Θετική παραμένει η προοπτική για την ελληνική αγορά λόγω της συνεχιζόµενης πιστωτικής επέκτασης, της περιφερειακής ανάπτυξης και της λειτουργικής µόχλευσης, εκτιμά η National Sec - P&K ΑΧΕΠΕΥ στην ανασκόπησή της των αποτελεσμάτων α΄ εξάμηνου. Όπως εξηγεί η εκτίμησή της όσον αφορά την αύξηση των κερδών ανά μετοχή για το 2007 µειώθηκε κατά 1,3 ποσοστιαίες µονάδες στο 28,2% κυρίως εξαιτίας της καθοδικής αναθεώρησης των εκτιµήσεών της για την Τράπεζα Πειραιώς, την ∆ΕΗ και τον Τιτάνα.

Όπως σημειώνει οι εταιρείες που παρακολουθεί διαπραγµατεύονται 16,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2007, σε επίπεδα υψηλότερα από το 13x της Ευρώπης.

"Οι αποτιµήσεις υποστηρίζονται από την υποκείµενη ανάπτυξη λαµβάνοντας υπόψη ότι η αναµενόµενη ανάπτυξη των κερδών ανά µετοχή για το 2008 στην Ελλάδα ανέρχεται στο 25% σε σχέση µε της Ευρώπης που ανέρχεται στο 9%. Στις σηµαντικές αβεβαιότητες περιλαµβάνονται η επιβραδυνόµενη ανάπτυξη των δανείων και ο εντεινόµενος ανταγωνισµός στις τράπεζες, οι αλλαγές στις κυβερνητικές πολιτικές µετά από τις εκλογές, οι τιµές των εµπορευµάτων, τα έξοδα παραγωγής, το ρυθµιστικό περιβάλλον, οι καθυστερήσεις στα έργα αναδιάρθρωσης και η εταιρική διακυβέρνηση" αναφέρουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.

Το εξάμηνο

Αναφερομένη στα οικονομικά αποτελέσματα α΄ εξαμήνου των εισηγμένων στο Χ.Α. εταιρειιών σημειώνει πως οι θετικές εκπλήξεις περιορίστηκαν σε τριµηνιαία βάση, κυρίως εξαιτίας της χαµηλής ορατότητας. Εμφανίζεται θετική για τα αποτελέσματα του τραπεζικού κλάδου και αρνητική όσον αφορά τη συνεχιζόµενη ανοδική τάση των µακροχρόνιων επιτοκίων. Παραμένει θετική, παρά τις υψηλές αποτιμήσεις, καθώς -όπως επισημαίνει- τα κύρια επενδυτικά της θέματα υποστηρίζονταν από τη ροή των ειδήσεων µέσα στο εξάµηνο.

Αναλυτικότερα και όσονα αφορά τα οικομομικά αποτελέσματα των εισηγμένων επισημαίνει ότι οι αρνητικές εκπλήξεις σχεδόν αντιστάθµισαν τις θετικές µε τον απόλυτο αριθµό των αρνητικών εκπλήξεων να αυξάνεται σηµαντικά σε σχέση µε το προηγούµενο τρίµηνο. Σύμφωνα με τη National Sec - P&K αυτό οφείλεται κυρίως στη χαµηλή ορατότητα/ προβλεψιµότητα παρά σε κάποια αλλαγή στις υποκείµενες τάσεις. Εξάλλου, επισημαίνει πως εκτός από τον Τιτάνα και τα διυλιστήρια όλες οι αρνητικές εκπλήξεις προέρχονται από τον χώρο της µικρής και µεσαίας κεφαλαιοποίησης. Υπενθυμίζει μάλιστα ότι το συµπέρασµα αυτό βασίζεται στο σύνολο των πληροφοριών που αφορά τα αποτελέσµατα και δεν πρέπει να συνδέεται µόνο µε εκπλήξεις στα βασικά µεγέθη.

Τα έσοδα για τις εταιρίες που παρακολουθεί ήταν αυξηµένα κατά 6%, ανάλογα των εκτιμήσεών της και τα καθαρά κέρδη κατά 23% ή 6 ποσοστιαίες µονάδες άνω των προβλέψέων της. 

Η θετική έκπληξη στην ανάπτυξη των αποτελεσµάτων οφείλεται κυρίως στις τράπεζες, την ∆ΕΗ και τον ΟΠΑΠ, όπως σημειώνει.

Εξάλλου, αναφέρει πως θετικές εκπλήξεις προήλθαν από την EFG Eurobank, την Τράπεζα Πειραιώς, την S&B, τον ΟΠΑΠ, την EY∆ΑΠ, τη ∆ΕΗ, τα ΕΛΠΕ, τη Fourlis, τον ΟΛΠ και την ΕΧΑΕ. Χειρότερα του αναμενόμενου αποτελέσματα εκτιμά ότι ανακοίνωσαν οι Μαΐλλης, Intralot, Ρόκας, Intracom, Τιτάν, Attica Group, Blue Star Ferries και Autohellas.

Τα top picks

Η λίστα µε τις κύριες επιλογές της National Sec - P&K περιλαµβάνει την EFG Eurobank, την Τράπεζα Πειραιώς, τον Μυτιληναίο, την S&B, τον OΠAΠ, την Intralot, τον Fourlis και τη Jumbo, µετά από την διαγραφή της Autohellas και την προσθήκη της S&B.