Αυξημένη ανάγκη εντατικοποίησης της ενοποίησης του ελληνικού τραπεζικού συστήματος διαβλέπει η Deutsche Bank σε έκθεσή της με θέμα "Ώρα για ενοποίηση στον ελληνικό τραπεζικό τομέα;" με ημερομηνία 28/9, όπου επισημαίνει ότι οι μετοχές της Τράπεζας Κύπρου και της Τράπεζας Πειραιώς αποτελούν τις κορυφαίες επιλογές της.

Η Deutsche Bank επισημαίνει στην έκθεσή της ότι η ενοποίηση του τραπεζικού κλάδου σε εγχώριο επίπεδο δεν αποτέλεσε κύρια προτεραιότητα για τις ελληνικές τράπεζες κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών και τονίζει ότι η ανάπτυξη στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή και ότι το μεγαλύτερο ποσοστό της κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών προέρχεται από τις δραστηριότητες στην εγχώρια αγορά.

Ο οίκος επισημαίνει πως η εντατικοποίηση της συγκέντρωσης στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα θα δώσει στις ελληνικές τράπεζες τη δυνατότητα να γίνουν ανταγωνιστικές, από πλευράς μεγέθους, με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, να φθάσουν ένα σεβαστό μερίδιο αγοράς στη ΝΑ Ευρώπη και να επιτύχουν περαιτέρω οικονομίες κλίμακας στην Ελλάδα. Ο οίκος διακρίνει τρεις εν δυνάμει στόχους στο πεδίο των εξαγορών και συγχωνεύσεων, τις Πειραιώς, Κύπρου και Alpha Bank και την ίδια στιγμή, τρεις τράπεζες – υποψήφιους εξαγοραστές: την Εθνική Τράπεζα, την EFG και τη Marfin.

Η ανάλυση του οίκου δείχνει ότι οι ελκυστικότεροι υποψήφιοι στόχοι εξαγορών είναι η Τράπεζα Πειραιώς και η Τράπεζα Κύπρου. Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, τα deals με τις πλέον "επαυξητικές" δυναμικές θα ήταν καταρχήν η συγχώνευση μεταξύ Κύπρου και Πειραιώς και κατά δεύτερο όλα τα deals στα οποία εμπλέκεται η EFG ως "κυνηγός".

Στις πηγές εξοικονόμησης κόστους που θα προκύψουν από πιθανές εξαγορές – συγχωνεύσεις ο οίκος περιλαμβάνει τις μειώσεις στο κόστος προσωπικού, στα διαχειριστικά έξοδα και στο κόστος χρηματοδότησης.
 
H Deutsche Bank υπολογίζει ότι η "κανονικοποιημένη" απόδοση των επενδυμένων κεφαλαίων μετά από τρία χρόνια, σε τρεις διαφορετικές περιπτώσεις εξαγορών στόχων που διακρίνει (Alpha Bank, Τράπεζα Κύπρου και Πειραιώς), ανέρχεται στο 10%. Στον υπολογισμό αυτό ο οίκος υποθέτει ότι κάθε εξαγοράστρια τράπεζα θα κληθεί να καταβάλλει ένα τίμημα με premium 20% στην τρέχουσα τιμή και υπολογίζει το κόστος των συνεργιών στο 10%.

Οι μετοχές των τραπεζών Κύπρου και Πειραιώς περιλαμβάνονται στις κορυφαίες επιλογές του οίκου, λόγω, της ισχυρής μεγέθυνσης των κερδών ανά μετοχή, των πιθανών αναθεωρήσεων της κερδοφορίας και της πιθανής εμπλοκής τους σε περιπτώσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων. Και για τις δύο μετοχές ο οίκος συστήνει "buy", με τιμές – στόχους, για τη μεν Κύπρου τα 17 ευρώ, για τη δε Πειραιώς τα 33,2 ευρώ. Ο οίκος επισημαίνει ότι ο κύριος κίνδυνος σχετίζεται με την οικονομική ανάπτυξη σε Ελλάδα και ΝΑ Ευρώπη. Σε όρους τραπεζικών κινδύνων, η κύρια απειλή σχετίζεται με την επιβράδυνση των ρυθμών μεγέθυνσης του όγκου σε συνδυασμό με την κάμψη των spreads.