Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τιτάν κατά 16,7% σε σχέση με την προηγουμένη των 48 ευρώ και συγκεκριμένα στα 40 ευρώ προχώρησε η Proton Bank, διατηρώντας ωστόσο τη σύσταση "outperform".

Στην έκθεσή της με ημερομηνία 2 Νοεμβρίου και τίτλο "Οι ΗΠΑ παραμένουν σε πτωτικό κανάλι" η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι τα έσοδα του ομίλου στο γ΄ τρίμηνο του έτους διαμορφώθηκαν στα 386 εκατ. ευρώ κατά 5,3% χαμηλότερα σε σχέση με τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς και κατά 10,4% χαμηλότερα σε σχέση με τις δικές της. Ο κύκλος εργασιών από την αγορά των ΗΠΑ διαμορφώθηκε κατά 18,5% χαμηλότερα σε σχέση με τις εκτιμήσεις της λόγω της μειωμένης ζήτησης και του "αδύναμου" δολαρίου. Τα έσοδα από την ελληνική αγορά έφτασαν στα 152,1 εκατ. ευρώ, σε σχέση με 156,7 εκατ. ευρώ που προέβλεπε η χρηματιστηριακή με τη ζήτηση να υποχωρεί σε σχέση με τα περυσινά επίπεδα - ρεκόρ. Τα EBITDΑ διαμορφώθηκαν στα 120 εκατ. ευρώ κατά 19,8 χαμηλότερα των εκτιμήσεων της Proton Bank και κατά 18,6% χαμηλότερα των μέσων εκτιμήσεων της αγοράς, με τα καθαρά κέρδη να φτάνουν στα 68,8 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 25% από τις εκτιμήσεις της και κατά 21,6% χαμηλότερα από τις συγκλίνουσες προβλέψεις.

Η Proton Bank αναφέρει ότι μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα, τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη του 2007 κατά 5,7% (στα 1,49 δισ. ευρώ), κατά 14,1% (στα 442 εκατ. ευρώ) και κατά 14,1% (στα 241 εκατ. ευρώ) αντίστοιχα. Όπως αναφέρει η μείωση στο μεγαλύτερο μέρος της οφείλεται στην "αδυναμία" που παρουσιάζει η ζήτηση στην αγορά των ΗΠΑ, αλλά και στην έλλειψη των κερδών από το σύνολο των δραστηριοτήτων στις ΗΠΑ. Επίσης, σημειώνει ότι μείωσε τις εκτιμήσεις της όσον αφορά την ελληνική αγορά προκειμένου να αποτυπώσει την κάμψη στην εγχώρια αγορά, αλλά και το υψηλότερο κόστος των υλικών. Αντίστοιχα και για το 2008 προβλέπει ότι τα έσοδα, τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 1,566 δισ. ευρώ (κατά 8,2% χαμηλότερα σε σχέση με πριν), στα 468,1 εκατ. ευρώ (κατά 9% χαμηλότερα σε σχέση με πριν) και στα 251,2 εκατ. ευρώ (κατά 15,7% χαμηλότερα σε σχέση με πριν) αντίστοιχα. Συμπληρώνει επίσης πως στο μοντέλο της έχει συμπεριλάβει και την επιπλέον δραστηριότητα από το Beni Suef.

"Είναι ξεκάθαρο ότι έχουμε υποτιμήσει το μέγεθος της επιβράδυνσης στις ΗΠΑ, ενώ εκτός από την περίπτωση του Lake Belt δεν διαβλέπουμε κάποιον άλλο θετικό καταλύτη βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, εκτιμούμε ότι η αγορά τείνει να υποτιμά τη νέα δυναμικότητα που προσθέτει η Τιτάν, τον ισολογισμό του ομίλου που δεν είναι μοχλευμένος και που του παρέχει τη δυνατότητα για περαιτέρω επέκταση σε περίοδο κρίσης, την ποιότητα της διοίκησης και την κυκλικότητα της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Δεδομένων των προαναφερθέντων σε συνδυασμό με το γεγονός ότι είμαστε αγοραστές καθ΄ όλη τη διάρκεια, εμμένουμε στη σύσταση ΄outperform΄, αν και μειώνουμε την τιμή-στόχο κατά 16,7% στα 40 ευρώ ανά μετοχή" αναφέρει η χρηματιστηριακή.