Της Ελευθερίας Κούρταλη

Με τις εκλογές πλέον πίσω μας και με μία κυβέρνηση ισχυρής πλειοψηφίας, όλα τα εμπόδια έχουν αρθεί για περαιτέρω re-rating στο χρηματιστήριο, όπως σημειώνει η Eurobank Equities.

Ειδικότερα όπως αναφέρει, με ισχυρή πλειοψηφία στο κοινοβούλιο, η Νέα Δημοκρατία διαθέτει πλέον την απαραίτητη πολιτική εντολή για να προωθήσει μια ολοκληρωμένη ατζέντα μεταρρυθμίσεων κατά την επόμενη τετραετή θητεία της. Η δέσμευση του κόμματος για τον εξορθολογισμό της γραφειοκρατίας, τη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος και την εφαρμογή διαρθρωτικών αλλαγών αναμένεται να προσελκύσει εγχώριες και ξένες επενδύσεις, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη το τεράστιο επενδυτικό κενό (πάγιες επενδύσεις ακόμα στο <15% του ΑΕΠ), όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή.

Επιπλέον, επισημαίνει πως η δημιουργία ενός πιο φιλικού προς τις επιχειρήσεις τοπίου και η ώθηση της ψηφιοποίησης θα βοηθήσουν την Ελλάδα να ξεκλειδώσει τις αναξιοποίητες δυνατότητές της, ενισχύοντας την επιχειρηματικότητα και τη δημιουργία θέσεων εργασίας, υποστηρίζοντας παράλληλα πραγματικούς ρυθμούς ανάπτυξης στην περιοχή 2,5-3%. Τονωτική στην οικονομική δραστηριότητα θα είναι επίσης η εισροή κονδυλίων της ΕΕ, με τους συνολικούς πόρους που κινητοποιούνται από το RRF να υπερβαίνουν τα 57 δισ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε ένα τεράστιο 28-29% του ΑΕΠ. 

Στο δημοσιονομικό μέτωπο, η δέσμευση της ΝΔ στη δημοσιονομική πειθαρχία δημιουργεί ένα βιώσιμο δημοσιονομικό πλαίσιο που ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών και θέτει τις βάσεις για την επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα, πιθανότατα τον Οκτώβριο (αξιολόγηση S&P), όπως εκτιμά. 

Ανοιχτός ο δρόμος για re-rating

Με το ελληνικό χρηματιστήριο να έχει σημειώσει ράλι 12% μετά τις εκλογές της 21ης Μαΐου, ξεπερνώντας τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx600 κατά ένα συντριπτικό 15%, είναι προφανές ότι το εκλογικό αποτέλεσμα είναι – τουλάχιστον εν μέρει – τιμολογημένο. Τούτου λεχθέντος, η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι η ενίσχυση των θεμελιωδών μεγεθών και οι έντονα θετικές αναθεωρήσεις κερδών κράτησαν τις αποτιμήσεις χαμηλά παρά την άνοδο των τιμών των μετοχών. Ενδεικτικά, ο μη χρηματοοικονομικός κλάδος εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με άνω του 6x εκτιμώμενο δείκτη EV/EBITDA 12μήνου, με discount >25% έναντι των αντίστοιχων ευρωπαϊκών μετοχών.

Όσον αφορά τις τράπεζες, ειδικά η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς παραμένουν σε πολύ ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης με πολλά περιθώρια για να μειώσουν το χάσμα έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών καθώς η πεποίθηση για την ικανότητα των ελληνικών τραπεζών να παράγουν βιώσιμο διψήφιο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων RoTE αυξάνεται. 

Με την Ελλάδα να προσφέρει μια φθηνή πηγή κυκλικότητας, συναρπαστικές αποτιμήσεις, χαμηλή τοποθέτηση, υγιείς μακροοικονομικές προοπτικές, σταθερό προφίλ αύξησης κερδών για τις εισηγμένες και τεχνικούς καταλύτες (αναβάθμιση κρατικής αξιολόγησης), πιστεύουμε ότι το επενδυτικό story για τις ελληνικές μετοχές δεν ήταν ποτέ πιο ξεκάθαρο τα τελευταία 17 χρόνια.

Τέλος, σε ότι αφορά τις κορυφαίες της επιλογές, η Eurobank Equities επισημαίνει πως η προτιμώμενη λίστα επιλογών της είναι ένας συνδυασμός ποιοτικών ονομάτων με υψηλή προβολή κερδών και αποδόσεις  (ΟΠΑΠ, Jumbo, Μυτιληναίος) που συμπληρώνεται περαιτέρω από μετοχές υψηλότερου beta σε χαμηλή αποτίμηση, δηλαδή τη ΔΕΗ και την Τράπεζα Πειραιώς.