Κάλυψη για τη μετοχή των ΚΑΕ ξεκινάει η Goldman Sachs σε έκθεσή της για τον ευρωπαϊκό κλάδο λιανεμπορίου, με ημερομηνία 10 Σεπτεμβρίου.

 

Ο οίκος τοποθετεί τη μετοχή των ΚΑΕ στη «sell list» του με 12μηνη τιμή-στόχο τα 9 ευρώ (περιθώριο πτώσης 14% από τα τρέχοντα επίπεδα), επισημαίνοντας ότι κάποτε ήταν «cash cow», όχι πια όμως.  

 

«Εκτιμούμε ότι η μεταβλητότητα στην κερδοφορία των ΚΑΕ ενδέχεται να ενισχυθεί, λαμβάνοντας υπόψη την εικόνα του ισολογισμού μετά τις πρόσφατες εξαγορές, το έντονο επενδυτικό πλάνο για την Elmec, την εξάρτησή της από τον τομέα του τουρισμού και τη γεωγραφική της συγκέντρωση» αναφέρει η Goldman Sachs. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου το επενδυτικό πλάνο για τη χρηματοδότηση της επέκτασης της Elmec θα οδηγήσει σε αρνητικές ταμειακές ροές το 2008. Επιπλέον, αναφέρει πως η συγκεντρωμένη έκθεση του ομίλου των ΚΑΕ (κυρίως στην Ελλάδα και σε μικρότερο βαθμό σε Ρουμανία και Βουλγαρία με την Elmec) καθώς και η μεγάλη του εξάρτηση από τον τουρισμό και την ανάπτυξη μεγάλων πολυκαταστημάτων αυξάνει το ρίσκο για τα κέρδη.

 

Με τη μετοχή να διαπραγματεύεται 7,9 φορές το δείκτη 2009E EV/EBITDA έναντι 6,6 των μεγαλύτερων αντίστοιχων ομοειδών της εταιρειών και 6,8 του κλάδου, ο οίκος εκτιμά πως η μετοχή των ΚΑΕ στην παρούσα φάση φαίνεται «ακριβή».