ΟΠΑΠ: Στα 20,30 ευρώ η τιμή-στόχος από την Euroxx
Παρασκευή, 04-Σεπ-2009 17:13
Την τιμή-στόχο των 20,30 ευρώ, από «under review» που είχε πριν θέτει η Euroxx για τη μετοχή του ΟΠΑΠ σε έκθεσή της με ημερομηνία 4 Σεπτεμβρίου και τίτλο «Παρά τις πρόσφατες αρνητικές ειδήσεις, παραμένει μια ελκυστική επενδυτική ιδέα», όπου διατηρεί τη σύσταση «overweight».
Σχολιάζοντας τα μεγέθη του ΟΠΑΠ η χρηματιστηριακή εκτιμά πως το β’ τρίμηνο του έτους ήταν «αδύναμο», ανάλογο ωστόσο των εκτιμήσεων τόσο των δικών της όσο και της αγοράς, με τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη όμως να κινούνται χαμηλότερα. Σε αυτό το πλαίσιο υπενθυμίζει ότι ο κύκλος εργασιών του Οργανισμού διαμορφώθηκε στα 1,30 δις. ευρώ στο β’ τρίμηνο του έτους, κατά 5,7% χαμηλότερα σε ετήσια βάση, με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 18,3% στα 209,8 εκατ. ευρώ και με τα καθαρά κέρδη να κινούνται κατά 12,3% χαμηλότερα στα 155,5 εκατ. ευρώ.
Σχολιάζοντας τα μεγέθη του ΟΠΑΠ η χρηματιστηριακή εκτιμά πως το β’ τρίμηνο του έτους ήταν «αδύναμο», ανάλογο ωστόσο των εκτιμήσεων τόσο των δικών της όσο και της αγοράς, με τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη όμως να κινούνται χαμηλότερα. Σε αυτό το πλαίσιο υπενθυμίζει ότι ο κύκλος εργασιών του Οργανισμού διαμορφώθηκε στα 1,30 δις. ευρώ στο β’ τρίμηνο του έτους, κατά 5,7% χαμηλότερα σε ετήσια βάση, με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 18,3% στα 209,8 εκατ. ευρώ και με τα καθαρά κέρδη να κινούνται κατά 12,3% χαμηλότερα στα 155,5 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με την Euroxx η μετοχή του ΟΠΑΠ έχει υποαποδώσει του Χ.Α. κατά 18,5% από τις εξαγγελίες για την επιβολή φορολογικών μέτρων στα τυχερά παιχνίδια (14 Ιούλιου). Όπως εξηγεί κατά την άποψή της ο βασικός λόγος για την προαναφερθείσα υποαπόδοση σχετίζεται με τις αρνητικές εξελίξεις που δημιουργεί η επιβολή φόρου 10% στα κέρδη των τυχερών παιχνιδιών.
Ωστόσο, συμπληρώνει πως δεν είναι ξεκάθαρο πως θα επιβληθεί ο νέος φόρος καθώς χρειάζεται ορισμένες τεχνικές τροποποιήσεις, ενώ εκτιμά πως λόγω των πρόωρων εκλογών είναι πιθανό να υπάρξουν περαιτέρω καθυστερήσεις στην επιβολή του. Επιπλέον, προσθέτει πως οι επιδράσεις από την απαγόρευση του καπνίσματος (από την 1η Ιουλίου) δεν μπορούν ακόμη να υπολογιστούν.
Η Εuroxx σε συνέχεια της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου, αλλά και ύστερα από τις πρόσφατες αρνητικές εξελίξεις υποβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα του ΟΠΑΠ την περίοδο 2009-2011 κατά 3,5%, 9,5% και 10,6% στα 5,357 δισ. ευρώ, €5,314 δισ. ευρώ και €5,246 δις. ευρώ αντίστοιχα. Για την ίδια περίοδο εκτιμά πως τα κέρδη θα διαμορφωθούν στα 650 εκατ. ευρώ, 658 εκατ. ευρώ και 624 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 8,6%, 12% και 20,2% αντίστοιχα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της.
«Εκτιμούμε ότι παρά τις πρόσφατες αρνητικές εξελίξεις, ο ΟΠΑΠ παραμένει μια ελκυστική επενδυτική περίπτωση λόγω της ισχυρής του θέσης στην αγορά, της δυνατότητας για ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών και του ‘καθαρού΄ ισολογισμού, προσφέροντας παράλληλα μερισματική απόδοση που ξεπερνά το 11%» αναφέρει η χρηματιστηριακή.