Από τις αρχές τους έτους, τα οικονομικά στοιχεία της ευρωζώνης έχουν καταλήξει να είναι ισχυρότερα από ότι αναμενόταν, όπως σημειώνει η Goldman Sachs σε νέα της έκθεση στην οποία ωστόσο προειδοποιεί ότι η περιοχή δεν έχει σε καμία περίπτωση ξεφύγει από τον κίνδυνο.

Οι δείκτες και οι έρευνες για την εμπιστοσύνη είναι ιδιαίτερα ισχυροί. Παρά την αδυναμία των πρόσφατων "σκληρών" δεικτών (όπως η βιομηχανική παραγωγή), η ροή των δεδομένων και η τάση της ανάπτυξης αντανακλούν περισσότερο μία ισχυρότερη δυναμική, παρά ένα εφήμερο σοκ στην ψυχολογία. Ως αποτέλεσμα, η Goldman Sachs προχωρά στην αναβάθμιση των προβλέψεών της για την ανάπτυξη στην ευρωζώνη στο α' τρίμηνο στο + 0,5% σε τριμηνιαία βάση (από + 0,4% σε τριμηνιαία βάση πριν).

Παρά την αυξημένη δυναμική στο πρώτο τρίμηνο, η αμερικάνικη τράπεζα δεν περιμένει να υπάρξει μια περαιτέρω επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας κατά τη διάρκεια του 2017. Η στήριξη στην ανάπτυξη που προέρχεται από ένα πιο αδύναμο ευρώ, τις χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου και τις ευκολότερες πιστωτικές συνθήκες, θα συνεχίσει να ξεθωριάζει λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας που περιβάλλει τις επερχόμενες εκλογές στην Ευρώπη. Έτσι αναμένει ότι η ανάπτυξη στην ευρωζώνη θα κινηθεί οριακά υψηλότερα του 1,5% ετησίως.

Παρ 'όλα αυτά, η πρόσφατη θετική πορεία των οικονομικών στοιχείων της περιοχής αναμένεται να ασκήσει νέες πιέσεις στην ΕΚΤ για να δικαιολογήσει την τρέχουσα "υπερ-χαλαρή" πολιτική στάση της καθώς η απειλή του αποπληθωρισμού έχει υποχωρήσει. Μέχρι στιγμής, ο Draghi έχει αντισταθεί στην άποψη ότι η νομισματική σύσφιξη είναι στον ορίζοντα.

Η ρητορική του Draghi είναι σημαντική, όπως επισημαίνει η Goldman Sachs. Τα αντι-ευρωπαϊκά κόμματα έχουν πολύ ισχυρές επιδόσεις στις δημοσκοπήσεις εν όψει των επερχόμενων εκλογών, αυξάνοντας τους φόβους για μετατροπή του χρέους μίας χώρας σε εγχώριο νόμισμα (κάτι δηλαδή που θα προκύψει από την έξοδό της από το ευρώ) και ενισχύοντας την νευρικότητας στις αγορές. Σε αυτό το πλαίσιο, η στήριξη της ΕΚΤ στις ευάλωτες αγορές της ευρωπεριφέρειας, παραμένει ζωτικής σημασίας.

Η GS αναμένει πάντως ότι οι επικείμενοι πολιτικοί κίνδυνοι στη ζώνη του ευρώ θα υποχωρήσουν, με την αναταραχή στις αγορές να υποχωρεί επίσης. Ωστόσο, όπως προειδοποιεί, η Ευρώπη δεν έχει ακόμη ξεφύγει τον κίνδυνο. Τα υψηλά επίπεδα χρέους σε χώρες με αδύναμες προοπτικές ανάπτυξης δημιουργούν κινδύνους για τη χρηματοοικονομική και δημοσιονομική σταθερότητα. Ο λαϊκισμός στην Ευρώπη οδηγείται από πιο αργά κινούμενους "κοινωνικούς" παράγοντες που δεν είναι εύκολο να μετριαστούν από την οικονομική ανάκαμψη. Η απειλή του λαϊκισμού και των συναφών κινδύνων για την ακεραιότητα της ζώνης του ευρώ είναι απίθανο να εξασθενίσουν στο άμεσο μέλλον. Όσο η δυναμική του "κινδύνου εξόδου μίας χώρας από το ευρώ" εξακολουθεί να υφίσταται, η μεγάλη αναταραχή στις αγορές δεν μπορεί να αποκλειστεί.

Ωστόσο, όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα,  ένα εναλλακτικό σενάριο είναι δυνατό. Εάν η πρόσφατη βελτίωση των οικονομικών στοιχείων αποδειχθεί περισσότερο βιώσιμη από ό, τι αναμένεται (λόγω της ισχυρότερης εξωτερικής ζήτησης), και οι φεντεραλιστές πολιτικοί υποψήφιοι κερδίσουν τις επικείμενες εκλογές, η δυναμικής της ζήτησης και οι μεταρρυθμίσεις θα μπορούσαν να αποτελέσουν ένα θετικό σήμα για τις αγορές, κάτι που βέβαια θα εντείνει τις πιέσεις προς την ΕΚΤ.

Ελευθερία Κούρταλη