Της Ελευθερίας Κούρταλη

Θετική για τις ελληνικές μετοχές παραμένει η NBG Securities για το 2026, καθώς βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανόδου, σύμφωνα με τις μέσες υψηλότερες τιμές-στόχους περίπου 13% για τις μετοχές που καλύπτει.

Οι παράγοντες, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, οι οποίοι και θα στηρίξουν τη συνέχιση της ανόδου στο Χ.Α είναι πολλοί: Το εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει υποστηρικτικό τα επόμενα δύο χρόνια, με την αύξηση του ΑΕΠ να ξεπερνά κατά πολύ τον μέσο όρο της ΕΕ, η αύξηση των κερδών προβλέπεται να είναι >7%, η οποία εάν επιβεβαιωθεί, θα βοηθήσει τις τιμές των μετοχών, τα μερίσματα είναι υψηλότερα από αυτά σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές και οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι μη απαιτητικές, ειδικά στον πολύ σημαντικό τραπεζικό τομέα, παρά τη μείωση του discount μετά το ράλι.

Ωστόσο, με αυτά τα δεδομένα, η ισχυρή πρόσφατη υπεραπόδοση της αγοράς έχει μειώσει την πεποίθηση για το πόσο μακριά μπορεί να πάει το ράλι, ενώ η τελευταία αύξηση των διατλαντικών εντάσεων και η αβεβαιότητα για τους δασμούς/εμπόριο έχουν επηρεάσει την βραχυπρόθεσμη επενδυτική προοπτική για τις ευρωπαϊκές μετοχές, με δυνητικά αρνητική συγκριτική εικόνα και για την Ελλάδα, τονίζει η NBG Sec. Επιπλέον, όπως και στις περισσότερες αγορές της ΕΕ, το μακροοικονομικό και το πολιτικό περιβάλλον θεωρούνται επίσης κίνδυνοι για την απόδοση φέτος, αν και η Ελλάδα φαίνεται να τα πηγαίνει καλύτερα από αυτή την άποψη.

Αναβάθμιση και συμφωνία Euronext/ATHEX: Βασικοί Καταλύτες

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, οι δύο πιο σημαντικοί καταλύτες για το Χ.Α φέτος είναι η αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές και οι επιπτώσεις του deal με την Euronext.

Στις 26 Ιανουαρίου 2026, η MSCI πρότεινε την αναταξινόμηση του Δείκτη MSCI Greece από τις Αναδυόμενες (EM) στις Ανεπτυγμένες Αγορές (DM) σε ένα βήμα, που συμπίπτει με την Αναθεώρηση του Δείκτη τον Αύγουστο του 2026. Η MSCI καλωσορίζει σχόλια έως τις 16 Μαρτίου 2026 και θα ανακοινώσει την τελική της απόφαση έως τις 31 Μαρτίου 2026 (πιθανό βάρος στον Δείκτη MSCI World στο 0,06% έναντι τρέχοντος βάρους στον δείκτη EM στο 0,57%). 

Τον Οκτώβριο του 2025, ο FTSE Russell ανακοίνωσε την αναταξινόμηση της Ελλάδας στις Ανεπτυγμένες Αγορές, με ισχύ από 21 Σεπτεμβρίου 2026 (βάρος στον Δείκτη FTSE Developed All Cap στο 0,074%). 

Τον Ιούλιο του 2025, ο S&P Dow Jones πρότεινε επίσης την αναβάθμιση, η οποία θα εφαρμοστεί στην αναδιάρθρωση του Σεπτεμβρίου 2026 (εκτιμώμενο βάρος στον Δείκτη S&P DJ Developed στο 0,09%). Τέλος, ο δείκτης STOXX είναι επίσης πιθανό να ακολουθήσει το παράδειγμά του (δηλαδή, με αναβάθμιση τον Απρίλιο του 2026, με ισχύ από τον Σεπτέμβριο του 2026).

Παρόλο που ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος από την αναβάθμιση στις καθαρές ροές επενδυτών και την απόδοση της αγοράς παραμένει ένας παράγοντας-μπαλαντέρ, συνολικά, η NBG Securities πιστεύει ότι θα είναι θετικός μακροπρόθεσμα, σηματοδοτώντας την επιστροφή των ελληνικών μετοχών στην κανονικότητα, προσελκύοντας έτσι πολύ μεγαλύτερους επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα. 

Κατά την άποψή της, μια άλλη διαρθρωτική εξέλιξη που πιθανόν να καθορίσει την επόμενη φάση των ελληνικών μετοχών είναι η ενσωμάτωση του χρηματιστηρίου στο οικοσύστημα Euronext, μία από τις κορυφαίες υποδομές της αγοράς στην Ευρώπη. Μέσω του Ενιαίου Βιβλίου Εντολών Euronext, η Αθήνα θα συνδεθεί με ένα βαθύ, πανευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο ρευστότητας, προσφέροντας βελτιωμένη διαμόρφωση τιμών, spreads και ποιότητα εκτέλεσης, ενώ η μετάβαση σε ένα ενιαίο πλαίσιο εκκαθάρισης/διακανονισμού θα βελτιστοποιήσει τις μετασυναλλακτικές λειτουργίες, θα μειώσει το κόστος και θα ενισχύσει την αποτελεσματικότητα της αγοράς.

"Πιστεύουμε ακράδαντα ότι αυτοί οι δύο βασικοί καταλύτες αποτελούν ένα πειστικό επιχείρημα υπέρ των ελληνικών μετοχών τα επόμενα χρόνια", τονίζει η χρηματιστηριακή.

Top Picks 

Λαμβάνοντας υπόψη τα κριτήρια επιλογής της, δηλαδή καλά θεμελιώδη μεγέθη, ορατή ανάπτυξη, ισχυρούς ισολογισμούς και ελκυστικές αποτιμήσεις, η NBG Securities δίνει τις κορυφαίες επιλογές της για το 2026 οι οποίες είναι οι εξής:

Η Metlen και η Motor Oil, με ισχυρούς ισολογισμούς και καλή απόδοση, οι οποίες προσφέρουν επίσης έκθεση στο θέμα της Ενεργειακής Μετάβασης, η Profile, ένας πάροχος χρηματοοικονομικού λογισμικού υψηλής ανάπτυξης (μεσαία κεφαλαιοποίηση), και η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία προσφέρει την υψηλότερη ανοδική πορεία σε σχέση με τις άλλες ελληνικές συστημικές τράπεζες.