Της Ελευθερίας Κούρταλη

Συνέχιση της υπεραπόδοσης του Χ.Α και των ισχυρών επιδόσεων των ελληνικών μετοχών βλέπει η Optima Research, διατηρώντας τη θετική της στάση. Όπως επισημαίνει, οι εταιρικές κινήσεις αναμένεται να συνεχιστούν, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι ελκυστική, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι εμπορικές εντάσεις έχουν σε κάποιο βαθμό υποχωρήσει, ενώ το μακροοικονομικό σκηνικό παραμένει θετικό. Ποιες είναι οι 5 κορυφαίες της επιλογές για το β’ εξάμηνο. 

Όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, το 2025 μέχρι στιγμής και σε σύντομο χρονικό διάστημα, έχουν σημειωθεί τα εξής τα οποία και στήριξαν το ράλι του Χ.Α.:

i) Η αύξηση του ΑΕΠ παραμένει ισχυρή, με το πραγματικό ΑΕΠ να αυξάνεται κατά 2,2% το Α' τρίμηνο του 2025, ξεπερνώντας κατά πολύ τον μέσο όρο της ΕΕ (μέση αύξηση του ΑΕΠ της ΕΕ στο 0,6% σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία της Eurostat)

ii) Ο δείκτη χρέους/ΑΕΠ συνεχίζει να μειώνεται με ταχύ ρυθμό. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναμένει ότι η καθοδική πορεία θα μειώσει περαιτέρω τον δείκτη κατά 7% φέτος

iii) Τα κέρδη του Χρηματιστηρίου Αθηνών διαμορφώνονται στο 33% φέτος, θέτοντας νέο υψηλό 15 ετών, αντανακλώντας το θετικό μακροοικονομικό υπόβαθρο, την ισχυρή εταιρική κερδοφορία, τις σημαντικές εταιρικές ενέργειες (Unicredit-Alpha Bank, Metlen – διαπραγμάτευση στο LSE, EURONEXT-ΕΧΑΕ, Intralot-Bally’s, Alter Ego, Qualco και άλλες δημόσιες εγγραφές), ξεπερνώντας σημαντικά τους ευρωπαίους ανταγωνιστές του (ο DAX κερδίζει 23% και ο EUROPE 50 περίπου 10%).

iv) ενδιαφέρον είναι ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών παραμένει ελκυστικό σε σχετικούς όρους: ο μέσος δείκτης P/E για το 2025 έχει ανέβει στο 10,0x (από 7,8x τον περασμένο Ιανουάριο), ωστόσο παραμένει σε discount 35% σε σύγκριση με επιλεγμένες ευρωπαϊκές αγορές.

v) Το ασφάλιστρο κινδύνου χώρας (σε όρους Spread απόδοσης 10ετών κρατικών ομολόγων) συνεχίζει να μειώνεται, με το ελληνικό 10ετές να διαπραγματεύεται σχεδόν στο ίδιο επίπεδο με το αντίστοιχο γαλλικό ομόλογο.

Κατά την άποψη της Optima Research, αυτή η υπεραπόδοση, η οποία είναι πιθανό να συνεχιστεί, οφείλεται κυρίως στα εξής:

α) το ανώτερο εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον: Η αύξηση του ΑΕΠ αναμένεται να ξεπεράσει τον μέσο όρο της ΕΕ για 5η συνεχόμενη χρονιά, σε συνδυασμό με δημοσιονομική πειθαρχία

β) την υγιή εταιρική κερδοφορία: προβλέπεται αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 7,1% για το 2025 και 12,1% για το 2026

γ) στο ότι έχουν αυξηθεί οι εισροές από ξένους επενδυτές: Η συνολική συναλλακτική δραστηριότητα τον Ιούνιο αυξήθηκε κατά 76,8% σε ετήσια βάση, οι ξένοι επενδυτές αντιπροσωπεύουν το 61,9% της συνολικής συναλλακτικής δραστηριότητας και  είχαν καθαρές εισροές 3,1 εκατ. ευρώ τον Ιούνιο του και επίσης εισροές 454,6 εκατ. ευρώ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025.

δ) στην περιορισμένη έκθεση στις εμπορικές εντάσεις: Το ΔΝΤ και η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμούν ότι η άμεση έκθεση της ελληνικής οικονομίας στους δασμούς των ΗΠΑ είναι περιορισμένη.

ε) στο ότι οι περισσότερες χρηματιστηριακές αγορές της ΕΕ βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά.

Τούτου λεχθέντος, και λαμβάνοντας υπόψη ότι α) οι εταιρικές κινήσεις αναμένεται να συνεχιστούν, β) η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι ελκυστική σε σχετικούς όρους, γ) οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι εμπορικές εντάσεις μεταξύ ευρώ και ΗΠΑ έχουν σε κάποιο βαθμό υποχωρήσει, δ) το θετικό μακροοικονομικό υπόβαθρο σε σύγκριση τόσο με όρους ανάπτυξης όσο και με δημοσιονομικούς όρους, η Optima διατηρεί την bullish στάση της για τις ελληνικές μετοχές, όπως τονίζει.

Οι κύριοι κίνδυνοι κατά την άποψή της είναι α) σημαντική διόρθωση στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές και αναζωπύρωση μιας γεωπολιτικής σύγκρουσης στην περιοχή μας.

Έτσι, διατηρεί τη θετική της στάση για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, ενώ οι κορυφαίες επιλογές της για το υπόλοιπο του έτους είναι οι εξής: Τράπεζα Πειραιώς, Metlen, ΔΕΗ, Cenergy και AVAX.