Του Βασίλη Γεώργα

Ιδιωτικοποιήσεις, κόκκινα δάνεια και προχρηματοδότηση των τραπεζών από τον ESM μπορεί να θεωρούνται μερικά από τα "αγκάθια" στη διαπραγμάτευση της κυβέρνησης με τους δανειστές, αλλά αποτελούν "βάλσαμο" για τα hedge funds στο Χρηματιστήριο της Αθήνας.

H ταχύτητα στην πρόοδο των διαπραγματεύσεων έχει εκπλήξει την αγορά, όμως επί της ουσίας το περιεχόμενο είναι που έχει αφήσει τους περισσότερους με το στόμα ανοιχτό καθώς εμπεριέχει πολλά στοιχεία και ιδέες από τα "παλιά" μνημόνια, με κυριότερο -για το Χ.Α- την επιτάχυνση μεγάλων ιδιωτικοποιήσεων μέσω του ΤΑΙΠΕΔ (ΟΛΠ, ΟΛΘ, Ελληνικό, αεροδρόμια κ.α) και εν συνεχεία μέσω της δημιουργίας Ταμείου Εθνικού Πλούτου. Οι αποκρατικοποιήσεις αποτελούν κλειδί για την αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος ξένων funds στην Ελλάδα μετά το πάγωμα των επενδύσεών τους το τελευταίο 6μηνο, ενώ κυβερνητικά στελέχη αναγνωρίζουν ότι η ενεργοποίησή τους θα λειτουργήσει ως προπομπός για την έλευση περισσότερο μακροπρόθεσμων κεφαλαίων.

Υπογραφή συμφωνίας για το τρίτο μνημόνιο των 86 δισ. ευρώ σηματοδοτεί την αντίστροφη μέτρηση για να φύγει από το τραπέζι οριστικά πλέον ο κίνδυνος εξόδου από την ευρωζώνη σύμφωνα με αναλυτές, και ανοίγει διάπλατα το δρόμο για να γίνουν πλέον όσα δεν κατάφεραν οι προηγούμενες κυβερνήσεις στο μέτωπο των αποκρατικοποιήσεων, της απελευθέρωσης των αγορών, στα εργασιακά-συνταξιοδοτικό κ.α

Ήδη στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών επιχειρείται να προεξοφληθεί με δυναμικό τρόπο μέσα από τις καταρρακωμένες μετοχές του τραπεζικού κλάδου (+35% στο τριήμερο) η ψήφιση της συμφωνίας εντός της εβδομάδας, μια εξέλιξη που η αγορά γνωρίζει ότι θα ανοίξει τον δρόμο για την άμεση εκταμίευση 10 δισ. ευρώ σε ειδικό λογαριασμό υπέρ των τραπεζών.

Αυτό εκτιμάται ότι θα μειώσει σημαντικά το επενδυτικό ρίσκο στον κλάδο, όχι όμως σε τέτοιο βαθμό ώστε ο υφιστάμενοι μέτοχοι να αισθάνονται "ασφαλείς" δεδομένου ότι παραμένει άγνωστες οι κεφαλαιακές ανάγκες και συνεπώς οι όροι των επικείμενων αυξήσεων κεφαλαίου.  Η "αίσθηση" πάντως που υπάρχει στην αγορά τις τελευταίες ώρες είναι πως ο τελικός λογαριασμός για τις τράπεζες θα είναι διαχειρίσιμος από τους ιδιώτες μετόχους, και τυχόν εμπλοκή του ΤΧΣ θα είναι περιορισμένη.

Το νέο πλαίσιο αντιμετώπισης των κόκκινων δανείων, επίσης, όπου φαίνεται να μην γίνεται αποδεκτή η πρόταση δημιουργίας δημόσιου φορέα αλλά να προωθείται η λύση της ενεργητικής διαχείρισης των δανείων από τις τράπεζες σε συνεργασία με distress funds, λειτουργεί επίσης ως θετικός καταλύτης για τις τραπεζικές μετοχές. Και αυτό υπό την έννοια ότι οι πωλήσεις δανείων σε συνδυασμό με την παράλληλη απελευθέρωση των πλειστηριασμών και την αναμόρφωση του νόμου Κατσέλη, θεωρείται ταχύτερος και πιο "αποτελεσματικός" μηχανισμός μείωσης των NPL’s.

Σε κάθε περίπτωση με τις εξελίξεις να είναι μπροστά και την αγορά να έχει ήδη "ματώσει" υπερβολικά κατά την προηγούμενη εβδομάδα, ο Αύγουστος δείχνει να κρύβει ακόμη μεγάλες συγκινήσεις για το Χ.Α λόγω υψηλής μεταβλητότητας.

Το πρώτο στοίχημα για το Χ.Α, δηλαδή η διακοπή του καθοδικού καταρράκτη που ξέσπασε με την επανεκκίνηση των συναλλαγών βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη με την αγορά να έχει ανακτήσει λιγότερο από το 40% των απωλειών και με σημαντικότερο στόχο να δείχνει η περιοχή των 720-730 μονάδων.