ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ: 10:50

Του Ηλία Γ. Μπέλλου

Οι αγορές αναμένεται να δοκιμάσουν αυτή την εβδομάδα την αλήθεια των εκτιμήσεων που θέλουν την Ευρώπη να είναι πολύ καλύτερα προετοιμασμένη για μια κρίση συνοχής και των περί περιορισμένου κινδύνου μετάδοσης.

Παράλληλα, η ανησυχία που διατυπώνεται στο εξωτερικό για το εύρος των οικονομικών προβλημάτων που θα αντιμετωπίσει η Ελλάδα δεν επιτρέπει την παραμικρή αισιοδοξία παρά μόνον στην περίπτωση που υπάρξει μια γρήγορη και επαρκής συμφωνία.

Πτώση λοιπόν των ευρωπαϊκών χρηματιστηριακών αγορών της τάξης του 8,5% τις αμέσως επόμενες ημέρες με βάση τον δείκτη Euro Stoxx 50 βλέπει η Goldman Sachs μετά την ευρεία επικράτηση του όχι, ενώ το σύνολο σχεδόν των επενδυτικών οίκων περιμένει σημαντική αύξηση της ήδη υψηλής μεταβλητότητας όχι μόνον στις ευρωπαϊκές αλλά και στις διεθνείς αγορές.

Αναμένονται επίσης πιέσεις και στις άλλες δυο κρίσιμες αγορές, των ομολόγων και του συναλλάγματος το εύρος των οποίων εκτιμάται ότι θα μετριαστεί μόνον από τις παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών με απευθείας αγορές ομολόγων αλλά και συναλλάγματος.

Η αβεβαιότητα σε σχέση με την αντίδραση των Ευρωπαίων εταίρων της Ελλάδος αλλά και η διαφαινόμενη αδυναμία της Αθήνας να πληρώσει χωρίς συμφωνία τις υποχρεώσεις της προς την ΕΚΤ στις 20 Ιουλίου δημιουργούν εντονότατη νευρικότητα παγκοσμίως όπως. Το κατά πόσο η νευρικότητα αυτή θα απαξιώσει χρεόγραφα άλλων ευρωπαϊκών οικονομιών προκαλώντας de facto μετάδοση της κρίσης θα εξαρτηθεί από την ροή των εξελίξεων. Όμως, ο προφανής τρόπος μετάδοσης είναι το ενδεχόμενο εκδήλωσης μεγάλης αποστροφής των διαχειριστών κεφαλαίου στο ρίσκο και η ανάλογη προσαρμογή των θέσεων των χαρτοφυλακίων τους. Αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε μεγάλη αύξηση του κόστους χρηματοδότησης για τα κράτη με τους ποιο αδύναμους προϋπολογισμούς και τις επιχειρήσεις με τους πιο αδύνατους ισολογισμούς.

"Η αγορά αυτή τη στιγμή δεν έχει προεξοφλήσει μια ενδεχόμενη αρνητική ψήφο", δήλωνε πριν καν ανακοινωθούν τα αποτελέσματα του ελληνικού δημοψηφίσματος ο David Joy, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Ameriprise Financial Inc. "Αν έχουμε όχι, θα δούμε ένα νέο γύρο εντόνων διακυμάνσεων, πιο βίαιο από αυτόν της πρώτης μέρας μετά την προκήρυξη του δημοψηφίσματος". "Αν ξαφνικά ένα μέλος της Ευρωζώνης, αποχωρήσει τότε θα γεννούνται δόκιμες αμφιβολίες σχετικά με το μακροπρόθεσμο μέλλον της νομισματικής ένωσης". Η Credit Suisse Group AG, εκτιμά ότι η πιθανότητα Ελλάδα εξόδου από το ευρώ μετά το όχι είναι πλέον 75%.

Η Goldman Sachs Group Inc. στις 2 Ιουλίου εκτίμησε πως ένα όχι θα οδηγήσει τον Euro Stoxx 50 σε πτώση 8,5% αλλά η πίεση θα είναι βραχύβια καθώς η ΕΚΤ θα παρεμβαίνει παρέχοντας ρευστότητα στις αγορές.

"Κανείς δεν ξέρει πώς να ερμηνεύσει το όχι από το δημοψήφισμα", σημείωνε πριν τα αποτελέσματα από την Ελλάδα η Deutsche Asset & Wealth Management Investment προσθέτοντας πως "αυτό ήταν το τελευταίο χαρτί που θα μπορούσε να παίξει ο ΣΥΡΙΖΑ" και ότι αμφιβάλλει αν η επικράτηση της αρνητικής ψήφου μπορεί να μαλακώσει την στάση των εταίρων της Ελλάδας.

"Δεν υπάρχει σχέδιο για το πώς μια χώρα εξέρχεται από το ευρώ και αλλάζει νόμισμα αποτίμησης" θυμίζει ο David Lafferty, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Natixis Global Asset Management τονίζοντας πως είναι αυτό που "θα δημιουργήσει όλα τα είδη της αβεβαιότητας στην Ευρώπη".

Η Barclays Bank PLC προ ολίγων ημερών έγραφε πως "χωρίς πρόγραμμα στήριξης και με τράπεζες κλειστές ενδεχόμενο σενάριο εξόδου από την ευρωζώνη θα έμοιαζε περισσότερο με την κρίση του 2001-2002 της Αργεντινής που ξεκίνησε με παρόμοιο τρόπο αλλά, απουσία διεθνούς οικονομικής βοήθειας, τάχιστα επιδεινώθηκε σε αυστηρότερους περιορισμούς στην κίνηση κεφαλαίων και αναγκαστική μετατροπή νομίσματος".

Η πιθανότητα αποχώρησης της Ελλάδας από το ευρώ έχει αυξηθεί στο 65%, ακόμη κι αν το 81% του ελληνικού λαού επιθυμεί παραμονή στο ευρώ, σύμφωνα με τους οικονομολόγους της Nordea. Οι αναλυτές της τράπεζας εκτιμούν πως υπάρχει ακόμη δυνατότητα για νέα συμφωνία, αλλά οι διαπραγματεύσεις θα είναι "πολύ δύσκολες".

Λάθη και από τις δύο πλευρές, Αθήνας και Ευρώπης έφεραν την κατάσταση σε αδιέξοδο σύμφωνα με την τον David Kelly της JPMorgan Funds. "Οι Ευρωπαίοι είναι πολύ άδικοι και αγενείς με τους Έλληνες υποχρεώνοντάς τους σε ένα επίπεδο λιτότητας, που πραγματικά δεν μπορούσαν να διαχειριστούν" αλλά "και ο τρόπος που ο ΣΥΡΙΖΑ έχει διαπραγματευτεί με την Ευρώπη αφήνει τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις με πολύ δυσπιστία έναντι του ΣΥΡΙΖΑ".

Η Berenberg Bank έχει δηλώσει πως "όχι στο δημοψήφισμα καθιστά σχεδόν αδύνατον για τους εταίρους της Ελλάδας να προσφέρουν οικονομική βοήθεια πέραν από το ότι θα αποτελεί de facto βοήθεια για την αντιμετώπιση της αναμενόμενης ανθρωπιστικής κρίσης". "Η Αθήνα κατόπιν θα υποχρεωθεί να εκδώσει IOU σε μια κίνηση που θα είναι το πρώτο βήμα για το Grexit" εκτιμά.

Σε κάθε περίπτωση η ένταση της αντίδρασης των αγορών στο ελληνικό όχι  και τις συνέπειές του στο ευρωπαϊκό οικοδόμημα θα επηρεάσει σαφέστατα και τις πολιτικές εξελίξεις που θα δρομολογηθούν για το ελληνικό ζήτημα.