Του Νίκου Χρυσικόπουλου 
 
Με το γενικότερο κλίμα για την Ελλάδα και τις εισηγμένες να περιγράφεται από "επιφυλακτικό”, έως "επιφυλακτικά αισιόδοξο”, στην καλύτερη των περιπτώσεων, ολοκληρώθηκε το 5ο Greek Investment Forum που συνδιοργάνωσαν το Χρηματιστήριο Αθηνών και το Ελληνοαμερικανικό Εμπορικό Επιμελητήριο στη Νέα Υόρκη, με τη συμμετοχή των ξένων funds και επενδυτών να είναι η χαμηλότερη των τελευταίων ετών.
 
Η εφετινή διοργάνωση είχε πολλές ιδιαιτερότητες: κατ’ αρχάς πραγματοποιήθηκε σε σκια του δημοψηφίσματος για την παραμονή ή μη της Μ. Βρετανίας στην Ε.Ε., ενός γεγονότος τόσο σημαντικού για την παγκοσμια οικονομία και τις αγορές που οτιδήποτε άλλο αυτόματα μπαίνει στο περιθώριο.
 
Το γεγονός αυτό είχε και πρακτική επίπτωση, καθώς πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων, αναλυτές και στελέχη επενδυτικών τραπεζών επέλεξαν να παραμείνουν σε "επιφυλακή" στα γραφεία τους. Παράλληλα, το μέγεθος της ελληνικής αγοράς δεν είναι πλέον το ίδιο, ενώ η υποβάθμισή του σε advanced emerging (από ανεπτυγμένη) έχει αλλάξει τη σύνθεση των funds που προσεγγίζουν επενδυτικά το Χ.Α. Έτσι, όπως αναφέρουν εκπρόσωποι ελληνικών εταιρειών που μετείχαν στο forum, αρκετές προγραμματισμένες συναντήσεις ακυρώθηκαν ή απλά δεν έγιναν.
 
Επίσης, πολλοί fund managers επέλεξαν να είναι επιλεκτικοί στο χρόνο τους: ήρθαν στο ξενοδοχείο Sofitel στην πρώτη ημέρα του forum για την ενημερωτική εκδήλωση με θέμα "Η Ελληνική Οικονομία με μια ματιά", στην οποία μίλησε ο Υπουργός Οικονομίας, Ανάπτυξης και Τουρισμού Γιώργος Σταθάκης, ο Carsten Hesse, EME Equity Strategist του Ομίλου της Τράπεζας Berenberg, ο Ηλίας Λεκκός, Chief Economist του Ομίλου της Τράπεζας Πειραιώς, ο Παναγιώτης Καπόπουλος, Head of Economic Research & Analysis Division του Ομίλου της Τράπεζας Alpha και ο Πλάτωνας Μονοκρούσσος, Chief Economist του Ομίλου της Τράπεζας Eurobank.
 
Όπως εξηγεί στο Capital.gr., ΙR μεγάλου ομίλου, κύριο ζητούμενο των επενδυτών ήταν να καταλάβουν τα ελληνικά macro, την πρόοδο και τις πολιτικές για ανάπτυξη, κόκκινα δάνεια κλπ. Γι΄αυτό πολλά μεγάλα επενδυτικά ονόματα ήρθαν μόνο για συναντήσεις με τον υπουργό, το briefing session και τις κλειστές εκδηλώσεις του forum και δεν είδαν πολλές εταιρειες".
 
Τα σχόλια για Σταθάκη
 
Οι εντυπώσεις που άφησε ο κ. Σταθάκης στους ξένους χαρακτηρίζονται στην πλειονότητά τους ως θετικά.
           
Ο υπουργός Οικονομίας, Γιώργος Σταθάκης,  μίλησε για την ανάγκη η Ελλάδα να επικεντρωθεί σε αναπτυξιακές πρωτοβουλίες, μετά την επιτυχή ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης του προγράμματος. Τόνισε ότι η αξιολόγηση ήταν ένα σημείο καμπής για την ελληνική οικονομία, καθώς η κυβέρνηση έχει ολοκληρώσει σχεδόν όλα από τα τρία βασικά στοιχεία της συμφωνίας του περασμένου Ιουλίου, δηλαδή την δημοσιονομική προσαρμογή (3% του ΑΕΠ), την χρηματοπιστωτική σταθερότητα (ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών και νομοθεσία για τη διαχείριση των NLs) και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις (συνταξιοδοτικό και φορολογικό, με εκκρεμότητα την μεταρρύθμιση της αγοράς εργασίας).
 
Τόνισε επίσης ότι υπάρχει πλέον ένας σαφής οδικός χάρτης με τρία στοιχεία- κλειδιά που θα οδηγήσουν στην ανάπτυξη, συμπεριλαμβανομένου του σχεδίου ιδιωτικοποιήσεων, με τη δημιουργία του νέου Ταμείου Επενδύσεων και τη συμφωνία για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους.
 
Επίσης, παρουσίασε -εν συντομία- διάφορες κυβερνητικές πρωτοβουλίες για τη διευκόλυνση των επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένου του νέου αναπτυξιακού νόμου, της εισαγωγής χρηματοδοτικών εργαλείων για την υποστήριξη ενός νέου γύρου επενδύσεων, του νέου νόμου για τις προμήθειες του δημόσιου τομέα, της αξιολόγησης της ισχύουσας νομοθεσίας για τις Συμπράξεις Δημόσιου και Ιδιωτικού Τομέα (ΣΔΙΤ), της απλοποίησης των διαδικασιών για την ίδρυση νέων επιχειρήσεων στους τομείς του τουρισμού, της υγείας και της μεταποίησης, καθώς και της αναβάθμισης του ρόλου του Εθνικού Ταμείου Επιχειρηματικότητας και Ανάπτυξης (ΕΤΕΑΝ).
 
Τόνισε επίσης ότι η Ελλάδα θα επιστρέψει στην ανάπτυξη το β’ εξάμηνο του 2016, ενώ υπάρχουν δυνάμεις, όπως η πληρωμή των ληξιπροθέσμων οφειλών της κυβέρνησης, η απορρόφηση των κοινοτικών κονδυλίων (ΕΣΠΑ, σχέδιο Juncker ) και η χρηματοδότηση από διεθνείς φορείς, όπως η ΕΤΕπ, τα οποία θα μπορούσαν να διευκολύνουν την ανάπτυξη.
 
Τέλος, ο υπουργός Οικονομίας ανέφερε επίσης ορισμένες προκλήσεις για την οικονομία στο μέλλον, όπως την ανάγκη επικέντρωσης σε εξαγωγικά προσανατολισμένες δραστηριότητες / κλάδους και την αύξηση της συνεισφοράς τους, καθώς και την ανάγκη κινητοποίησης υψηλής ειδίκευσης ανθρώπινου δυναμικού στην Ελλάδα σε τομείς που η χώρα είναι ανταγωνιστική.
 
Λιγότερα τα ραντεβού  
 
Σε ό,τι αφορά στις εισηγμένες, οι εκπρόσωποι των διοικήσεων και υπεύθυνοι των Επενδυτικών Σχέσεων των 20 εταιρειών που συμμετείχαν στο forum, είχαν 350 προγραμματισμένες κατ΄ ιδίαν συναντήσεις με με διαχειριστές κεφαλαίων και επενδυτικούς οίκους. Ωστόσο, όπως αναφέρθηκε, υπήρξαν αρκετές ακυρώσεις, ενώ συνολικά συμμετοχή είχα δηλώσει 55 επενδυτικά funds, 72 διαχειριστές χαρτοφυλακίων.

Για να αντιληφθεί κανείς η διαφορά με τη διοργάνωση του 2015, πέρυσι είχαν δηλώσει συμμετοχή 160 θεσμικού επενδυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίων και έγιναν 560 συναντήσεις με εκπροσώπους ελληνικών εταιρειών.

Μεταξύ, πάντως, των επενδυτικών εταιρειών που συμμετέχουν στο 5ο Greek Investment Forum στη Νέα Υόρκη βρίσκονται τα funds της Oppenheimer, οι Morgan Stanley Investment Management, Alden Capital, Greylock Capital, Oaktree, York Capital, AMERRA Capital Management κ.α.

Ακόμη μια σημαντική διαφορά ήταν πως το ενδιαφέρον των ξένων περιορίστηκε σε μικρό αριθμό εταιρειών: οι ελληνικές τράπεζες ήταν αυτές που προσέλκυσαν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των επενδυτών και των συναντήσεων, ενώ "ποιοτικές, εξωστρεφείς ελληνικές εταιρείες είχαν επίσης έναν καλό αριθμό συναντήσεων, μεταξύ των οποίων ο Μυτιληναίος, ο ΟΠΑΠ, η Aegean, η ΕΧΑΕ, ο Τιτάν κ.α.
 
"Ακούμε διαρκώς το ίδιο στόρυ"
 
 
Επικεφαλής και στελέχη των εισηγμένων εταιρειών που συμμετέχουν στο forum διαπιστώνει αισθητά σημάδια "κόπωσης" των ξένων με την Ελλάδα και το "Greek story", το οποίο διαρκώς επαναλαμβάνεται, δίχως μέχρι στιγμής να δικαιώνεται: αυτό της οικονομίας που βρίσκεται προ της ανάκαμψης και διαθέτει μεγάλες προοπτικές. Είναι χαρακτηριστική η αποστροφή broker που συμμετείχε στο επενδυτικό forum πως "από την Ελλάδα ακούμε διαρκώς το ίδιο στόρυ, μοιάζει σαν να είμαστε ξανά στο 2014".

Από την άλλη πλευρά, ένα σημείο που προκάλεσε εντύπωση στους παρευρισκόμενους ήταν τα θετικά σχόλια που ακούστηκαν για την επιτυχία τμιας αριστερής κυβέρνησης να περάσει τέτοιας έκτασης και σοβαρότητας μέτρα, σε τόσο μικρό χρονικό διάστημα, χωρίς σοβαρές αντιδράσεις, προκειμένου να κλείσει η ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης του 3ου προγράμματος στήριξης της ελληνικής οικονομίας. Σε δεύτερο επίπεδο, ωστόσο, αρκετοί ξένοι επενδυτές εμφανίστηκαν ανήσυχοι για την εφαρμογή (implementation) του κυβερνητικού οικονομικού προγράμματος, το οποίο χαρακτηρίζεται ως ετεροβαρές, λόγω φόρων.
 
Αναζητούν ευκαιρίες           
 
Το ενδιαφέρον επίσης επικεντρώθηκε στις προοπτικές των τραπεζών, την εξέλιξη και το θέμα της διαχείρισης των κόκκινων δανείων - NPLs - και για την πορεία εισηγμένων που έχουν πετύχει τα τελευταία χρόνια να μειώσουν την εξάρτησή τους από την πορεία της ελληνικής αγοράς, αυξάνοντας το βαθμό εξωστρέφειάς τους και την παρουσία τους σε ξένες αγορές.

Όπως μεταφέρεται στο Capital.gr., ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων πιστεύουν οτι υπάρχουν σημαντικές ευκαιρίες στο Χ.Α λογω των εξαιρετικά χαμηλών αποτιμήσεων της αγοράς, ενώ σε αρκετές περιπτώσεις σχολιάστηκε θετικά η αντοχή πολλών εισηγμένων στην ύφεση της οικονομίας που ήδη μετρά 7 χρόνια, με απώλεια 25% και πλέον του ΑΕΠ.
 
Σημειώνεται, τέλος, πως στο 5ο Ελληνικό Επενδυτικό Forum συμμετείχαν οι Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Eurobank, Τραπεζα Πειραιώς, Motor Oil, Όμιλος Μυτιληναίος, ΜΕΤΚΑ, Τιτάν, ΟΠΑΠ, Aegean Airlines, ΕΧΑΕ, Fourlis, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, Grivalia Properties, ΕΛΠΕ, Intralot, MIG, Attica Bank, , Πανγαία ΑΕΕΑΠ, Σαράντης και Πλαστικά Θράκης.
 
Υποστηρικτές του φετινού Forum είναι πέντε από τις μεγαλύτερες ελληνικές χρηματιστηριακές εταιρείες, οι Alpha Finance, Eurobank Equities και ο συνεργάτης της Auerbach Grayson, EUROXX Securities και ο συνεργάτης της ConvergEx, NBG Securities και Piraeus Securities, καθώς και η διεθνής επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley.
 
 
Nikos.chrissikopoulos@capital.gr