιουλίου, η συμμετοχή των ξένων επενδυτών ανήλθε σε 65,86% παρουσιάζοντας μείωση 55 μ.β. συγκριτικά με τον προηγούμενο μήνα. Η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. στις 31/7 υπολογίστηκε στα 36,49 δισ. ευρώ έναντι 37,57 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα, ήτοι συρρίκνωση 2,9%, ενώ έναντι του αντίστοιχου περυσινού μήνα υποχώρησε 25,1%. 

    Στα αξιοσημείωτα του Ιουλίου, ο αυξημένος αριθμός νέων μερίδων καθώς διαμορφώθηκαν στις 2.512, νούμερο το οποίο είχε να σημειωθεί από τον Μάρτιο του 2017. Παρά τον αυξημένο αριθμό νέων μερίδων, η συνολική αξία συναλλαγών ανήλθε 1,155,94 δισ. ευρώ (συρρικνωμένη κατά 18,8% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και μειωμένη 33,2% σε σχέση με τον ίδιο μήνα του προηγούμενου έτους). Οι ξένοι επενδυτές κατέγραψαν εκροές ύψους 66,1 εκατ. ευρώ για τον μήνα Ιούλιο, ενώ το επτάμηνο του 2020 οι εκροές των αλλοδαπών επενδυτών προσέγγισαν τα 479,7 εκατ. ευρώ. Οι τρεις μεγαλύτερες καθαρές εκροές των ξένων επενδυτών προήλθαν από το Λουξεμβούργο με 82,2 εκατ. ευρώ (προήλθαν κυρίως από τις ρευστοποιήσεις των μετοχών της Lamda Development από την οικογένεια Λάτση), τη Γερμανία 18,2 εκατ. ευρώ και τη Γαλλία με 18 εκατ. ευρώ. Παράλληλα οι τρεις μεγαλύτερες εισροές ήταν από Ηνωμένο Βασίλειο με 37,3 εκατ. ευρώ, 8,9 εκατ. ευρώ από την Τσεχία και 7,6 εκατ. ευρώ από την Ελβετία. Τους προηγούμενους μήνες το Ηνωμένο Βασίλειο ήταν συνεχώς στην πλευρά των πωλητών με τις τωρινές καθαρές αγορές να έχουν ενισχυθεί πιθανώς από την αγορά μέρους των μετοχών της Lamda Development από το fund Brevan Howard.

    Anal 2 17.08.2020

    ΟΤΕ: Ενισχυμένη κερδοφορία στην καρδιά της κρίσης!

    Σε γενικές γραμμές τα αποτελέσματα του ΟΤΕ ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, με τα καθαρά κέρδη να εμφανίζονται ελαφρώς υψηλότερα των αναμενομένων. Η κερδοφορία του Ομίλου παρουσίασε μεγάλη ανθεκτικότητα στην πανδημία αφού, όπως είχαμε αναφέρει και στις εκτιμήσεις (φύλλο 1/8), η περικοπή των εξόδων ουσιαστικά αντιστάθμισε τα μειωμένα έσοδα από τις υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας. Ταυτόχρονα το lockdown οδήγησε σε μείωση των εσόδων από υπηρεσίες κινητής κατά 8,8%, σχεδόν το μισό από αυτό λόγω υπηρεσιών roaming. Επίσης τα συνολικά λειτουργικά έξοδα του Ομίλου για το β’ τρίμηνο του 2020, εξαιρουμένων των αποσβέσεων, των απομειώσεων και των επιβαρύνσεων που σχετίζονται με κόστη αναδιοργάνωσης (κυρίως προγράμματα εθελούσιας αποχώρησης – 450 άτομα αποχώρησαν από τις δραστηριότητες του Ομίλου στην Ελλάδα) μειώθηκαν 3,8% σε σχέση με το β’ τρίμηνο του 2019.

    Anal 3 17.08.2020

    Η διοίκηση αναμένει για το 2020 προσαρμοσμένες επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία 600 εκατ. ευρώ, προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 610 εκατ. ευρώ και ελεύθερες ταμειακές ροές 350 εκατ. ευρώ. Η αμοιβή των μετόχων για το 2020 αναμένεται να ανέλθει σε 400 εκατ. ευρώ (65% του ποσού μέρισμα και 35% αγορά ιδίων μετοχών), παρά τα επίπεδα-ρεκόρ των εκτιμώμενων πληρωμών για άδειες φάσματος και τα έξοδα αναδιάρθρωσης. Έτσι το μέρισμα δεν αναμένεται να μεταβληθεί σε σχέση με το 0,55 ευρώ/μετοχή όπου αποκόπηκε στις 15 Ιουλίου 2020, ενώ οι αγορές ιδίων μετοχών συνεχίζονται με αμείωτο ρυθμό καθώς προσέγγισε το 1,263% (5.940.058 μετοχές). Τέλος, η ενδεχόμενη πώληση της Telekom Romania θα ενισχύσει περαιτέρω τη μερισματική απόδοση.

    Εθνική Τράπεζα: Διαθέτει τον υψηλότερο δείκτη κάλυψης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων

    Τα αποτελέσματα του Ομίλου Εθνικής Τράπεζας ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς και χωρίς ιδιαίτερες εκπλήξεις. Ο Όμιλος διαθέτει τον υψηλότερο δείκτη κάλυψης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων με 57,2% έναντι 56,2% το α’ τρίμηνο του 2020 ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες (με στοιχεία α’ τριμήνου για τις τράπεζες που δεν έχουν ανακοινώσει). 

    Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε 15,9% (+40 μ.β.) το β’ τρίμηνο 2020 και ενσωματώνει την αρνητική επίπτωση των προβλέψεων απομείωσης σχετιζόμενες με την πανδημία ύψους 426 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο 2020. Ενσωματώνοντας την πλήρη επίδραση του ΔΠΧΑ 9, ο δείκτης CET1 διαμορφώνεται σε 13,0% (+40 μ.β.). Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ανήλθε σε 16,9% και υπερβαίνει κατά περίπου 540 μ.β. τις προσαρμοσμένες για την πανδημία κεφαλαιακές απαιτήσεις 11,5% για το 2020, μη λαμβάνοντας υπόψη την επιπλέον μείωση κατά 50 μ.β. από το απόθεμα ασφαλείας μετά από πρόσφατη επικοινωνία με την ΕΚΤ. Το συνολικό μαξιλάρι της ΕΤΕ υπερβαίνει τα 2 δισ. ευρώ. 

    Στο 22% της ενσώματης καθαρής θέσης διαπραγματεύεται η μετοχή της ΕΤΕ καθώς μετά την τιτλοποίηση των 6 δισ. θα κατέχει τη 2η θέση πίσω από τη Eurobank σε ό,τι αφορά τα NPEs.

    Οι προκλήσεις για τις ελληνικές τράπεζες παραμένει από τη μία ο περιορισμός της παλαιάς φουρνιάς NPEs και η όσο το δυνατόν μικρότερη νέα γενιά NPEs (όπου για την ώρα διαφαίνεται καλύτερα του αναμενομένου) και από την άλλη η χορήγηση νέων υγιών χρηματοδοτήσεων με σκοπό τη συμβολή στην ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας.

    Anal 4 17.08.2020


     
    Ατζέντα (18/08-23/08): Για την εβδομάδα, στο εσωτερικό η ατζέντα παραμένει φτωχή ξεκινώντας ουσιαστικά την Πέμπτη με την αποκοπή μερίσματος ύψους 0,18 ευρώ/μετοχή για την ΚΡΙ ΚΡΙ (μερισματική απόδοση 2,9% μετά και τα νέα ιστορικά υψηλά για την μετοχή με 6,26 ευρώ). Την ίδια ημέρα η εταιρεία Κτήμα Κώστα Λαζαρίδη έχει προγραμματίσει την ετήσια τακτική Γ.Σ. Την Παρασκευή οι Τεχνική Ολυμπιακή, MIG και ΓΕΚΕ έχουν προγραμματίσει την ετήσια τακτική Γ.Σ. Επίσης την ίδια ημέρα αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του FTSE της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν στις 21/09/2020. 

    Στο εξωτερικό, την Τρίτη ανακοινώνονται οι άδειες οικοδομής για τον μήνα Ιούλιο στις ΗΠΑ. Την Τετάρτη ανακοινώνεται ο πληθωρισμός για τον μήνα Ιούλιο στην Ευρωζώνη. Την Πέμπτη ανακοινώνεται ο δείκτης Philadelphia Fed για τις οικονομικές συνθήκες για τον μήνα Αύγουστο στη συγκεκριμένη πολιτεία των ΗΠΑ. Την Παρασκευή ανακοινώνεται ο βιομηχανικός δείκτης PMI σε Γερμανία και Ευρωζώνη ενώ το απόγευμα της ίδιας ημέρας οι πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών για τον μήνα Ιούλιο στις ΗΠΑ.

    * Ο κ. Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς, BETA Χρηματιστηριακή

    **Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" 

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ