Στα top picks της JP Morgan για το 2008, περιλαμβάνονται οι μετοχές της Τράπεζας Πειραιώς και της ΔΕΗ, σύμφωνα με την έκθεση του οίκου  “Οι κορυφαίες επιλογές για το 2008, που χαρακτηρίζεται από προκλήσεις".

Ειδικότερα, για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς, η JP Morgan θέτει την τιμή-στόχο των 32 ευρώ ανά μετοχή, αλλά και τη σύσταση "οverweight”. Ως θετικούς καταλύτες για την τιμή-στόχο, ο αμερικανικός οίκος θεωρεί:

* Tο γεγονός πως ο όμιλος Πειραιώς επιδεικνύει την ταχύτερη ανάπτυξη εν μέσω των ομοειδών τραπεζών, με έμφαση στον δανεισμό των νοικοκυριών και των μικρομεσαίων επιχειρήσεων, αλλά και τη σταθερή αύξηση πάνω από το 13% στο μερίδιο χορηγήσεων δανείων στην εγχώρια αγορά.

* Την ισχυρή ανάπτυξη του ομίλου στη Νοτιοανατολική Ευρώπη (στη Ρουμανία, τη Βουλγαρία, την Αλβανία και τη Σερβία), στην Αίγυπτο, και πρόσφατα στην Ουκρανία και την Κύπρο. Οι διεθνείς δραστηριότητες αναλογούν στο 55% του συνολικού δικτύου του ομίλου, ενώ αποτελούν τον “οδηγό”

στην αύξηση με ποσοστά άνω του 100% των χορηγήσεων  σε ετήσια βάση, καθώς και στην αύξηση άνω του 44% των καταθέσεων που παρατηρήθηκαν στο τρίτο τρίμηνο. Ο οίκος αναμένει πως η αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή θα υπερβεί το 30% για τα έτη 2007-2008, ενώ η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων θα φθάσει στο 20% κατά το ίδιο διάστημα.

* To ό,τι η τράπεζα είναι σωστά κεφαλαιοποιημένη με core tier ratio 1 της τάξης του 10,7%. Η JP Morgan χαρακτηρίζει “ισχυρή” την ποιότητα των παγίων του ομίλου, ενώ ο οίκος επισημαίνει το γεγονός πως η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς έχει επιβεβαιώσει πως δε φέρει θέσεις σε δάνεια χαμηλής ποιότητας ή άλλων “προβληματικών” σύνθετων τίτλων.

Ο οίκος αναφέρει ως αρνητικά στοιχεία για την τιμή-στόχο τη συμπίεση στα περιθώρια των ενυπόθηκων δανείων, ενώ η αύξηση στα κόστη χρηματοδότησης ενδέχεται να επιβραδύνει την ανάπτυξη στον ισολογισμό, γεγονός πως θα επιδράσει στα περιθώρια κέρδους του ομίλου.

Aναφορικά με τη ΔΕΗ, ο οίκος θέτη την τιμή-στόχο των 46 ευρώ και τη σύσταση "overweight". Η JP Morgan χαρακτηρίζει τη ΔΕΗ ως τη μεγαλύτερη, καθετοποιημένη εταιρεία ηλεκτρισμού στην Ελλάδα. Στους θετικούς καταλύτες για την τιμή-στόχο αναφέρει τα υψηλότερα τιμολόγια που υιοθέτησε η κυβέρνηση και οι προοπτικές απελευθέρωσης της αγοράς έχουν "ανοίξει" το δρόμο για την επίτευξη υψηλότερων κερδών και αξίας για την Επιχείρηση.  Ο αμερικανικός οίκος ενσωματώνει στις εκτιμήσεις του, το ενδεχόμενο πλήρους απελευθέρωσης της αγοράς έως το 2013, αν και σύμφωνα με τα σχέδια της κυβέρνησης αυτό αναμένεται να λάβει χώρα μέχρι το 2011. Στην περίπτωση, που το δεύτερο συμβεί, τότε ο οίκος "βλέπει" την προσθήκη 3,1 ευρώ ανά μετοχή στην τιμή-στόχο των 46 ευρώ ανά μετοχή. 

Στη νέα στρατηγική της διοίκησης του ομίλου ενσωματώνεται η αναδιάρθρωση της εταιρείας και ο "σημαντικός" περιορισμός του κόστους. Η JP Morgan περικλείει στις προβλέψεις της τη μείωση του κόστους κατά 376 εκατ. ευρώ έναντι 761 εκατ. ευρώ, το οποίο ωστόσο, δεν αποκλείεται. Εάν υλοποιηθεί το δεύτερο ενδεχόμενο, τότε ο οίκος πιθανά να "ανεβάσει τον πήχη" κατά 5,5 ευρώ. Ο οίκος σημειώνει πως ο διάλογος με τους συνδικαλιστές τον ερχόμενο Μάρτιο ενδέχεται να ενισχύει τις θετικές τάσεις. 

Η JP Morgan εκτιμά πως θα υπάρξουν σημαντικές αναβαθμίσεις στις συγκλίνουσες εκτιμήσεις για το ύψος της κερδοφορίας και την αποτίμηση της Επιχείρησης, στη διάρκεια των ερχόμενων μηνών, καθώς η αγορά θα αξιολογεί τις αλλαγές που ανακοινώθηκαν από τη διοίκηση.

Τέλος, αρνητικό ρόλο στην τιμή της μετοχής μπορεί να διαδραματίσουν τυχόν καθυστερήσεις, λόγω πολιτικών παρεμβάσεων και της αντίθεσης των σωματείων των εργαζομένων. Τέτοιου είδους καθυστερήσεις θα επιβαρύνουν την πορεία της βραχυπρόθεσμης κερδοφορίας, αλλά βασικά θα "πλήξουν" την εμπιστοσύνη.