Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 12-Μαϊ-2020 00:05

    Cash is king!

    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημοσθένη Τρίγγα 

    Τα αποτελέσματα του Jumbo για το 2019 ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Υπενθυμίζουμε ότι η εταιρεία άλλαξε τη χρήση της, αφού πλέον θα κλείνει τον ετήσιο ισολογισμό στις 31/12 και όχι στις 30/6, που ήταν μέχρι πέρυσι (30/6/2019). Έτσι, στη χρήση 2019 έχει συμπεριληφθεί μόλις ένα εξάμηνο (1/7 - 31/12/2019). Η φετινή χρήση θα περιλαμβάνει τη χρονική περίοδο 1/1 - 31/12/2020.

    Πιο αναλυτικά, οι πωλήσεις ανήλθαν σε 512,5 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 7,5% (σε ετήσια βάση), το μικτό κέρδος ανήλθε στα 262,1 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 8,2%, με το αντίστοιχο περιθώριο να ανέρχεται στο εντυπωσιακό 51,1%, έναντι 50,8% την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, βελτιωμένο λόγω χαμηλότερων ναύλων. Τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) ανήλθαν σε 161,3 εκατ. ευρώ, αύξηση 15%, ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 113,5 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 15% περίπου. Τα καθαρά κέρδη από τη μία βελτιώθηκαν από τον μειωμένο εταιρικό φορολογικό συντελεστή (24%, έναντι 28% πριν), ενώ από την άλλη επιβαρύνθηκαν από τα αυξημένα χρηματοοικονομικά έξοδα κατά 1,5 εκατ. ευρώ περίπου. Υπενθυμίζεται ότι τον περασμένο Σεπτέμβριο ο όμιλος πρότεινε την πληρωμή τελικού μερίσματος ύψους 0,28 ευρώ ανά μετοχή, εκ των οποίων 0,22 ευρώ ανά μετοχή καταβλήθηκαν μέσα στο 2019. Το υπόλοιπο ποσό των 0,062 ευρώ ανά μετοχή θα αποκοπεί την 1η Ιουνίου 2020. Μεγάλο πλεονέκτημα του ομίλου αποτελεί η ισχυρή θέση καθαρών μετρητών (μετρητά μείον δάνεια), ύψους 331 εκατ. ευρώ, που αντιπροσωπεύει περίπου το 17% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης του ομίλου. 

    Η απαγόρευση κυκλοφορίας λόγω του COVID-19 από τα μέσα Μαρτίου μέχρι τις 11 Μαΐου, οπότε άνοιξαν τα καταστήματα του Jumbo, συρρίκνωσε τις πωλήσεις κατά 12% (σε ετήσια βάση, συμπεριλαμβανομένης της περιόδου του Πάσχα). Η διοίκηση της εταιρείας εκτιμά ότι, ακόμα και όταν ανοίξουν τα καταστήματα, θα υπάρχει πρόσθετος αρνητικός αντίκτυπος λόγω της σταδιακής επιστροφής στην κανονικότητα και του χρόνου που απαιτείται για την αποκατάσταση προηγούμενων καταναλωτικών συνηθειών. Το online κατάστημα της Jumbo διπλασίασε τις πωλήσεις του από 2,5% στο 5% περίπου επί των συνολικών πωλήσεων του ομίλου για τους δύο μήνες που έμειναν κλειστά τα καταστήματα. Ωστόσο, είναι προτιμότερο ο πελάτης να πηγαίνει στο κατάστημα, καθώς προβαίνει και στις λεγόμενες αγορές από παρόρμηση, μεγαλώνοντας, έτσι, τη μέση απόδειξη ανά πελάτη σε σχέση με τις διαδικτυακές αγορές. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Jumbo διαπραγματεύεται 7 φορές τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του 2020, ενώ η μετοχή διαπραγματεύεται 13 φορές τα κέρδη του 2020.

    pin

     

    Σαράντης: Μια εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό και εντυπωσιακά αποτελέσματα α’ τριμήνου

    Την περασμένη Δευτέρα (ξαφνικά) ανακοίνωσε τα στοιχεία α’ τριμήνου ο όμιλος Σαράντη, με τον κύκλο εργασιών να διαμορφώνεται στα 86,94 εκατ. ευρώ, έναντι 71,83 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περυσινό διάστημα, ήτοι αύξηση 21,04%. Η Ελλάδα αποτέλεσε το 34,3% των συνολικών πωλήσεων, έναντι 31,55% το α’ τρίμηνο του 2019. Το α’ τρίμηνο του 2020 τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) αυξήθηκαν κατά 41,73%, στα 9,84 εκατ. ευρώ, με το αντίστοιχο περιθώριο να διαμορφώνεται στο 11,32%, έναντι 9,67% το α’ τρίμηνο του 2019. Τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) αυξήθηκαν κατά 58,80% το α’ τρίμηνο του 2020, φτάνοντας τα 6,80 εκατ. ευρώ, ήτοι αύξηση 58,8%, με το περιθώριο EBIT να αγγίζει το 7,83%, έναντι 5,96% την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Παρά τα πολύ καλά αποτελέσματα του ομίλου κατά το α’ τρίμηνο του 2020, η διοίκηση παραμένει επιφυλακτική όσον αφορά την εξέλιξη της εξάπλωσης του COVID-19 και τον αντίκτυπό της στην οικονομία και την κατανάλωση, με αποτέλεσμα να προχωρήσει σε εκτιμήσεις για το σύνολο του έτους μετά την ολοκλήρωση του πρώτου 5μήνου του 2020.

    Έναν μήνα νωρίτερα ο όμιλος είχε ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του 2019, με αναλυτικές πληροφορίες για τις εργασίες του. Χαρακτηριστικό της ευρωστίας του ομίλου, μέσα σε αυτήν τη δύσκολη για πολλές εταιρείες οικονομική συγκυρία, είναι το γεγονός ότι ο καθαρός δανεισμός συρρικνώθηκε στα 8,5 εκατ. ευρώ, έναντι 11,5 εκατ. ευρώ το 2018, καθώς η ενίσχυση των μετρητών ήταν υψηλότερη της αύξησης του δανεισμού.

    pin

    Όπως είναι κατανοητό, δεν αναμένεται να συνεχιστεί η ενίσχυση των εσόδων από τα σούπερ-μάρκετ με τον ίδιο ρυθμό και τους επόμενους μήνες, μετά και την ολοκλήρωση του lockdown, αφού οι καταναλωτές έχουν προμηθευτεί μεγάλο μέρος των αναγκών τους προκαταβολικά, με αποτέλεσμα να εκτιμάται εξορθολογισμός της τάσης το επόμενο διάστημα. Σε ό,τι αφορά τα έσοδα από την Estee Lauder, η κοινή εταιρεία (όμιλος και Estee Lauder) απολαμβάνει το υψηλότερο περιθώριο κέρδους σε ολόκληρο το προϊοντικό της μείγμα, καθώς το περιθώριο προ φόρων ανήλθε σε 21,52%, έναντι 18,72% το 2018.

    Υπενθυμίζεται ότι ο όμιλος και η EL επέκτειναν τη διάρκεια της συμφωνίας από τις 30 Ιουνίου 2021 στις 30 Ιουνίου 2028, με γεωγραφική επέκταση στην περιοχή της Μολδαβίας. Ωστόσο, βάσει του συμφωνητικού, η Estee Lauder θα έχει το δικαίωμα να αυξήσει το ποσοστό της στην κοινή εταιρεία έως το 100%, εξαγοράζοντας τις μετοχές που κατέχει ο όμιλος, κατά τις ημερομηνίες 30 Ιουνίου 2021, 30 Ιουνίου 2024 και 30 Ιουνίου 2027, και κατά 9%, 25% και 15% αντίστοιχα. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, ο όμιλος όχι μόνο θα πρέπει να προβεί σε αντίστοιχες συμφωνίες με σκοπό την αντικατάσταση των εσόδων από την εν λόγω συμφωνία, αλλά και με ένα εντυπωσιακό περιθώριο κέρδους όπως αυτό της EL. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Σαράντης διαπραγματεύεται 9,5 φορές τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του 2020, ενώ η μετοχή διαπραγματεύεται 14 φορές τα κέρδη του 2020.

    Λιανικές πωλήσεις: Την Πέμπτη 29 Απριλίου ανακοίνωσε η ΕΛΣΤΑΤ τα στοιχεία λιανεμπορίου για τον Φεβρουάριο του 2020. Ο Γενικός Δείκτης Όγκου (κύκλος εργασιών σε σταθερές τιμές) κατά τον μήνα Φεβρουάριο 2020, σε σύγκριση με τον αντίστοιχο δείκτη του Φεβρουαρίου 2019, παρουσίασε αύξηση 3,5%, ενώ αφαιρουμένων των καυσίμων ο δείκτης ενισχύθηκε 5,9%. Στις επιμέρους κατηγορίες, τα πολυκαταστήματα σημείωσαν υποχώρηση 8,8%, τα σούπερ-μάρκετ ενισχύθηκαν 13,5%, τα φαρμακευτικά +15,4%, τα καύσιμα -7,2%, ενώ ο δείκτης επίπλων - ηλεκτρικών ειδών - οικιακού εξοπλισμού σημείωσε άνοδο 2,8%.

    Εταιρείες ενοικιάσεως οχημάτων: Ένας κλάδος που πλήττεται σε μεγάλο βαθμό, και όχι μόνο στην Ελλάδα, είναι ο κλάδος εταιρειών μισθώσεως οχημάτων. Η Hertz Global Holdings προσέλαβε συμβούλους με σκοπό την ανεύρεση τρόπων ενίσχυσης της ρευστότητας και αποφυγή της κατάθεσης πτώχευσης, εμπίπτοντας στο Κεφάλαιο 11, σύμφωνα με τον αμερικανικό νόμο. Την περασμένη Τρίτη κατέληξε σε συμφωνία για παράταση πληρωμής οφειλών μέχρι τις 22 Μαΐου. Ωστόσο, τα ομόλογα με λήξη το 2024 έχουν υποχωρήσει κάτω από 20% της αξίας τους, ενώ σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg ο κίνδυνος χρεοκοπίας (CDS) της εταιρείας μέσα στα επόμενα τρία χρόνια έχει φτάσει το 95%! Μέσα σε αυτό το κλίμα, οι μετοχές της εταιρείας ενοικίασης αυτοκινήτων μειώθηκαν κατά 85% από τα υψηλά του Φεβρουαρίου, ενώ από υψηλά του 2014 έχει απολέσει 97%, σημειώνοντας νέο ιστορικό χαμηλό από το 2007. 

    Έτσι, και με αφορμή την ανακοίνωση της Hertz για αναδιάρθρωση των δανείων της, η εταιρεία Sixt στις 24 Απριλίου προέβη σε ανακοίνωση σχετικά με τις επιπτώσεις του COVID-19 στις εργασίες της. Παρά το γεγονός ότι είχε ορίσει τις 13 Μαΐου −και παραμένει− ως ημερομηνία ανακοίνωσης των οικονομικών της αποτελεσμάτων για το α’ τρίμηνο του έτους, έκρινε σκόπιμο να ενημερώσει τους επενδυτές για την πορεία των μεγεθών της. Έτσι, έπειτα από ένα ικανοποιητικό πρώτο δίμηνο (Ιανουάριο-Φεβρουάριο), η πανδημία COVID-19 επηρέασε σημαντικά την πορεία των εργασιών τον Μάρτιο. Σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία, τα ενοποιημένα αποτελέσματα προ φόρων για το α’ τρίμηνο του 2020 αναμένεται να ανέλθουν σε 5 εκατ. ευρώ ζημίες (α’ τρίμηνο 2019: 40,1 εκατ. ευρώ κέρδη), ενώ τα ενοποιημένα λειτουργικά έσοδα αναμένεται να ανέλθουν σε 484 εκατ. ευρώ (α’ τρίμηνο 2019: 503,1 εκατ. ευρώ). Τα παραπάνω στοιχεία δεν περιλαμβάνουν τη μονάδα επιχειρηματικής μίσθωσης που έχει διακοπεί. Η Sixt SE συνεχίζει να αναμένει πολύ ισχυρό αντίκτυπο στην ανάπτυξη των εργασιών της κατά το β’ τρίμηνο του 2020. Η εταιρεία αναμένει μια σταδιακή εξομάλυνση της ζήτησης για τα προϊόντα κινητικότητάς της κατά το β’ εξάμηνο του έτους. Ο όμιλος Sixt συνεχίζει να αναμένει, χωρίς να λαμβάνει υπόψη τη θετική επίδραση της πώλησης του μεριδίου στη Sixt Leasing SE, ένα σαφώς θετικό ενοποιημένο προ φόρων αποτέλεσμα για το 2020, που θα παραμείνει σημαντικά χαμηλότερα από τα αποτελέσματα του 2019. Η μετοχή της Sixt έχει σημειώσει υποχώρηση 44% από τα υψηλά του Φεβρουαρίου, ενώ από τα υψηλά όλων των εποχών (2018) καταγράφει απώλειες 53%.

    Υπενθυμίζεται ότι η Autohellas αποτελεί το μεγαλύτερο εθνικό franchisee της Hertz παγκοσμίως, ενώ η Μοτοδυναμική από τον Δεκέμβριο του 2018 έχει αποκτήσει το 80,5% της Λάιον Ρένταλ, η οποία και αποτελεί την αποκλειστική δικαιοδόχο του ονόματος της Sixt στην Ελλάδα.  Μετά και τις τελευταίες εξελίξεις, η Autohellas ανακοίνωσε (Τετάρτη 6/5) ότι οι βραχυχρόνιες μισθώσεις αποτελούν περίπου το 16% του ενοποιημένου κύκλου εργασιών και περίπου το 30% της συνολικής κερδοφορίας. Ταυτόχρονα, κατά την εκτίμηση της διοίκησης, η λειτουργία τόσο του ιδιόκτητου από τη Hertz Global Holdings διεθνούς δικτύου εταιρειών βραχυχρόνιων μισθώσεων οχημάτων όσο και του μετοχικά ανεξάρτητου δικτύου δικαιοχρηστών (franchisees) του σήματος της Hertz παγκοσμίως δεν θα παρεμποδιστεί.

    MSCI: Σήμερα 12 Μαΐου αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της εξαμηνιαίας αναθεώρησης. Οι μετοχές που συμμετέχουν στον δείκτη, με τον ΟΤΕ να έχει τη μεγαλύτερη στάθμιση και την Τιτάν τη μικρότερη, είναι: 1) OTE, 2) OPAP, 3) Eurobank, 4) Alpha Bank, 5) NBG, 6) Jumbo, 7) MOH και 8) Titan. Οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για διαγραφή μίας ή και περισσοτέρων τραπεζικών μετοχών και μίας μη τραπεζικής εταιρείας από τον δείκτη. Υπενθυμίζεται ότι οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν την 1η Ιουνίου. Η επόμενη ανακοίνωση, η οποία θα είναι τριμηνιαία, έχει προγραμματιστεί για τις 12 Αυγούστου. 

    * Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο"

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ