Της Ελευθερίας Κούρταλη

Η MSCI ξεκίνησε διαβούλευση για την αναβάθμιση της Ελλάδας σε Ανεπτυγμένη Αγορά, με την απόφαση να αναμένεται έως τα τέλη Μαρτίου 2026 και εφόσον  εγκριθεί η εφαρμογή τοποθετείται στα τέλη Αυγούστου 2026, σημειώνει η Morgan Stanley. Ένα τόσο επιταχυνόμενο χρονοδιάγραμμα για την αναβάθμιση της ταξινόμησης της αγοράς είναι άνευ προηγουμένου κατά την άποψή της και σηματοδοτεί υποστηρικτική στάση από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Σε αυτό το πλαίσιο, επαναλαμβάνει την Overweight στάση της για τις ελληνικές μετοχές

Όπως σημειώνει η Morgan Stanley, το βασικό της σενάριο ήταν η MSCI να ξεκινήσει διαβούλευση τον Ιούνιο του 2026, να ανακοινώσει απόφαση τον Ιούνιο του 2027 και να εφαρμόσει την αναβάθμιση στα τέλη Μαΐου 2028 - που είναι το συνηθισμένο χρονοδιάγραμμα για τις αναταξινομήσεις χωρών της MSCI. Προηγουμένως, η MSCI είχε επιταχύνει τα χρονοδιαγράμματα αναταξινόμησης της αγοράς μόνο στο πλαίσιο σημαντικών αλλαγών στις μακροοικονομικές προοπτικές. "Ερμηνεύουμε αυτήν την εξέλιξη ως ένα ισχυρό μήνυμα ότι τα πρόσφατα σχόλια επενδυτών και συμμετεχόντων στην αγορά που συγκέντρωσε η MSCI έχουν υποστηρίξει αποφασιστικά την αναβάθμιση της Ελλάδας", τονίζει ο οίκος

Από την οπτική γωνία των παθητικών ροών, η ανάλυση της M.S υποδηλώνει ότι μια αναταξινόμηση σε Ανεπτυγμένη Αγοράς πιθανότατα θα ήταν ελαφρώς θετική, οδηγώντας συνολικά σε 0,8 δισ. δολάρια καθαρών εισροών σύμφωνα με τα στοιχεία της, κάτι που αντισταθμίζει τις ανησυχίες σχετικά με τις εκροές από τις αναδυόμενες αγορές. 

Σύμφωνα με την ανάλυση της MSCI, πέντε ελληνικές μετοχές θεωρούνται πιθανό να ενταχθούν στους βασικούς δείκτες MSCI DM με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Πρόκειται για την Εθνική Τράπεζα, τη Eurobank, την Τράπεζα Πειραιώς, την Alpha Bank και τον ΟΠΑΠ. 

Από την οπτική γωνία της ενεργητικής τοποθέτησης κεφαλαίων, αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα είναι επί του παρόντος ένα overweight για επενδυτές στην περιοχή ΕΕΜΕΑ και τις αναδυόμενες αγορές. Ωστόσο, σημειώνει ότι σε περιπτώσεις ευρωπαϊκών μετοχών που μετακινούν την κύρια εισαγωγή τους στις ΗΠΑ (και έτσι μετατοπίζονται από έναν ευρωπαϊκό σε έναν αμερικανικό δείκτη), περίπου το 70-75% των ευρωπαϊκών και διεθνών long funds που κατείχαν τη μετοχή πριν από το γεγονός συνέχισαν να το κάνουν και μετά την αναταξινόμηση. Επιπλέον, η πρόσφατη στάση των επενδυτών των αναδυόμενων αγορών έπειτα από συναντήσεις που έχει η Morgan Stanley μαζί τους, υποδεικνύει την επιθυμία διατήρησης της έκθεσης σε ελληνικές μετοχές εκτός αναφοράς και την πιθανότητα τροποποιημένων εντολών.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Morgan Stanley τονίζει πως παραμένει Overweight στις ελληνικές μετοχές εντός του πλαισίου στρατηγικής της για τις μετοχές ΕΕΜΕΑ και συνεχίζει να προτείνει στάση Overweight και έναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές. Προτιμά την απόκτηση έκθεσης στην Ελλάδα μέσω τραπεζών.

Ενώ η ισχυρή θεμελιώδης ιστορία είναι καλά κατανοητή από τους επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές, η Ελλάδα μπαίνει ολοένα και περισσότερο στο ραντάρ των επενδυτών στις ανεπτυγμένες αγορές, αν και από πολύ χαμηλά επίπεδα, όπως επαναλαμβάνει Τα δεδομένα τοποθέτησης μόνο σε long funds δείχνουν ότι μόνο το 8% των ευρωπαϊκών funds έχουν έκθεση σε ελληνικές μετοχές. Αυτό το ποσοστό είναι 12%-17% για τα παγκόσμια funds ανεπτυγμένων αγορών. Αντίθετα, το 52% των παγκόσμιων funds αναδυόμενων αγορών είναι overweight στις ελληνικές μετοχές.