Θετική παραμένει η Morgan Stanley για τα θεμελιώδη μεγέθη του ΟΤΕ και τον του ισχυρό ισολογισμό, σημειώνοντας πως βλέπει περιθώριο ανόδου άνω του 40% στην μετοχή του, την οποία και αναβαθμίζει σε overweight, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 12,50 ευρώ από 8,25 ευρώ προηγουμένως.

Όπως επισημαίνει, η στρατηγική του δικτύου του ΟΤΕ, με έμφαση στην υπηρεσίας VDSL και την τηλεόραση αποτελούν πολύ καλοί οδηγοί της ανάπτυξης των ευρυζωνικών επιχειρήσεων του ομίλου και της ενίσχυσης της ανταγωνιστικής του θέσης σε μια σχετικά σταθερή αγορά. 

H Morgan Stanley υπογραμμίζει ότι οι αποτιμήσεις του ΟΤΕ είναι πολύ ελκυστικές και οι προοπτικές αύξησης του μερίσματος είναι σημαντικές. Θεωρητικά, όπως εκτιμά,  ο ΟΤΕ θα μπορούσε να διανείμει το 100% των ελεύθερων ταμειακών ροών του ως μέρισμα από το 2018, χωρίς να αυξήσει το χρέος του, αλλά κάτι τέτοιο θα χρειαστεί σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον.

Η μεταρρύθμιση του συνταξιοδοτικού συστήματος και αύξηση του ΦΠΑ στο 24% θα μειώσει το διαθέσιμο εισόδημα, όπως σημειώνει. Επίσης, η ελληνική κυβέρνηση έχει αναφερθεί ευρέως στην αύξηση των φόρων επί των εσόδων των τηλεφωνικών εταιριών, οι οποίοι, σύμφωνα με την Morgan Stanley, θα μετακυλιθούν στους πελάτες και θα μπορούσαν να επηρεάσουν τη ζήτηση. Έτσι, η MS μειώνει τις προβλέψεις για τα έσοδα του ομίλου κατά 1%-2% και το EBITDA κατά 2%-4%.

Όπως επισημαίνει, είναι πιο θετική πλέον και για την ελληνική οικονομία και bullish για τα ελληνικά ομόλογα. Η αποφυγή του Grexit φαίνεται να αποτελεί προτεραιότητα, και η MS αναμένει ότι η αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί και η απόδοση των ελληνικών ομολόγων σταδιακά θα φτάσει το 6%. Όπως επισημαίνει, προχωρά σε μείωση του risk premium στα μακροοικονομικά μοντέλα της στο 6% από 9,5%, αλλά και σε μηδενική στάθμιση ενός σεναρίου Grexit από στάθμιση 45%.

Ωστόσο, τονίζει ότι οι κίνδυνοι παραμένουν άφθονοι, κυρίως γύρω από την ελληνική πολιτική κατάσταση, αλλά αβεβαιότητα υπάρχει και γύρω από τις εξελίξεις στην ευρύτερη Ευρώπη, καθώς ένα Brexit θα μπορούσε επίσης να δημιουργήσει μεταβλητότητα βραχυπρόθεσμα.