Του Matthew Ryan*

Η Federal Reserve πιθανότατα μπορεί να "χαλαρώσει το πόδι από το γκάζι" στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, μετά τη δημοσιοποίηση των σημερινών όχι τόσο πρόσφατων αλλά εξίσου κρίσιμων στοιχείων για τη μισθοδοσία (εκτός του αγροτικού τομέα).

Η δημιουργία θέσεων εργασίας ανέκαμψε σταθερά τον Σεπτέμβριο, επαναφέροντας τον τριμηνιαίο μέσο όρο πάνω από το εκτιμώμενο επίπεδο ισορροπίας της απασχόλησης. Υπήρξε επίσης μια απρόσμενη αύξηση της ανεργίας, έστω σε επίπεδα που δεν προκαλούν ιδιαίτερη ανησυχία.

Κατά τη γνώμη μας, η Fed βρίσκεται σε δύσκολη θέση. Παρότι η αγορά εργασίας παραμένει αρκετά εύθραυστη, ο επίμονος πληθωρισμός και η έλλειψη σαφούς εικόνας για την τρέχουσα κατάσταση της οικονομίας λόγω της ομοσπονδιακής διακοπής λειτουργίας σημαίνουν ότι οι αξιωματούχοι ίσως επιδείξουν κάποια επιφυλακτικότητα τον επόμενο μήνα. Μια μείωση τον Δεκέμβριο δεν έχει αποκλειστεί, αλλά θεωρούμε πιο πιθανή τη διατήρηση των επιτοκίων, καθώς η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής περιμένει τα καθυστερημένα στοιχεία για μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τις οικονομικές συνθήκες.

Η τιμολόγηση της αγοράς πλέον ευθυγραμμίζεται σε μεγάλο βαθμό με αυτή την άποψη, καθώς τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποδίδουν μόλις μία πιθανότητα στις τρεις για μια τελευταία μείωση επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους.

*Head of Market Strategy της εταιρείας διεθνών πληρωμών Ebury