Brexit, ιταλικές τράπεζες και επιβράδυνση της ανάπτυξης και του πληθωρισμού είναι τα θέμα στα οποία θα επικεντρωθεί ο Draghi σήμερα, αφήνοντας την επέκταση του QE για αργότερα.

To βλέμμα των αγορών θα στραφεί σήμερα στην πρώτη συνέντευξη Τύπου του Mario Draghi μετά το Brexit, όπως επισημαίνει η Morgan Stanley σε νέα της έκθεση, επισημαίνοντας ωστόσο ότι θα πρέπει να περιμένουν μέχρι τον Σεπτέμβριο για να δουν αλλαγή πολιτικής, αλλά ιδιαίτερη σημασία θα έχει η ρητορική του επικεφαλής της ΕΚΤ.

Η ΕΚΤ θα επικεντρωθεί στην χρηματοπιστωτική αγορά και την τραπεζική σταθερότητα την οποία βοηθά μέσω του προγράμματος ΤLTRO. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία τραπεζικών χορηγήσεων, αν και ως επί το πλείστον αφορούσαν την περίοδο πριν από το δημοψήφισμα για το Brexit, ήταν αρκετά αισιόδοξα για την πίστωση γεγονός που υποδηλώνει ότι τα LTROs έχουν βελτιώσει την κερδοφορία των τραπεζών. Οι αγορές μετοχών μπορεί να διαφωνούν, έχοντας υποχωρήσει 17% από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Μάρτιο, αλλά η MS αναμένει ότι η ΕΚΤ θα επισημάνει ότι οι αγορές παρέμειναν σχετικά ήρεμες όλο αυτόν τον μήνα μετά το Brexit.

Όπως προσθέτει, ο Draghi θα μπορούσε να αναγνωρίσει ότι θα υπάρξει αβεβαιότητα σε ότι αφορά την πλευρά των επιχειρήσεων μετά το Brexit, η οποία αν μεταφράζεται σε χαμηλότερη ανάπτυξη και πληθωρισμό, κάτι που θα απαιτήσει περαιτέρω χαλάρωση.

Αν ο Draghi αντιστρέψει τη δήλωση του Μαρτίου, λέγοντας ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να μειωθούν περαιτέρω, τότε αυτό θα στείλει το ευρώ χαμηλότερα.

Ένα σήμα για επέκταση της ποσοτικής χαλάρωσης προσεχώς, ωστόσο δεν θα στείλει το ευρώ χαμηλότερα,  καθώς οι περαιτέρω αγορές εταιρικών ομολόγων δεν θα μειώσουν ιδιαίτερα τις αποδόσεις κρατικών ομολόγων μακροπρόθεσμα.

Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν την ομιλία Draghi για τυχόν ενδείξεις σχετικά με το πώς η ΕΚΤ θα μπορούσε να αλλάξει τους σημερινούς κανονισμούς του προγράμματος αγοράς ομολόγων για να επιτραπεί οποιαδήποτε επέκταση της ποσοτικής χαλάρωσης χωρίς να χτυπήσει τα όρια διαθεσιμότητας των ομολόγων, αν και αυτό το είδος της συζήτησης θα μπορούσε πιθανόν να μεταφερθεί στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

Σύμφωνα και με την UBS, ο Draghi δεν αναμένεται σήμερα να ανακοινώσει νέα μέτρα τόνωσης, ενώ η προσοχή θα στραφεί στο Brexit και τις ιταλικές τράπεζες.

Η ΕΚΤ θα έχει επίσης την ευκαιρία να υποβάλει τις παρατηρήσεις της σχετικά με τον πρώτο γύρω του TLTRO2 και στις χορηγήσεις των τραπεζών.

Η επέκταση του QE πέραν του Μαρτίου 2017 φαίνεται όλο και πιο πιθανή. Ενώ η ΕΚΤ είναι πιθανό να υποστηρίξει ότι η απόφαση του Ηνωμένου Βασιλείου να αποχωρήσει από την ΕΕ αυξάνει τον κίνδυνο για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, η UBS δεν αναμένει σήμερα να ανακοινωθούν νέα μέτρα, ενώ εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει την λογική του "βλέποντας και κάνοντας" και θα συνεχίσει να επικεντρώνεται στην εφαρμογή των μέτρων του Μαρτίου. Παρ 'όλα αυτά, η UBS θεωρεί ότι η αναμενόμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης στην ευρωζώνη θα επηρεάσει την ΕΚΤ να σκεφτεί προς περαιτέρω επέκταση των αγορών περιουσιακών στοιχείων πέραν του Μαρτίου του 2017, αλλά αυτή η απόφαση θα ανακοινωθεί στις 8 Σεπτεμβρίου ή στις 8 Δεκεμβρίου.

Ελ. Κούρταλη