Της Ελευθερίας Κούρταλη
"Βουτιά στις αγορές, επιτέλους", σημειώνει η Citigroup σε νέα της έκθεση όπου χαρακτηρίζει το sell-off της Παρασκευής φυσιολογικό και αναμενόμενο, ωστόσο οι επενδυτές αυτό που πρέπει να κάνουν είναι να αγοράσουν αυτή τη διόρθωση και να κοιτάξουν ειδικά τον τραπεζικό κλάδο.
Πιο αναλυτικά, με την επενδυτική ψυχολογία να είναι υπερβολικά αισιόδοξη, τις αποτιμήσεις "τεντωμένες", τη νομισματική πολιτική να οδηγείται σε σύσφιξη και τις αρνητικές ειδήσεις γύρω από την Covid να συσσωρεύονται, οι παγκόσμιοι δείκτες μετοχών κινούνταν σε ιστορικά υψηλά, οπότε η βουτιά ήταν λογικό να έρθει, όπως σημειώνει η Citigroup αναφερόμενη στο sell-off που προκάλεσε στις αγορές η νέα παραλλαγή Όμικρον.
Ωστόσο, όπως τονίζει, η παγκόσμια λίστα ελέγχου Bear Market της αμερικάνικης τράπεζας, δεν βρίσκεται σε "υπερβολικά" επίπεδα, επομένως η στρατηγική που "σηματοδοτεί" είναι η αγορά σε οποιαδήποτε πτώση των μετοχών. Το sell-off της Παρασκευής σημαίνει ότι οι στόχοι για τους δείκτες των μετοχών συνεπάγονται πλέον ανοδική κίνηση της τάξης του 7% στις παγκόσμιες μετοχές μέχρι το τέλος του 2022, οπότε οι μετοχές αρχίζουν να φαίνονται πιο ενδιαφέρουσες.
Σε κάθε περίπτωση, υπάρχουν αυτή τη στιγμή αρκετοί λόγοι για να είναι κανείς προσεκτικός και επιφυλακτικός, όπως επισημαίνει η Citi. Οι φόβοι για την Covid αυξάνονται ξανά, η Ευρώπη είναι σε σημαντικό βαθμό σε lockdown, οι οικονομολόγοι της Citi υποβάθμισαν πρόσφατα τις προβλέψεις για το ΑΕΠ και ο αυξανόμενος πληθωρισμός έχει ενισχύσει τις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων.
Πάντως, όπως αναφέρει η αμερικάνικη τράπεζα, ο Albert Bourla ο CEO της Pfizer επιβεβαίωσε σε συνάντηση που είχε με στελέχη της την περασμένη εβδομάδα, ότι η Pfizer μπορεί να παραδώσει ένα νέο εμβόλιο παραλλαγής εντός 100 ημερών με 4 δισεκατομμύρια δόσεις να είναι διαθέσιμες τους πρώτους 12 μήνες.
Η Citi αναφέρει ότι από τον Φεβρουάριο του τρέχοντος έτους έχει επισημάνει ότι η Αφρική ήταν πιθανότατα ένα hot spot για πιο ανησυχητικές παραλλαγές δεδομένου του υψηλού αριθμού ανοσοκατεσταλμένων ασθενών που δεν έχουν λάβει σωστή θεραπεία. Η συσσώρευση μεταλλάξεων στην παραλλαγή Όμικρον και η αρχική της ανίχνευση στην Αφρική υποδηλώνουν ότι οι φόβοι της έχουν υλοποιηθεί.
Οι επόμενες δύο εβδομάδες θα είναι συνεπώς κρίσιμες για: (i) προσδιορισμό εάν η Όμικρον ανταγωνίζεται τη Δέλτα σε χώρες όπου η Δέλτα είναι κυρίαρχη (2-3 εβδομάδες), (ii) τον προσδιορισμό της εξουδετέρωσης του εμβολιασμού και των αντισωμάτων σε ασθενείς που είχαν μολυνθεί προηγουμένως (2 - 4 εβδομάδες) και (iii) τον προσδιορισμό των ποσοστών νοσηλείας και θανάτου (περ. 6-8 εβδομάδες). Η εφαρμογή των ταξιδιωτικών περιορισμών και των μέτρων δημόσιας υγείας μπορεί να καθυστερήσει ορισμένες από τις παραπάνω εκτιμήσεις σχετικά με το χρονοδιάγραμμα.
Το γεγονός ωστόσο παραμένει πως οι μετοχές στις ανεπτυγμένες αγορές εξακολουθούν να βρίσκονται κοντά στα ιστορικά υψηλά. Ο δείκτης MSCI AC World διαπραγματεύεται με εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή 12μηνου στο 18x έναντι του μακροπρόθεσμου μέσου όρου του 15x. Ο δείκτης της Citi δείχνει ότι το επενδυτικό κλίμα στις ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι στην περιοχή της ευφορίας. Έτσι, το ξεπούλημα που είδαμε, φαίνεται λογικό.
Η παγκόσμια Bear Market Checklist της Citi δεν είναι σε "τεντωμένα" επίπεδα, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποτιμήσεις φαίνονται μεν "τεντωμένες", ωστόσο άλλοι παράγοντες όπως τα πιστωτικά spreads και οι ροές κεφαλαίων, δεν έχουν ακόμη φτάσει σε κάποια επίπεδα υπερβολής. Οι μετοχές των ΗΠΑ φαίνονται πιο "τεντωμένες" από τις ευρωπαϊκές μετοχές ή τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών πάντως, όπως προσθέτει.
Με τα παραπάνω δεδομένα και με την βουτιά που σημείωσαν οι αγορές, οι στόχοι για το επόμενο διάστημα φαίνονται πλέον ακόμη πιο ελκυστικοί, όπως τονίζει η Citi. Οποιαδήποτε περαιτέρω πτώση της αγοράς θα κάνει τις εκτιμήσεις της Citi για τις αποδόσεις των μετοχών να φαίνονται ακόμα πιο ενδιαφέρουσες.
Τώρα η Citi αναμένει άνοδο 7% στον παγκόσμιο δείκτη MSCI στο τέλος του 2022, με τις υψηλότερες αποδόσεις να αναμένονται στην Ιαπωνία (+13%) και στο Ηνωμένο Βασίλειο (+11%), ενώ ο παγκόσμιος κλάδος που θα πρέπει να αγοράσει κανείς σε αυτήν την πτώση είναι αυτός των τραπεζών.
