Από το Νίκο Χρυσικόπουλο
 

nikos.chrissikopoulos@capital.gr

"Μπορεί το 2016 να είναι χειρότερο χρηματιστηριακά από την περασμένη χρονιά;", είναι το ερώτημα που απασχολεί διαρκώς την αγορά, καθώς η επίγευση του 2015 μόνο... πίκρα άφησε στους επενδυτές. Μάλιστα, για πολλούς από τους επαγγελματίες του χώρου, η χρονιά που φεύγει ήταν η χειρότερη της τελευταίας 20ετίας, και όχι άδικα, αφού οι συνθήκες θύμιζαν μια "τέλεια καταιγίδα, με capital controls, "λουκέτο" για δύο μήνες, τραπεζική ανακεφαλαιοποίηση και αναδιαρθρώσεις, λόγω μεταβολών του ειδικού βάρους στους δεικτοβαρείς τίτλους (rebalancing) που έφεραν τα πάνω κάτω στο ταμπλό.

Μέσα σε όλα αυτά, ο Γενικός Δείκτης κλείνει τη χρονιά με απώλειες της τάξης του 25%, πολλά blue chips είδαν το έδαφος να χάνεται κάτω από τα πόδια τους, ενώ οι τραπεζικές μετοχές γνώρισαν ένα ανεπανάληπτο Βατερλώ, με απώλειες της τάξης του 85% και 80% στην καλύτερη των περιπτώσεων (Alpha και Αττικής). Αναμφισβήτητα, η επιλογή των μετοχών που μπορούν να κάνουν τη διαφορά μέσα σε αυτό το καθημαγμένο τοπίο έχει γίνει σημαντικά δυσκολότερη. Οι αναλυτές επισημαίνουν πως το 2016 κρύβει μεγάλες ευκαιρίες, αλλά και σημαντικά ρίσκα. 
    
Χαμηλά ο πήχης

Ένα –ίσως– θετικό στοιχείο για όσους επιθυμούν να βλέπουν το ποτήρι μισογεμάτο είναι πως ο πήχης για τη νέα χρονιά ξεκινά από χαμηλά. Αν και η ανησυχία για τις πολιτικές εξελίξεις παραμένει το κυρίαρχο στοιχείο (στο επίκεντρο βρίσκεται η συνοχή του σχήματος ΣΥΡΙΖΑ-ΑΝΕΛ και η πιθανότητα σχηματισμού οικουμενικής κυβέρνησης), οι αναλυτές επί του παρόντος κρατούν ψηλά τον πήχη των προσδοκιών για τις ελληνικές μετοχές, ποντάροντας σε σημαντική ανάκαμψη των αποτιμήσεων. Το ρίσκο χώρας, λένε, έχει υποχωρήσει και πλέον είναι χαμηλότερος ο κίνδυνος χρεοκοπίας και εξόδου από την Ευρωζώνη, ενώ η ολοκλήρωση αποκρατικοποιήσεων στέλνει θετικά μηνύματα στους ξένους επενδυτές.

Στο πλαίσιο αυτό, η εστίαση των αναλυτών βρίσκεται στις εταιρείες αυτές που μπορούν να αντεπεξέλθουν σε στόχους κερδοφορίας και ανάπτυξης κάτω από εξαιρετικά δυσμενείς καταστάσεις και οι οποίες θα έχουν και τον πρώτο λόγο και την πιο ισχυρή δυναμική κερδοφορίας στην ανάκαμψη της οικονομίας. Στην κατηγορία αυτή ανήκουν η Motor Oil (κλείνει το 2015 με άνοδο 54%), η Coca-Cola HBC (+30%), η Jumbo (στο +11%), η Grivalia (+2%) και η Aegean (+1%), που απέδειξαν σε μια δύσκολη χρονιά ότι διαθέτουν ισχυρότατα αποθέματα αντοχής. 

Τα στοιχήματα 

Από εκεί και πέρα, μετοχές-στοιχήματα, όπως η ΔΕΗ και ο ΟΠΑΠ, μπορούν να αναδειχθούν στα "κρυφά χαρτιά" της χρονιάς. Στην περίπτωση της ΔΕΗ, τυχόν θετική εξέλιξη στο ζήτημα της απόσχισης του ΑΔΜΗΕ μπορεί να αλλάξει θεαματικά το momentum για τον τίτλο, που βρίσκεται στα χαμηλά τριετίας. Αντίστοιχα, για τον ΟΠΑΠ η διευθέτηση του θέματος των VLTs και του φόρου στα παιχνίδια του Οργανισμού θα ενεργοποιήσει σημαντικές αγοραστικές δυνάμεις. 

Μεγάλο στοίχημα αποτελεί και η Folli Follie Group, καθώς οι επενδυτές παρακολουθούν μια από τις πλέον "αγαπημένες" μετοχές των θεσμικών να έχει υποχωρήσει κατά 42% το 2015. Καταλύτη θα αποτελέσει η Κίνα (και κατά πόσον θα υπάρξει μείωση των καταναλωτικών δαπανών λόγω της επιβράδυνσης της κινεζικής οικονομίας), που μέχρι πρότινος αντιστάθμιζε την προβληματική ελληνική αγορά. 

Από εκεί και πέρα, τα "κρατικόχαρτα", όπως ΕΥΔΑΠ-ΕΥΑΘ και ΟΛΠ-ΟΛΘ, θα δώσουν τον τόνο αναλόγως με την πορεία των αποκρατικοποιήσεων. Ιδιαίτερα οι εταιρείες ύδρευσης, που αποτελούσαν "ταμπού" για τη σημερινή κυβέρνηση, μπορεί να εξελιχθούν σε ευχάριστες εκπλήξεις του 2016. 

*Αναδημοσίευση από το "Κεφάλαιο" που κυκλοφορεί