Νεά υψηλότερη τιμή-στόχο στα 25 ευρώ, από τα 24 ευρώ πριν, θέτει η HSBC για τη μετοχή της Intralot. Σε έκθεσή της με ημερομηνία 24 Απριλίου, όπου διατηρεί τη σύσταση "neutral" για τον τίτλο, η HSBC αναφέρει ότι οι τελευταίοι 4 μήνες έχουν επιβεβαιώσει την άποψή της ότι η Intralot διαθέτει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης, αν και την ίδια στιγμή εκτιμά πως αντιμετωπίζει και κινδύνους.

Ωστόσο, επισημαίνει ότι οι "αναποδιές" σε Τουρκία και Νότια Αφρική αντισταθμίζονται από τις ευκαιρίες που υπάρχουν σε Ιταλία, Ισπανία και πιθανώς και στις ΗΠΑ. Ξεκινώντας από τα αρνητικά (εξελίξεις στην Τουρκία και Νότια Αφρική) ο οίκος σημειώνει πως αναδεικνύουν τους κινδύνους που σχετίζονται με τη λειτουργία στις αναδυόμενες αγορές όπου το θεσμικό πλαίσιο δεν είναι ξεκάθαρο.

Σε αυτό το πλαίσιο άλλωστε –όπως αναφέρει– υποδέχεται θετικά το άνοιγμα του ομίλου σε διάφορες ανεπτυγμένες αγορές τυχερών παιχνιδιών, όπως για παράδειγμα η αγορά της Ιταλίας. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC η Intralot μπορεί να αποσπάσει μερίδιο της τάξης του 15% της ιταλικής αγοράς στοιχηματισμού με τα περιθώρια EBITDA να διαμορφώνονται σε υψηλό διψήφιο ποσοστό, ενώ σημειώνει ότι η Intralot εκτιμά πως η συνολική επένδυση (συμπεριλαμβανομένου και του κόστους της άδειας) θα διαμορφωθεί στα 65 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με την HSBC τα πρώτα 5 καταστήματα ξεκίνησαν τη λειτουργία τους πριν από λίγες ημέρες, ενώ όλο το δίκτυο αναμένεται να είναι έτοιμο μέχρι το Σεπτέμβριο. Επιπλέον, αναφέρει ότι ο όμιλος παρακολουθεί τις εξελίξεις στην –υπό απελευθέρωση– αγορά της Ισπανίας.

Τι αλλάζει στις εκτιμήσεις της HSBC

Ο οίκος σημειώνει ότι τα οικονομικά μεγέθη που ανακοίνωσε η Intralot για το 2006 διαμορφώθηκαν οριακά χαμηλότερα των προβλέψέων της και των εκτιμήσεων της αγοράς, ως αποτέλεσμα των εξόδων εγκατάστασης (ύψους 5 εκατ. ευρώ) που καταγράφησαν στο δ’ τρίμηνο του έτους. Παράλληλα, σημειώνει ότι η σύμβαση για το "Στοίχημα" η οποία έληξε στις 30 Ιανουαρίου 2007, αφορούσε περίπου το μισό των κερδών του ομίλου.

Ωστόσο, επισημαίνει ότι η 6μηνη συμφωνία που σύναψε με τον ΟΠΑΠ πέρυσι το Νοέμβριο θα προσδώσει στην εταιρεία 65 εκατ. ευρώ, αντισταθμίζοντας τις απώλειες της σύμβασης του Στοιχήματος.

Η HSBC αναφέρει ότι αναπροσάρμοσε τις προβλέψεις της ούτως ώστε να συμπεριλάβει, μεταξύ άλλων, τις αλλαγές στη σύμβαση στην Τουρκία, τη νέα δραστηριότητα της Ιταλίας. Όπως διευκρινίζει μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2007 και του 2008 κατά 21%. Επίσης, σημειώνει ότι οι νέες της εκτιμήσεις για το 2007 είναι κατά 6% υψηλότερα των προβλέψεων της διοίκησης της Intralot σύμφωνα με τις οποίες ο κύκλος εργασιών αναμένεται να ανέλθει στα 880 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 115 εκατ. ευρώ. Επισημαίνει πάντως πως ούτε στις δικές της εκτιμήσεις, αλλά ούτε και στις προβλέψεις της διοίκησης περιλαμβάνεται στην παρούσα φάση η αγορά της Ισπανίας.