Θετική εμφανίζεται η UBS για τις ελληνικές τράπεζες σε έκθεσή της με ημερομηνία 23 Ιανουαρίου όπου αναφέρει πως «προτιμά» τις μετοχές της Τράπεζας Πειραιώς και της Eurobank λόγω αποτίμησης, ενώ από πλευράς θεμελιωδών σημειώνει πως η «ισχυρότερη» μεταξύ των εγχώριων τραπεζών είναι η Εθνική.

Στόχος της έκθεσης, όπως εξηγεί ο οίκος, είναι να «παράσχει τροφή για σκέψη» ενόψει της ημέρας των ελληνικών τραπεζών που διοργανώνει σήμερα 24 Ιανουαρίου στο Λονδίνο.  

Όπως αναφέρει η UBS το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό περιβάλλον άλλαξε δραματικά τις τελευταίες ημέρες και οι νέες συνθήκες που διαμορφώθηκαν ενδέχεται να επηρεάσουν όλα τα χρηματοοικονομικά ιδρύματα, γεγονός πολύ πιθανό στο νέο αυτό αβέβαιο κόσμο.

Ιδιαίτερα όσον αφορά τις ελληνικές τράπεζες εκτιμά πως διαθέτουν αντιστάσεις, τονίζοντας πως παραμένει «θετική» λόγω της ανάπτυξης τόσο στην Ελλάδα όσο και στη ΝΑ Ευρώπη, ενώ προβλέπει πως παρουσιάζουν μέσο ρυθμό ανάπτυξης των κερδών ανά μετοχή της τάξης του 20%, έναντι 10,2% που είναι ο ευρωπαϊκός μέσος όρος (εξαιρουμένων των αγγλικών τραπεζών, με το ποσοστό να διαμορφώνεται στο 7% συμπεριλαμβανομένων των αγγλικών τραπεζών). 

Επισημαίνει ότι οι μετοχές των Πειραιώς και Eurobank είναι τώρα ιδιαίτερα «ελκυστικές» λόγω αποτίμησης, καθώς διαπραγματεύονται με 8-10% discount σε σχέση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες, ενώ μεταξύ άλλων διαθέτουν καλό management και υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης όσον αφορά τα κέρδη. Επίσης, εκτιμά πως η πρόσφατη υποαπόδοση των δυο τίτλων είναι υπερβολική. Από πλευράς θεμελιωδών πάντως, εκτιμά πως η Εθνική αποτελεί την «ισχυρότερη» περίπτωση στο σύνολο των ελληνικών τραπεζών.

Οι τιμές – στόχοι

Η UBS αναπροσαρμόζει τις τιμές – στόχους σε 3 μετοχές προκειμένου να αποτυπώσει τις τρέχουσες συνθήκες. Συγκεκριμένα, θέτει την τιμή-στόχο των 29 ευρώ από τα 33 ευρώ προηγουμένως για τη μετοχή της Eurobank για την οποία παραμένει «buy”. Επίσης, θέτει την τιμή-στόχο των 31 ευρώ, από τα 34 ευρώ πριν για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς για την οποία επίσης διατηρεί «buy”. Τέλος και όσον αφορά την Αγροτική Τράπεζα θέτει την τιμή – στόχο των 4 ευρώ, από τα 4,5 ευρώ προηγουμένως, υποβαθμίζοντας τη σύσταση σε «neutral» από «buy”.

Επιπλέον, διατηρεί την τιμή-στόχο των 55 ευρώ για τη μετοχή της Εθνικής (με σύσταση «buy») και των 24 ευρώ για τη μετοχή της Alpha Bank (με σύσταση «neutral”).

Πειραιώς: Σύμφωνα με την UBS η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς διαπραγματεύεται (σε όρους εκτιμώμενων κερδών για το 2008) με 7,6% discount έναντι των υπολοίπων ελληνικών τραπεζών και με 22,85% premium σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο παρά το γεγονός ότι διαθέτει ισχυρό αναπτυξιακό momentum, ισχυρή κεφαλαιακή βάση ύστερα από την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου ύψους 1,4 δισ. ευρώ, καλή θέση σε Κεντρική και ΝΑ Ευρώπη και Μ. Ανατολή με αναπτυσσόμενο δίκτυο σε 6 διαφορετικές χώρες και με «ισορροπημένο» χαρτοφυλάκιο χορηγήσεων, αλλά και συνέπεια όσον αφορά τους στόχους (εκτιμάται αύξηση 29% στα κέρδη μέχρι το 2010).

Eurobank: Για την Eurobank αναφέρει πως διαπραγματεύεται με 9,5% discount έναντι των ελληνικών τραπεζών και με 20,3% premium σε σχέση με τον ευρωπαϊκό κλάδο αν και διαθέτει υψηλό αναπτυξιακό momentum σε Ελλάδα και ΝΑ Ευρώπη, ισχυρή κεφαλαιακή βάση ύστερα από την αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου κατά 2,1 δισ. ευρώ, ισχυρή διοικητική ομάδα, εξαιρετική θέση στις αγορές της Κεντρικής, ΝΑ Ευρώπης και της Μέσης Ανατολής με περισσότερα από 1.000 υποκαταστήματα σε 6 γοργά αναπτυσσόμενες χώρες. 

Εθνική: Σε ό,τι αφορά την Εθνική Τράπεζα η UBS εκτιμά πως διαθέτει ισχυρή βάση καταθέσεων και «άνετο» ποσοστό (88%) χορηγήσεων προς καταθέσεις το οποίο και χαρακτηρίζει μεγάλο πλεονέκτημα, σημαντική επέκταση σε Κεντρική, ΝΑ Ευρώπη και Μέση Ανατολή με 1.039 καταστήματα τα οποία και θα αποτελέσουν το «κλειδί» για ισχυρή αύξηση των κερδών, καθώς και ισχυρή θέση στην Τουρκική αγορά.

Alpha Bank: Για την Alpha Bank o ελβετικός οίκος επισημαίνει την φιλόδοξη οργανική της ανάπτυξη σε Ελλάδα και ΝΑ Ευρώπη, αν και δηλώνει ανήσυχη για το ενδεχόμενο να προχωρήσει η Τράπεζα σε αύξηση κεφαλαίου όταν σταθεροποιηθούν οι αγορές προκειμένου να επιτευχθούν οι στόχοι της. Ωστόσο, τονίζει πως δεν είναι αντίθετη σε αυξήσεις κεφαλαίου ειδικότερα αν πραγματοποιούνται σε γοργά   αναπτυσσόμενο περιβάλλον και μπορούν να βελτιώσουν τις αποδόσεις των μετόχων.

Αγροτική Τράπεζα: Τέλος και όσον αφορά την Αγροτική Τράπεζα η UBS εκτιμά πως μπορεί να «αντισταθεί» στο τρέχον περιβάλλον (η μετοχή υποχωρεί όπως αναφέρει κατά 6,2% από τις αρχές του έτους) λόγω της ισχυρής βάσης καταθέσεων που διαθέτει, της λογιστικής της κατάστασης, και της «προσηλωμένης» της διοίκησης. Ωστόσο, εκτιμά πως υπάρχει κίνδυνος πτωτικής απόκλισης στα κέρδη λόγω των καθυστερήσεων στην υιοθέτηση των σχεδίων της Τράπεζας να διευρύνει την προϊοντική της βάση, ορισμένων πιέσεων στα περιθώρια, του γεγονός ότι είναι σχετικά ευάλωτη σε πιθανό «πόλεμο» καταθέσεων ή/και μείωσης των επιτοκίων από την ΕΚΤ, καθώς και των αλλαγών στη φορολόγηση των κεφαλαιουχικών κερδών.