Της Ελευθερίας Κούρταλη

Τη θετική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες επαναλαμβάνει η UBS, στο πλαίσιο της έκθεσής της για τις προοπτικές των ευρωπαϊκών τραπεζών το 2025, τοποθετώντας μάλιστα τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στο top picks της από την Ευρώπη γενικότερα.

Όπως σημειώνει η ελβετική τράπεζα, οι ελληνικές τράπεζες είχαν καλύτερα αποτελέσματα γ' τριμήνου από ότι αναμενόταν λόγω της ανθεκτικότητας των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) με διατήρηση των επιτοκιακών περιθωρίων (NIM) και των ισχυρών τάσεων των εταιρικών πιστώσεων (δάνεια + 11% ετησίως για τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες).

Το guidance για το 2024  αυξήθηκε εκ νέου και υπάρχει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη και για το μεσοπρόθεσμο διάστημα. Οι πιστωτικές ζημίες συνεχίζουν να εκπλήσσουν θετικά καθώς οι προσπάθειες μείωσης των NPE αποδίδουν καρπούς. Η επενδυτική θέση της UBS βασίζεται κυρίως στην καθαρή αξία του ενεργητικού και στην αύξηση του κεφαλαίου, καθώς και στις σχετικές σημαντικές δυνατότητες για διανομές μεσοπρόθεσμα.

Σημειώνεται πως η τιμή στόχος που δίνει για την Alpha Bank είναι τα 2,42 ευρώ, για την Eurobank τα 2,75 ευρώ, για την Εθνική είναι σα 11,20 ευρώ και για την Πειραιώς τα 5,7 ευρώ.

Ένας βασικός περιορισμός, όπως τονίζει, έχει υπάρξει η σχετικά υψηλή συμβολή των DTCs στο CET1 κεφάλαιο, η οποία κυμαίνεται μεταξύ του 36% και του 64% Το αποτελέσματα τρίτου τριμήνου των τραπεζών αποκάλυψαν την πρωτοβουλία του κλάδου για την επιτάχυνση της απόσβεσης των DTCs. Αυτή είναι μια καταλυτική εξέλιξη, η οποία θα μπορούσε να ξεκλειδώσει σημαντικές διανομές με τις τράπεζες να έχουν ήδη αυξήσει τις πληρωμές για φέτος, το πρώτο βήμα που δείχνει την άνοδο προς payouts 50% μέχρι το 2025. Οι τράπεζες ανέφεραν επίσης ότι οι επαναγορές μετοχών θα αποτελέσουν σημαντικό μέρος των διανομών, κάτι που η UBS δεν έχει ακόμη αποτιμήσει στις εκτιμήσεις ης.

Η ελβετική τράπεζα δηλώνει παράλληλα bullish για την Ελλάδα, με τις διοικήσεις των τραπεζών να είναι επίσης αισιόδοξες

Διατηρεί τη σύσταση Buy και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, αλλά προτιμά την Εθνική Τράπεζα για το κερδοφόρο franchise με τη μεγαλύτερη ευελιξία για αύξηση των διανομών, καθώς και την Τράπεζα Πειραιώς για τις δυνατότητες re-rating. 

Οι ελληνικές τράπεζες είναι από τις φθηνότερες τόσο στην Ευρώπη όσο και στις αναδυόμενες αγορές σε όρους P/TNAV έναντι του ROTE, όπως τονίζει. Επίσης, σημειώνει, προσθέτει την ΕΤΕ στην πανευρωπαϊκή λίστα των top picks της.