Οι διεθνείς μετοχές έχουν σημειώσει εξαιρετικά καλή απόδοση από τα χαμηλά του Φεβρουαρίου, όπως σημειώνει η Morgan Stanley σε νέα της έκθεση τονίζοντας ότι υπάρχει περαιτέρω περιθώριο ανόδου. Όπως επισημαίνει, λόγω του έκτακτου πολιτικού περιβάλλοντος στο οποίο βρισκόμαστε, οι επενδυτές παραμένουν πιο επιφυλακτικποί και bearish και αυτό θα βοηθήσει στην άνοδο των τιμών των μετοχών αργότερα μέσα στο έτος.

Η M.S. εντοπίζει 5 λόγους γύρω από αυτήν την αισιοδοξία, τους εξής:

1.    Η παγκόσμια ανάπτυξη ανακάμπτει.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Morgan Stanley, η παγκόσμια οικονομία γνώρισε μια σκληρή ύφεση το περασμένο έτος. Αυτή η ύφεση προήλθε από την κατάρρευση των τιμών του πετρελαίου και τις συνέπειες που είχε αυτό στον κλάδο της ενέργειας, των πρώτων υλών και τη βιομηχανία. Όπως τονίζει, στην πραγματικότητα, ήταν σχεδόν εξίσου σοβαρή με την ύφεση που βιώσαμε κατά την περίοδο 2008-2009, ενώ προσθέτει ότι το χτύπημα στην οικονομία ήταν το μεγαλύτερο στο τρίτο τρίμηνο του περασμένου έτους, και την ανάπτυξη έχει αρχίσει και... αναρρώνει από τότε στηρίζοντας τις μετοχές που σημειώνουν πολύ καλές αποδόσεις από τα χαμηλά του Φεβρουαρίου.

2. Βελτιώνεται η εικόνα της κερδοφορίας των εισηγμένων

Λόγω της παγκόσμιας οικονομικής επιβράδυνσης πέρυσι και του πολύ ισχυρού δολάριο και το του κινεζικού γουάν, η κερδοφορία των εταιρειών του S&P 500 αλλά άλλων μεγάλων παγκόσμιων αγορών μετοχών δέχτηκε ισχυρό χτύπημα. Στην πραγματικότητα, η μείωση των κερδών από το 2014 ήταν από τις μεγαλύτερες που έχουν σημειωθεί τα τελευταία 20 χρόνια. Επειδή η οικονομική επιβράδυνση είχε ως επίκεντρο τον κλάδο της ενέργειας, των πρώτων υλών και της βιομηχανίας, η μείωση των κερδών ήταν πιο συγκεντρωμένη σε αυτούς τους κλάδους. Ωστόσο, το τελευταίο διάστημα η ανοδικές αναθεωρήσεις των αναλυτών για την κερδοφορία των εταιρειών έχουν ενισχυθεί. Αυτό θα βοηθήσει στην περαιτέρω άνοδο των αγορών.

3.    "Καλή συμπεριφορά" της αγοράς

Τα καλά νέα είναι ότι το τρέχον ράλι στις αγορές είναι ευρύ και δεν αφορά μόνο μία "κατηγορία" μετοχών ή έναν κλάδο, όπως τονίζει η Morgan Stanley. Αυτό υποδηλώνει ότι υπάρχει βάση για περαιτέρω άνοδο των αγορών γενικότερα, κάτι σαν αυτό που βιώσαμε το 2013.

4. Οι μετοχές είναι στην πραγματικότητα υποτιμημένες

Πολλοί επενδυτές ανησυχούν ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών έχουν αγγίξει πολύ υψηλά επίπεδα. Ωστόσο, όπως τονίζει η MS, εάν οι αποτιμήσεις προσαρμοστούν στο τρέχον περιβάλλον των χαμηλών επιτοκίων ρεκόρ και του χαμηλού κόστους δανεισμού για τη μέση επιχείρηση, οι αποτιμήσεις δεν είναι απλά λογικές, αλλά φτηνές. Με βάση τους υπολογισμούς της, οι μετοχές του S&P 500 φαίνεται να είναι 20%-25% υποτιμημένες, ενώ για τις μετοχές των αναδυόμενες αγορών, των ευρωπαϊκών και των ιαπωνικών, η υποτίμηση είναι ακόμα μεγαλύτερη.

5. Παρά τη μακρά bull market, το κλίμα παραμένει bearish

Ακόμα και μετά από μία επταετή ανοδική αγορά στις ΗΠΑ, οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί. Αυτό οφείλεται στις πληγές που άφησε η οικονομική κρίση και η τεχνολογική φούσκα καθώς και στο φόβο για το άγνωστο από την πρωτοφανή νομισματική πολιτική και τους επίμονους κινδύνους που κυριαρχούν. Αυτή η bearish στάση των επενδυτών που αποτυπώνεται και στις εκροές από τα μετοχικά funds, υποδηλώνει ότι οι αγορές έχουν κι άλλο περιθώριο να πάνε ακόμη υψηλοτέρα, καταλήγει η Morgan Stanley.

Ελ. Κούρταλη