Της Ελευθερίας Κούρταλη

Η απόφαση του προέδρου των ΗΠΑ Τζο Μπάιντεν να εγκαταλείψει την υποψηφιότητά του για επανεκλογή προσθέτει άλλο ένα στοιχείο αβεβαιότητας στην προεκλογική εκστρατεία, αλλά είναι απίθανο, από μόνο του, να αλλάξει εντελώς το σκηνικό που αντιμετωπίζουν οι συμμετέχοντες στην αγορά, σημειώνει η Capital Economics.

Η αποχώρηση του Μπάιντεν (άνευ προηγουμένου για έναν εν ενεργεία πρόεδρο τόσο κοντά στην ημερομηνία των εκλογών) είναι η πιο πρόσφατη ανατροπή στην έτσι και αλλιώς έντονη προεκλογική περίοδο των ΗΠΑ. Σε αυτό το σημείο, αυτό φαίνεται ότι βελτίωσε λίγο τις πιθανότητες των Δημοκρατικών να διατηρήσουν τον Λευκό Οίκο, αν και ο πρώην πρόεδρος Τραμπ παραμένει το ξεκάθαρο φαβορί. 

Γενικότερα, κατά την άποψη της Capital Economics, η αποχώρηση του Μπάιντεν αναμφισβήτητα αφήνει αμετάβλητους τους περισσότερους από τους βασικούς παράγοντες που πρέπει να λάβουν υπ' όψη οι επενδυτές.

Με το εθνικό συνέδριο των Δημοκρατικών να είναι έναν μήνα μακριά, η Καμάλα Χάρις εξασφάλισε ήδη την υποστήριξη αρκετών εκλεκτόρων των Δημοκρατικών για να λάβει και επισήμως το χρίσμα του κόμματος.

Η Χάρις φαίνεται να έχει σε μεγάλο βαθμό παρόμοιες απόψεις για την οικονομική πολιτική με τον Μπάιντεν, επομένως υπάρχει μικρή αλλαγή σε αυτό το θέμα. Οι δημοσκοπήσεις της είναι συγκρίσιμες με αυτές του Μπάιντεν, γι' αυτό και ο Τραμπ παραμένει το φαβορί στην προεδρική κούρσα – η μικρή αύξηση των πιθανοτήτων των Δημοκρατικών πιθανότατα αντανακλά την άποψη ότι η υποψηφιότητα του Μπάιντεν βρισκόταν σε πτωτική πορεία με περιορισμένες ελπίδες ανάκαμψης. Η Χάρις έχει αναμφισβήτητα περισσότερες πιθανότητες να αλλάξει τα πράγματα, τονίζει ο οίκος.

Όπως συνέβη τις τελευταίες εβδομάδες, οι αλλαγές στην προεκλογική εκστρατεία είχαν σχετικά περιορισμένο αντίκτυπο στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και το δολάριο υποχώρησαν ελαφρώς, αλλά αυτές οι κινήσεις έχουν εν μέρει αποκλιμακωθεί από τότε. Οι αγορές μετοχών ανέκαμψαν χθες (μετά από απότομες πτώσεις το δεύτερο μισό της περασμένης εβδομάδας).

Συνολικά, αυτές οι κινήσεις εξακολουθούν να υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές, ως επί το πλείστον, κοιτούν την πρώτη θητεία του Τραμπ ως τον καλύτερο διαθέσιμο οδηγό για το τι να περιμένουν από μια πιθανή δεύτερη. Με άλλα λόγια, υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων, ισχυρότερο δολάριο και γενικά ένα εποικοδομητικό περιβάλλον για τις μετοχές.

Ομολογουμένως, τονίζει η Capital Economics, έχουν προκύψει μερικά σημεία που ανατρέπουν τις παραπάνω υποθέσεις για την πορεία των assets.

Πρώτον, την περασμένη εβδομάδα ο Τραμπ επανέλαβε την επιθυμία του για υποτίμηση του δολαρίου. Άλλα μέρη της πλατφόρμας πολιτικής του –ιδίως η εισαγωγή σαρωτικών δασμών– εξακολουθούν να δείχνουν προς ένα ισχυρότερο δολάριο, το οποίο και θολώνει τα νερά γύρω από τον καθαρό αντίκτυπο στο δολάριο.

Δεύτερον, οι δηλώσεις Τραμπ την περασμένη εβδομάδα σχετικά με την κυριαρχία των εταιρειών "μεγάλης τεχνολογίας" και τη δέσμευση των ΗΠΑ να υπερασπιστούν την Ταϊβάν φαίνεται ότι συνέβαλαν στο απότομο sell-off των μετοχών ορισμένων εταιρειών τεχνολογίας την περασμένη εβδομάδα.

Η Capital Economics δεν πιστεύει ότι αυτό εξηγεί πλήρως το sell-off – το rotation της αγοράς μετοχών μακριά από τις εταιρείες τεχνολογίας υπέρ των εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης είχε ήδη ξεκινήσει πριν από τη δημοσίευση των δηλώσεων του Τραμπ.

Αλλά σε κάθε περίπτωση προσθέτει έναν πιθανό παράγοντα αβεβαιότητας στην ιδέα ότι μια δεύτερη θητεία Τραμπ θα ήταν καθαρά θετική για τις αμερικανικές μετοχές – η τεχνολογία, με ευρεία έννοια, αποτελεί πλέον περίπου το 40% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του S&P 500.

Με άλλους τρεισήμισι μήνες να μεσολαβούν έως τις αμερικάνικες εκλογές υπάρχει ακόμα πολύς χρόνος για περισσότερες ανατροπές στα trades, επισημαίνει η Capital Economics.

Πάντως με τα έως τώρα δεδομένα ο οίκος εκτιμά τα εξής:

Τι θα σήμαινε η επανεκλογή του Τραμπ για τις Αναδυόμενες Αγορές; Όλα τα σημάδια δείχνουν ότι μια δεύτερη θητεία Τραμπ θα ακολουθούσε μια πιο προστατευτική προσέγγιση στο εμπόριο. Η εξαγωγική ζήτηση στο Μεξικό, την Ανατολική Ασία και την περιοχή ASEAN θα πληγεί ιδιαίτερα έντονα από έναν καθολικό δασμό στις εισαγωγές των ΗΠΑ ή από μια υποτίμηση του δολαρίου, και αυτά τα μέτρα θα οδηγούσαν κατά πάσα πιθανότητα σε μία διαδικασία "friendshoring" (αγορά προμηθειών -κυρίως πρώτων υλών-)και την χρήση εφοδιαστικών αλυσίδων μόνο μέσα από φιλικές χώρες και συμμάχους).

Τι θα σήμαινε μια νίκη Τραμπ για τις χρηματοπιστωτικές αγορές; Αναμένονται υψηλότερες αποδόσεις για τα αμερικάνικα ομόλογα εάν ο Ντόναλντ Τραμπ γίνει πρόεδρος. Μια άλλη θητεία του Τραμπ θα ήταν επίσης ένας αντίθετος άνεμος για τις μετοχές - ειδικά εκτός των ΗΠΑ - αν και δεν θα έσκαγε απαραίτητα τη φούσκα γύρω από την μανία της AI. Η Capital Economics εκτιμά πως ο S&P 500 θα τελειώσει το 2024 στις 6.000 μονάδες, το 2025 στις 7.000 μονάδες και το 2026 θα υποχωρήσει στις 6.300 μονάδες.