Στα 26,25 ευρώ αυξάνει η Proton Bank την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Cosmote σε έκθεσή της με ημερομηνία 13 Νοεμβρίου και τίτλο "Μεγέθη ανάλογα των εκτιμήσεων - ευνοϊκή προσφορά", ενώ διατηρεί τη σύσταση "neutral".

Αναφερόμενη στα οικονομικά μεγέθη που ανακοίνωσε η θυγατρική του ΟΤΕ σημειώνει πως τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 825 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 39%, σε σχέση με τα αντίστοιχα περυσινά. Τα "καθαρά" EBITDA έφτασαν στα 289,8 εκατ. ευρώ (αυξημένα κατά 16,6%, με το αντίστοιχο περιθώριο να διαμορφώνεται στο 35,1%), κατά 3,6% υψηλότερα των εκτιμήσεων της Proton Bank. Tα καθαρά κέρδη υποχώρησαν κατά 15% (κατά 14,3% χαμηλότερα των εκτιμήσεων της χρηματιστηριακής κυρίως λόγω των υψηλότερων του αναμενόμενου απωλειών από συναλλαγματικές διαφορές ύψους 19 εκατ. ευρώ).

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει την "ισχυρή" πελατειακή βάση και την αύξηση των συνδρομητών στην αγορά της καρτοκινητής τηλεφωνίας στη Βουλγαρία και τη Ρουμανία. Τα έσοδα στην αγορά της Ρουμανίας κινήθηκαν κατά 7,4% χαμηλότερα των εκτιμήσεων της χρηματιστηριακής λόγω της υποχώρησης στο ARPU, ενώ οι απώλειες στα EBITDA ήταν υψηλότερες των εκτιμήσεων της χρηματιστηριακής και συγκεκριμένα ανήλθαν στα 8,8 εκατ. ευρώ.

"Εντυπωσιακές" χαρακτηρίζει τις επιδόσεις της GloBul η οποία εμφάνισε 140.000 καθαρές νέες συνδέσεις και περιθώριο EBITDA-ρεκόρ στο 40,5%, κατά 1,7 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα των εκτιμήσεων. Ανάλογα των εκτιμήσεων χαρακτηρίζει η χρηματιστηριακή τα μεγέθη της CosmOTE Ελλάδας.

Η Proton Bank υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις για την CosmOTE Romania για τα έσοδα κατά 4,8% όσον αφορά τα μεγέθη του 2007, ενώ αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα της Γερμανός κατά 8-10%. Σε ό,τι αφορά τα έσοδα του ομίλου και τα EBITDA τα διατηρεί αμετάβλητα.

"Το βασικό θέμα στην παρούσα φάση είναι η πρόταση του ΟΤΕ για τις μειοψηφίες της Cosmote στα 26,25 ευρώ ανά μετοχή, που υποδηλώνει premium της τάξης του 5% σε σχέση με την τιμή της μετοχής της Cosmote πριν την ανακοίνωση της δημόσιας πρότασης. Με βάση την πρόταση η μετοχή της Cosmote διαπραγματεύεται 18,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008 και με 27% premium έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών, το οποίο και είναι ευνοϊκό για τους μετόχους της Cosmote. Δεδομένου ότι ο ΟΤΕ δεν απέχει και πολύ από το 90% των μετοχών της Cosmote αυξάνουμε την τιμή-στόχο στα 26,25 ευρώ, ποσό το οποίο συγκρίνεται με την τιμή-στόχο των 24,80 ευρώ που προέκυψε με βάση τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών".