Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Ελληνικά Πετρέλαια, στα 7,90 από 8,60 ευρώ, προχωρά η Proton Bank, ενώ διατήρησε τη σύσταση «neutral».

έκθεσή της με ημερομηνία 2 Μαρτίου 2010, η χρηματιστηριακή υποστηρίζει πως η εταιρεία καλείται να αντιμετωπίσει άλλο ένα δύσκολο έτος. Παρόλο, που τα περιθώρια διύλισης βελτιώνονται, είναι ακόμα μακριά από το να θεωρηθούν ικανοποιητικά, αναφέρει χαρακτηριστικά. 

"Η κυβέρνηση αναζητά τρόπους να αυξήσει τα έσοδά της, με πιθανή ενίσχυση του φόρου καυσίμων. Μπορεί η ζήτηση να είναι σχετικά ανελαστική, ωστόσο δεν μπορούμε να αποκλείσουμε επιβράδυνση της κατανάλωσης". 

Σύμφωνα με την Proton, η βάση κερδοφορίας αναμένεται να είναι διατηρήσιμη το 2010, τουλάχιστον σε επίπεδο καθαρών μεγεθών, υποστηριζόμενη και από την απόκτηση του δικτύου της BP. Παράλληλα, εκτιμά πως μια βελτίωση στα περιθώρια διύλισης συνιστά κίνδυνο ανοδικής απόκλισης στις εκτιμήσεις της.

Για το 2010, η Proton, μειώνει κατά 10% τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA τοποθετώντας τα στα 377,7 εκατ. ευρώ. Επιπλέον, υποβαθμίζει τις προβλέψεις για τα καθαρά κέρδη κατά 26,3% στα 151 εκατ. ευρώ.

Στους κινδύνους για τα ΕΛΠΕ, η Proton Bank ξεχωρίζει την υψηλή εξάρτηση από τις μεταβολές των περιθωρίων διύλισης, τα οποία διαφέρουν από περιοχή σε περιοχή και ανάλογα με το προϊόν που διυλίζεται.
 
Παράλληλα, σημαντικός παράγοντας είναι οι αλλαγές στις τιμή του αργού πετρελαίου, αφού τυχόν μεταβολές επηρεάζουν άμεσα την αξία των αποθεμάτων. Εξάλλου, η εταιρεία είναι ευάλωτη στις συναλλαγματικές μεταβολές αφού αγοράζει αργό πετρέλαιο σε αμερικανικά δολάρια.