Επιφυλακτική ως προς τους τίτλους της Εμπορικής και της Alpha Bank, από τις ελληνικές τράπεζες, είναι η Citigroup, όπως αναφέρεται σε έκθεσή της -για τις ευρωπαϊκές τράπεζες- με χθεσινή ημερομηνία.

Την επιφύλαξή της βασίζει στο σκεπτικό ότι προτιμά η επενδυτική προσοχή να στραφεί σε τράπεζες με υψηλή κεφαλαιοποίηση, χαμηλό P/E και σχετικά μικρότερη έκθεση στη λιανική τραπεζική, η οποία το τελευταίο διάστημα δεν απέφερε τα αναμενόμενα σε πολλές από τις τράπεζες της Ευρώπης. H έκθεση αναφέρει ότι οι τράπεζες κυρίως στην Ελλάδα, τη Σουηδία και τη Γερμανία υπολείπονται σε καθαρά έσοδα από τόκους, στο πρώτο τρίμηνο του έτους.
 
Ως τράπεζες που ξεφεύγουν από τη γενική τάση, οπότε οι μετοχές τους συνιστώνται για αγορά είναι οι γαλλικές BNP Paribas, Societe Generale και HBOS, η βρετανική RBS, ν ιταλική Banca Intesa, η ισπανική BBVA και η γερμανική Deustche Bank. Βασικό στοιχείο της έκθεσης είναι η επισήμανση ότι οι πρόσφατες μαζικές πωλήσεις (και) τραπεζικών τίτλων στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, ενδεχομένως να προκαλούν λανθασμένες εντυπώσεις, αφού μάλλον καλύπτουν σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης, που διαθέτουν τα πιστωτικά ιδρύματα της γηραιάς ηπείρου.
 
Σημαντικό είναι ότι, όπως επισημαίνει η έκθεση, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών είχαν τη μεγαλύτερη πτώση (-18%), στη διάρκεια του χρηματιστηριακά “σκληρού” διαστήματος μεταξύ 9ης και 22ας Μαΐου, όχι μόνο σε σύγκριση με τις τράπεζες της Ιταλίας και της Γαλλίας (-5%), τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (-9%), και αυτές των θεωρουμένων επενδυτικώς πιο ριψοκίνδυνων της κεντρικής και ανατολικής Ευρώπης (-11%), αλλά ακόμη και με αυτές της “αναδυόμενης” Τουρκίας (-16%).

Το φαινόμενο, σύμφωνα με την ανάλυση της Citigroup, εξηγείται μερικώς μόνο από την αιφνίδια μεταστροφή της τάσης για ανάληψη επενδυτικού κινδύνου. Ρόλο στην αρνητική αυτή συμπεριφορά και απόδοση των μετοχών πρέπει οπωσδήποτε να έχουν διαδραματίσει και άλλοι παράγοντες, όπως η μειωμένες προοπτικές ανάπτυξης τόσο των περιθωρίων όσο και του όγκου,  στον κύριο τομέα δραστηριοτήτων τους, αυτόν της λιανικής τραπεζικής. Αυτό διαφαίνεται στις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων τριμήνου των τραπεζών EFG Eurobank και Πειραιώς, των οποίων οι μετοχές (μαζί με της Εθνικής Τράπεζας) ήταν οι τρεις χειρότερες όλης της Ευρώπης στο αναφερόμενο διάστημα των δύο εβδομάδων. Η αμέσως επόμενη (τέταρτη σε απώλειες στην Ευρώπη) Deutsche Postbank, είχε επίσης εμφανίσει μη ικανοποιητικά μεγέθη στον τομέα των καθαρών εσόδων από τόκους.

Εν κατακλείδι, η Citigroup συνιστά την αποφυγή ανάληψης ρίσκου, με αγορές μετοχών τραπεζών που εξαρτώνται κυρίως από τη λιανική τραπεζική, όπου και εμφανίζουν μείωση ή κίνδυνο μείωσης των περιθωρίων τους στο τομέα των καθαρών εσόδων από τόκους. Αντιθέτως, συνιστά ως προτιμητέες τις μετοχές τραπεζών που αναθεωρούν προς τα πάνω τα κέρδη τους ανά μετοχή, καθώς και τραπεζών με χαμηλή αποτίμηση, χαρακτηριστικό που παρέχει μεγαλύτερη προστασία όταν -σε περιόδους απότομης πτώσης- μειώνεται δραστικά το premium επί του Ρ/Ε.