Το αποτέλεσμα του ιταλικού δημοψηφίσματος ήταν αυτό που αναμενόταν ευρέως από την αγορά, όπως σημειώνει η UBS σε νέο της note, γι' αυτό και η αντίδραση στα χρηματιστήρια αλλά και στις αγορές συναλλάγματος ήταν υποτονική, αντίθετα με ότι συνέβη μετά το δημοψήφισμα του Brexit ή τις αμερικάνικες εκλογές. Οι επενδυτές που φοβόντουσαν ότι το δημοψήφισμα θα έθετε προκλήσεις στην σημερινή κυβέρνηση, θα οδηγούσε σε ανασχηματισμό και θα είχε αρνητικές συνέπειες για το ιταλικό τραπεζικό σύστημα, έσπευσαν να επανεξετάσουν τις θέσεις τους. πολύ πριν από την εκδήλωση.

Πάντως, όπως τονίζει η UBS, προφανώς η πρόκληση για το ευρώ δεν έχει τελειώσει. Δύο κρίσιμα ερωτήματα πρέπει να αντιμετωπισθούν κατά το επόμενο χρονικό διάστημα: Πώς θα σχηματιστεί μια νέα κυβέρνηση, και πώς θα αντιμετωπιστεί η επιδείνωση των κεφαλαίων των ιταλικών τραπεζών. Οι αγορές προς το παρόν δεν προβλέπουν πρόωρες εκλογές στη χώρα. Οι προσδοκίες  ότι το σημερινό κοινοβούλιο θα συμφωνήσει σε ένα νέο πρωθυπουργό, ο οποίος θα προχωρήσει με τις μεταρρυθμίσεις μέχρι τις γενικές εκλογές το 2018 ή στα τέλη του 2017, είναι υψηλές. Οι πρόωρες εκλογές, όπως τονίζει η τράπεζα, θα είναι μια μεγάλη πρόκληση που θα μπορούσε δυνητικά να βλάψει το ευρώ.

Μια άλλη πηγή της μεταβλητότητας θα μπορούσε να προέλθει από τον ιταλικό τραπεζικό κλάδο, όπως προειδοποιεί η UBS. Οι συζητήσεις για την εκ νέου κεφαλαιοποίηση των τραπεζών είναι σε προχωρημένο στάδιο, ωστόσο η περαιτέρω πρόοδος εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το ποια θα είναι η νέα κυβέρνηση στην Ιταλία και τι πολιτική θα ακολουθήσει, καθώς και ποια θα είναι η ανακοίνωση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας κατά τη συνεδρίασή της την Πέμπτη.

Η UBS αναμένει ότι η ΕΚΤ θα επιμείνει στην εστίαση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και την χαλαρή νομισματική πολιτική και θα το επιβεβαιώσει αυτό την Πέμπτη. Η επεκτατική πολιτική δεν είναι απαραίτητο τι θα βλάψει το ευρώ. Κάθε ενέργεια που θα φέρει ανακούφιση στο ιταλικό τραπεζικό σύστημα και θα μειώσει τα ιταλικά spreads, θα είναι θετική για το ευρώ.

Ελ. Κούρταλη