Συνεχης ενημερωση

    Κυριακή, 05-Νοε-2017 09:13

    Η παγκόσμια bull market έχει μοιράσει $19 τρισ. στους επενδυτές και έχει δρόμο ακόμη

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου
    Η παγκόσμια bull market έχει μοιράσει $19 τρισ. στους επενδυτές και έχει δρόμο ακόμη

    Της Ελευθερίας Κούρταλη

    Το ράλι των αγορών έχει προσθέσει 19 τρισ. δολάρια στην αξία των μετοχών και όπως δείχνουν τα πράγματα, δεν έχει διάθεση να βάλει τελεία ακόμη. Ο δείκτης-βαρόμετρο των παγκόσμιων αγορών, o S&P 500, βρίσκεται στην μακρύτερη bull market της ιστορίας του, έχοντας υπερτριπλασιαστεί σε αξία από τον Μάρτιο του 2009, σε ένα ράλι που έχει εκτοξεύσει την αξία των μετοχών και που συνεχίζει τόσο να νικά τους αμφισβητίες που συνδέουν τη δύναμή του με την υποστήριξη των μέτρων τόνωσης των κεντρικών τραπεζών, ενώ δικαιώνει εκείνους που υπογραμμίζουν την συνεχή ισχυρή εταιρική και οικονομική ανάπτυξη.

    Επιπλέον, τα μετρητά συνεχίζουν να ρέουν προς τις μετοχές διεθνώς, υποδεικνύοντας ότι το έξυπνο χρήμα επεκτείνει τα στοιχήματά του στην δύναμη του ράλι.

    Η Bank of America Merrill Lynch εκτιμά ότι το ρεκόρ των 534 δισ. δολαρίων έχει φθάσει σε μετοχές και εταιρικά ομόλογα μέχρι στιγμής φέτος, σχεδόν διπλάσιο από το ρεκόρ των $ 281 δισ. το 2013.

    Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν... προβλήματα. Οι μετοχές των ΗΠΑ, για παράδειγμα, διαπραγματεύονται με δείκτη p/e στο 17,9, δηλαδή περίπου 15% υψηλότερα από τον μέσο όρο πέντε ετών.

    Ωστόσο οι διαθέσεις των μεγαλύτερων funds του κόσμου συνεχίζουν να είναι bullish με 51 θεσμικούς από Ευρώπη, ΗΠΑ, Βρετανία και Ιαπωνία να δηλώνουν σε δημοσκόπηση στο Reuters ότι για τον Νοέμβριο έχουν αυξήσει τις θέσεις τους στις μετοχές των ΗΠΑ στα υψηλά επτά μηνών, λόγω της ισχυρής κερδοφορίας των εταιρειών καθώς και την φορολογική μεταρρύθμιση που προωθεί ο Τραμπ.

    Ο Boris Willems, στρατηγικός αναλυτής της UBS Asset Management, σημειώνει πως οι μετοχές των ΗΠΑ φαίνεται να έχουν αρκετά υψηλές αποτιμήσεις σε σχέση με την ιστορία, ωστόσο δεν είναι τόσο "τεντωμένες" ώστε να αποκλείουν το περαιτέρω ράλι.

    "Η συνεχιζόμενη αύξηση των κερδών και η προοπτική ενός πιο σταθερού οικονομικού πλαισίου, δίνει στις αποτιμήσεις των μετοχών περιθώριο περαιτέρω αύξησης", σημειώνει ο Willems.

    Πιο αναλυτικά, η έκθεση των διεθνών επενδυτών στις μετοχές των ΗΠΑ έχει αυξηθεί κατά 2,1% στο 40,8% του μέσου χαρτοφυλακίου, που είναι το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο, ενώ η συνολική έκθεση στις παγκόσμιες μετοχές διαμορφώνεται στο 47,5%.

    "Έχουν περάσει περισσότερο από οκτώ χρόνια από το χαμηλό του 2009 και εξακολουθούμε να βλέπουμε λίγα σημάδια των ανισορροπιών που συνήθως σηματοδοτούν το τέλος της αγοράς ταύρων στις μετοχές", σημειώνει ο Trevor Greetham, επικεφαλής της Royal London Asset Management (RLAM).

    "Σε κάποιο σημείο, μια συνεχής αύξηση του πληθωρισμού θα προκαλέσει μια συντονισμένη προσπάθεια από τις κεντρικές τράπεζες να σφίξουν τη νομισματική πολιτική, αλλά δεν είμαστε ακόμα εκεί."

    Μόνο το 38% των funds που απάντησαν σε ερώτηση σχετικά με την Fed, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Τράπεζα της Αγγλίας δήλωσαν ότι και οι τρεις θα "σφίξουν" τη νομισματική πολιτική μέχρι το τέλος του έτους.

    Παρόλο που η Fed αναμένεται να αυξήσει εκ νέου τα επιτόκια το Δεκέμβριο, τα funds δεν βλέπουν την ΕΚΤ να ακολουθεί σύντομα αυτή την πορεία. Την περασμένη εβδομάδα η ΕΚΤ δήλωσε ότι θα μειώσει τις αγορές ομολόγων στο μισό από τον Ιανουάριο, αλλά επέκτεινε το QE μέχρι τα τέλη του προσεχούς Σεπτεμβρίου.

    "To tapering δεν είναι σύσφιξη", τονίζει ο Greetham.

    Πάντως η αβεβαιότητα σχετικά με τον αρχικό αντίκτυπο του tapering της ΕΚΤ στις μετοχές, ώθησε τα funds να μειώσουν τις θέσεις τους στις μετοχές της ευρωζώνης οι οποίες διαπραγματεύονται κοντά στα υψηλά του 2015, στο 50,9% του μέσου χαρτοφυλακίου, που είναι το χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2016.

    Ωστόσο οι αναλυτές δεν φαίνεται να... πτοούνται και εμφανίζονται το περισσότερο bullish για την κερδοφορία των ευρωπαϊκών εταιρειών από το 2011, κάτι που, όπως εκτιμούν, θα δώσει νέο αέρα στο ήδη δυναμικό ράλι.

    Η UBS και η Swedbank είναι μεταξύ των ευρωπαϊκών εταιρειών που αναμένουν την ενίσχυση της οικονομικής ανάκαμψης να ενισχύσει τα κέρδη του. Η Orang δήλωσε τον Οκτώβριο ότι η γαλλική αγορά κινητής τηλεφωνίας βελτιώνεται "με πολύ σημαντικό ρυθμό". Ο μεγαλύτερος κατασκευαστής χημικών της Ευρώπης, η BASF SE, αναμένει η αυξημένη οικονομική δραστηριότητα να αυξήσει τα κέρδη του δεύτερου εξαμήνου.

    "Ο τόνος που ακούμε από τις διοικήσεις των εταιρειών είναι πολύ, πολύ πιο ισχυρός από ό, τι ήταν εδώ και πολλά χρόνια", σημειώνει ο Marcus Morris-Eyton, επικεφαλής επενδύσεων στην Allianz Global Investors. "Η Ευρώπη έχει επιβιβαστεί ξεκάθαρα στο τρένο της κυκλικής ανάκαμψης".

    Οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη των ευρωπαϊκών εταιρειών αυξάνονται συνεχώς από τα μέσα του 2016 και είναι πλέον στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2011.

    Η οικονομική εμπιστοσύνη στην ευρωζώνη άγγιξε το υψηλότερο επίπεδο σε σχεδόν 17 χρόνια τον Οκτώβριο, ενώ το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε το Σεπτέμβριο καθώς η οικονομία αναπτύχθηκε για 18ο συνεχόμενο τρίμηνο.

    "Πιστεύουμε ότι αυτό το σκηνικό είναι αρκετά ευνοϊκό για τη συνεχή βελτίωση των εταιρικών δαπανών", όπως σημειώνει ο Prabhav Bhadani, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της JPMorgan. "Σε γενικές γραμμές, αυτό θα εκδηλωθεί σε ισχυρές αποδόσεις για την περιοχή στο εγγύς μέλλον."

    Σύμφωνα με την Morgan Stanley, η bull market θα παραμείνει άθικτη, υποστηριζόμενη από τα οικονομικά στοιχεία και την έλλειψη υπερβολικών τοποθετήσεων ή υπερβολικού ενθουσιασμού των επενδυτών. Αν και μπορεί να υπάρξει μία μέτρια διόρθωση το επόμενο διάστημα, η ίδια όπως τονίζει, θα εκμεταλλευτεί αυτή την ευκαιρία για να αυξήσει τις θέσεις της στις μετοχές. Όπως επισημαίνει "οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν υπομονή καθώς υπάρχει ακόμη χρόνος να επιβιβαστούν στο τρένο της bull market".

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    Δειτε τα πρωτοσελιδα ολων των εφημεριδων