Σε ένα περιβάλλον όπου η τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί τόσο ευκαιρίες όσο και αβεβαιότητες, ο κλάδος του Internet στην περιοχή EMEA (Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική) παραμένει ελκυστικός, αλλά απαιτεί επιλεκτικές τοποθετήσεις. Η κάλυψη του κλάδου περιλαμβάνει εταιρείες συνολικής επιχειρηματικής αξίας άνω των €75 δισ., σε τέσσερις υποκλάδους και πολλαπλές γεωγραφικές αγορές.

Η γενική επενδυτική στάση είναι θετική, με 8 συστάσεις "Buy", 4 "Neutral" και 3 "Underperform". Ωστόσο, οι διαφοροποιήσεις μεταξύ υποκλάδων είναι έντονες. Οι online classifieds παραμένουν υπό πίεση, καθώς οι ανησυχίες γύρω από την AI ενδέχεται να περιορίσουν τη βραχυπρόθεσμη επαναξιολόγηση των μετοχών. Αντίθετα, οι τομείς του online retail και των SMID Internet εμφανίζονται πιο ανθεκτικοί και με ισχυρότερο επενδυτικό αφήγημα.

Οι κορυφαίες επιλογές για το επόμενο διάστημα

Οι βασικές επενδυτικές επιλογές εστιάζουν σε εταιρείες με ουσιαστικό περιθώριο ανόδου έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς και σταθερά θεμέλια ανάπτυξης. Οι top picks για το επόμενο έτος είναι οι Zalando, Lottomatica, Plus500 και Trainline.

Zalando: Η κορυφαία επιλογή στο ευρωπαϊκό online apparel

Η Zalando αποτελεί την κορυφαία επιλογή στον ευρωπαϊκό κλάδο online ένδυσης. Η δυναμική ανάπτυξης αναμένεται να συνεχιστεί και το 2026, ενισχύοντας τη λειτουργική μόχλευση. Η διοίκηση κινήθηκε προληπτικά, μειώνοντας τη χωρητικότητα των logistics centers κατά περίπου 10%, σε συνδυασμό με συνέργειες €130 εκατ. από τη συνεργασία με την About You.

Η στρατηγική αυτή ενισχύει την εμπιστοσύνη ότι η εταιρεία μπορεί να πετύχει προσαρμοσμένο EBIT margin 6–8% έως το 2028. Οι προβλέψεις κερδών βρίσκονται 2–4% πάνω από το consensus για την περίοδο 2026–2028, ενώ η μετοχή έχει αποτιμηθεί σημαντικά χαμηλότερα (από 22x σε 14x P/E), προσφέροντας ελκυστικό σημείο εισόδου σε μια ιστορία EPS CAGR 18%.

Lottomatica: Ηγετική θέση σε μια ευνοϊκή αγορά

Η Lottomatica ξεχωρίζει σε έναν ταχέως εξελισσόμενο κλάδο, χάρη σε τέσσερα βασικά στοιχεία: πλήρη έκθεση στην Ιταλία — τη μεγαλύτερη αγορά gaming στην Ευρώπη με φιλικό ρυθμιστικό πλαίσιο — ισχυρή ηγετική θέση με περιθώρια περαιτέρω αύξησης μεριδίου, ενίσχυση περιθωρίων και ελεύθερων ταμειακών ροών μέσω της μετάβασης από retail σε online, καθώς και προοπτικές επαναξιολόγησης καθώς το μείγμα εσόδων στρέφεται προς υψηλότερης ποιότητας online δραστηριότητες.

Plus500: Growth story με AI twist

Η Plus500, κορυφαία επιλογή στον χώρο των UK SMID Financials, συνδύαζε ήδη βελτίωση στην ποιότητα εσόδων, γενναιόδωρες επιστροφές κεφαλαίου (30% της κεφαλαιοποίησης έως το FY28) και ελκυστική αποτίμηση (~12x forward P/E). Πλέον, προσθέτει και ισχυρή αναπτυξιακή διάσταση μέσω της εισόδου στα Prediction Markets, σε συνεργασία με FanDuel και CME.

Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι μόνο αυτή η δραστηριότητα μπορεί να προσθέσει 5% στα κέρδη του FY26 και 9% έως το FY28, με σημαντικά υψηλότερο upside σε πιο αισιόδοξα σενάρια. Η μετοχή συγκεντρώνει υψηλή βαθμολογία σε ποιότητα, momentum και αποτίμηση, παραμένοντας στις κορυφαίες ευρωπαϊκές SMID επιλογές.

Trainline: Υψηλή ποιότητα, ισχυρό momentum, χαμηλή αποτίμηση

Η Trainline ξεχωρίζει για τα υψηλά ποιοτικά χαρακτηριστικά της, με ROIC 15,7% το 2025 και εκτίμηση για άνοδο στο 19,9% έως το 2028, ενώ η μετατροπή ελεύθερων ταμειακών ροών ξεπερνά το 100%. Οι εκτιμήσεις κερδών έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά κατά 9% τους τελευταίους 12 μήνες, με EPS CAGR 15% για την περίοδο 2025–2028.

Καταλύτης αποτελεί το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους £650 εκατ. έως το 2030, που αντιστοιχεί περίπου στο 60% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Παράλληλα, η αποτίμηση παραμένει ιδιαίτερα ελκυστική, με P/E 8x για το 2027 και απόδοση FCF 12%.

Προσοχή στα online classifieds

Στον αντίποδα, οι Mony plc και Rightmove διατηρούνται σε σύσταση "Underperform", καθώς οι δομικές ανησυχίες γύρω από την AI ενδέχεται να συνεχίσουν να περιορίζουν την επαναξιολόγηση του κλάδου βραχυπρόθεσμα.